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期货日报网讯（记者 张田苗）2020年上半年甲醇期货整体呈现下行趋势。最低价为4月1日的1555元/吨，最高价为1月14日的2371元/吨。上半年均价1885元/吨，相较于2019年同期均价2464元/吨，跌幅为23.49%。从基差走势看，甲醇基差大幅下跌。国泰君安期货能化研究团队认为，这表明现货压力极大，进而带动期货下行。对于2020年下半年，国泰君安期货能化研究团队表示甲醇的旺季需求依然可以期待，商品的流转速度会放大，库存会季节性下降。供应方面虽然增量较大，但能否顺利释放仍存一定疑虑。其他方面需要注意的是，季节性的检修或会带来一定的供应收缩，这利好甲醇价格。总体而言，甲醇有望在下半年重心抬升。

需求和库存方面，国泰君安期货能化研究团队介绍，下半年甲醇旺季需求依然可以期待，商品成交有望放大，季节性去库可期。“从2016—2019年甲醇库存变化的季节性来看，我们可以看到甲醇下半年库存会在四季度出现明显的下降。”该团队表示，

对于后市，国泰君安期货能化研究团队认为，由于疫情的影响，甲醇下游聚丙烯被用于生产口罩，聚丙烯价格高企，利润较好，预计四季度聚丙烯开工负荷会依然高企。除此之外，随着海外国家对隔离政策的放松，甲醇的下游甲醛以及醋酸等需求都会好转，2020年下半年甲醇的旺季需求依然可以期待，商品成交有望放大，甲醇库存会下降。

此外，在存量供应方面，2020年政策性检修利好甲醇价格，这导致甲醇供应减少。“具体还要看每年的10—12月份的环保限产和天然气限气行为将分别导致焦炉气和天然气甲醇供应减少，这利好甲醇。甲醇新增供应或影响上涨节奏。”该团队表示，根据统计，2020年下半年有一定量的甲醇新产能会投放，总计481万吨,预计2020年甲醇产能增速为10.14%。甲醇新增供应看似较多，但实际影响可能有限。具体来看，新增甲醇装置大部分以煤为主要原料，而煤制甲醇的成本较高，在当前西北甲醇低价的情况下，能否顺利投产仍是问题。

国泰君安期货能化研究团队预计，2020年下半年甲醇期货的波动区间为1755—2200。低点方面，由于边际改善，1755支撑较强，1755以下处于低价区域，买入具有较好的安全边际。高点方面，2200属于疫情爆发前价格，在疫情的影响下，这个价格有一定压力。套利方面，在现货偏弱时，空近月买远月，反之现货偏强时，买近月空远月。

责任编辑：房俊

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