公募行业迎来最好时代，券业也将获益！

  2020年公募基金发行规模首次突破1.5万亿关口，并已超过2019年、2015年全年发行规模。总体来看，权益基金规模显著提升，产品结构呈现良性发展态势，行业发展前景明朗。作为公募基金的主要股东之一，券商无疑受益其中，两者协同效应不断提升。

  广发证券最新研报统计，2017-2019年间，营业收入排名靠前的20家券商中有14家券商公募基金公司营收平均贡献超过5%，其中有3家券商公募基金营收平均贡献率超过20%，分别是东方证券、广发证券和兴业证券，其中贡献率最高的是兴业证券，高达26.86%。

  报告指出，基金公司丰富的产品，能够帮助券商扩充产品种类，增强资产配置服务能力，加快券商的财富管理转型步伐。同时，两者在研究、托管、融券等业务上具有协同效应。再者，公募基金业务为券商提供稳定的盈利来源，吻合了券商提升收费类业务占比的发展趋势。

  券商与公募战略协同

  广发证券研报指出，公募基金公司与头部券商已完成深度结合，两者通过股权关系支持、资源条件互补等已成为互相之间重要的战略组成。

  券商几乎是国内最早涉足公募基金行业的金融机构，在“老十家”基金公司中有7家属于券商系基金公司，券商系占据了基金公司绝对的主导地位，目前仍有接近半数的基金公司拥有券商作为主要股东。

  公募基金公司已成为头部券商集团架构的“标配”。截至2019年末，前二十大券商均至少持有1家公募基金管理公司的股权。前十大券商共计持股了8家基金公司、参股了10家基金公司，全十大券商平均每家持有2家基金公司股权。截至2019年末，非货公募基金规模最大的十家基金公司中7家为券商系公募。

  据广发证券统计，2017-2019年间，营业收入排名靠前的20家券商中有14家券商公募基金公司营收平均贡献超过5%。其中，有8家券商公募基金公司营收平均贡献在5%-10%之间，分别是中信证券、海通证券、华泰证券、申万宏源、国信证券、光大证券、长江证券和东吴证券；有6家券商公募基金公司营收平均贡献率超过10%，分别是广发证券、东方证券、招商证券、兴业证券、东北证券、财通证券。

  此外，有3家券商公募基金营收平均贡献率超过了20%，分别是东方证券、广发证券和兴业证券，其中贡献率最高的是兴业证券，达到了26.86%。兴业证券布局的公募基金主要是兴证全球基金和南方基金，分别持有股份51%和10%。2017年兴证全球基金和南方基金对兴业证券收入贡献率分别为15.57%、3.88%，2018年分别为37.15%、5.47%，2019年分别为16.41%、2.08%。

  广发证券在2019年对广发基金的持股比例为60.59%，对易方达基金的持股比例为22.65%。广发基金从2017-2019三年，对广发证券营收贡献率分别为13.69%、14.85%、14.48%，易方达基金从2017-2019年对广发证券营收贡献率分别为5.38%、8.68%、6.14%。

  东方证券持有东证资管、汇添富基金和长城基金的股份，持股比例分别为100.00%、35.41%、17.65%。2017-2019年，东证资管对东方证券营收贡献率分别为6.61%、12.76%、9.40%，汇添富基金对东方证券营收贡献率分别为11.24%、12.23%、7.58%，长城基金对东方证券营收贡献率分别为1.37%、1.01%、0.55%。

  二季度盈利排在前列的华夏基金62.20%的股权归中信证券所有，近三年华夏基金对中信证券收入的平均贡献率为9.43%。具体来看，2017-2019年华夏基金对中信证券收入贡献率分别为9.04%、10.03%、9.22%。

  另外，近三年公募基金公司营收平均贡献率最低的券商是浙商证券，仅为0.94%。浙商证券100%控股浙商资管，另持有浙商基金25%的股份。具体来看，2017-2019年，浙商资管对浙商证券营收贡献率分别为0.27%、0.19%、0.47%，2017-2019年浙商基金对浙商证券营收贡献率分别为0.89%、0.63%、0.38%。

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