夜盘时段国际黄金急涨近1900美元/盎司，国际白银数次冲关23美元/盎司未果。逻辑上看，欧美流动性放水、中美贸易摩擦向其余板块扩散以及担忧美股泡沫破裂等多重因素，共同使得资金流入贵金属板块，黄金目前是共识性最强的品种。从绝对价位看，随着金价逐步逼近前高1921美元/盎司，多空双方都将面临着该价位是突破还是回调的博弈，从目前的资金热度和投资者心理来说近期可能上触或者小幅突破这一点位，但并不排除在此前后盘面出现较大的反复，即波动可能显著增加，表现在内盘上就是一天上下波动10元/克甚至更高；而随着银价的逐步上涨，已很接近我们此前推荐的止盈区间下限5500元/千克，23美元/盎司存在一定的技术压力，但考虑到18.5-22美元/盎司急涨带来的成交真空区，实际换手率刚刚打开，因而当前价位即沪银5350-5500元/千克也相对安全，后面仍有进一步走高的倾向。从逻辑和相对估值来看，当下的黄金白银市场无疑存在泡沫，后续存在重演三月共振性回调的可能，泡沫阶段往往是利润加速和利润兑现阶段，市场的波动可能显著增加，昨日黄金日内调整超过4元/克，白银日内调整超过100元/千克，因而后续将很考验投资者的承受能力，更适合短线技术面交易者，这也是前期写到风险偏好低的投资者考虑逐步止盈离场的原因。后续上，从资金热度上，金价和银价上方都还有空间，黄金大概率上触1920美元/盎司，对应内盘2012合约425元/千克左右，白银较大概率突破23的阻力位上行至24-25，对应内盘5700元/千克左右，因而现在不能反手做空，但参与难度可能大大增加，回撤幅度也将增大，做日内交易可能更舒服。推荐策略：最大回撤止盈；主动分批止盈；白银逐步减少买保；黄金考虑增加卖保；期权卖方；期权做多波动率。（仅供参考）

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