往期回顾 玩转港股特辑十八：两地市场套利真的很简单？

深港通又起传言，据传两地部分创业板股将纳入标的，不过相比A股创业板出现了400元/股的安硕信息，港股的中小盘股显然要便宜很多，不过论起价格便宜，香港的细价股也是一个大群体，不过便宜货可也不能随便炒。

便宜的细价股

细价股，也有人称之为水饺股，即每股股价低于1港元的股票。若股价介乎0.1港元至1港元之间，称为毫股；若股价低于0.1港元，则称为仙股。

一般细价股有如下几个特点：一是成交量偏低。据香港联交所统计，此前在主板上市的公司，有26％每日成交量平均少于10万元；二是交易价偏低(即细价股)；三是股份市值颇低(即小型股)；四是公司业绩较差，多为亏损；五是每股净值较低。

香港股市中大量存在着新股，据香港联交所统计，截至2002年5月底，香港主板的股份约有73％的交易价低于0.2美元，新加坡则有57％、澳洲有54％、伦敦和台湾均有20％、东京和韩国少于1%。

不过以这个逻辑来看，退市长油也可算是A股市场上仅有的仙股。

而在港股的交易规则中，细价股也略有不同：股价低于0.25港元时，价格最小变动单位是1厘，如果股价冲过0.25港元，则价格变动单位变为5厘，而如果股价冲过0.5港元时，则股价变动单位才是1分。

细价股的炒作风险

而这两年来，港股指数升幅有限，但细价股却大受追捧。分析认为，其一是有内地人士来港买壳，成为热潮，这使得壳资源价格在两年间升了一倍以上，水涨船高，二级市场股价也因而提高，随着个股的普遍上涨，参与的散户和成交额也因此上升。其二是，香港政府大力打击认股证，没有认股证可炒，细价股就成为投机者偏爱的替代品。

而细价股一般飙涨也是因为重组的缘故，如果有好的买家或者管理层引入新的战略投资者，股价也会跟随炒高，而有的公司就利用这个特点自炒自卖，因此被称为老千股。

当然炒作细价股看似能够以小博大，但实际上也具备了风险。

其一，由于香港交易所的自动对盘及成交系统(自动对盘系统)无法为股价低于1仙的股票进行交易，许多细价股须以碎股形式，透过半自动对盘系统，由经纪以人手进行交易。这导致在输入买盘卖盘时，出错机会增加，若经纪无法纠正有关错误，便须承担损失。

其二，由于小量资金及数宗交易已足以令细价股的股价有变动，而股价的轻微变动又可导致升跌的百分率有重大变化，因此细价股很容易在市场受到操控。比如有的庄家利用“往下炒”的方法赚钱，即先高价卖出再低价买进，实际上就赚了小股东的钱。

其三，根据现行的收费结构，以百分比计，细价股的交易成本较高价股的为高，有关投资者的负担亦因而远为偏高。

而除此之外，仙股除了股价和退市风险之外，其“缩股”才是令投资者最毛骨悚然的风险。缩股就是将若干股份并成一股，如某只股票即使股价跌至0.01港元，大股东还可以100并1，缩股后提升股价，然后再从1港元跌到0.01港元。

细价股监管史：曾经的“仙股事件”

针对仙股的问题，早在2002年，港交所就曾建议上市公司的股份价格低于5角便必须合并，否则有可能遭除牌。

不过该建议引起市场的强烈反应，文件发布的第二天，在主板上市的761只股份中，有577只(即76％)的股价下跌，前日收市价在5角或以下的股份的总市值下跌109.1亿港元，相等于全部仙股市值的约10%。

而之后，有报道指出，港交所还曾建议参考英国的做法，即以三年为一期限，上市公司三年内发行的新股，累计不能超过已发行股本一定比例。除非陷入财政困难，否则上市公司以先旧后新批股方式集资时，不能较基准价有超过20%的折让，但后来均不了了之。

细价股投资经：高风险高收益 但小资金参与为好

俗话说，高风险高收益，富贵险中求，仙股虽然不符合价值投资的理念，但有时候也会让人有超额收益。

仙股的炒作跟私募股权的思路类似，主要是股市中的壳资源相对稀缺，一些达不到上市标准，或政策规定某一时间段暂不能IPO的企业（如房地产业企业曾一度上市困难），需要借助证券市场融资，因此，可以借鉴类似思路进行。

不过，大量资金购入并不是好主意，可以用小资金赌一把，同时资金量太大，买仙股也很容易被庄家察觉。