这几月，农产品大宗商品价格纷纷上涨，玉米油脂是其中佼佼者，其次鸡蛋豆粕，比较差的棉花也有所上涨。基础性的粮食小麦和稻米也有上涨，但是只有一个种类变动不大——白糖，和其他商品相对，白糖似乎陷入了四面楚歌或者说内忧外患中，在接触的现货圈子里的，十有八九不看好后市，今天我们就来梳理一下目前的白糖市场。

先看看我们国家白糖的供给结构，白糖我们属于纯进口国，国内白糖产量不足以自给自足，主要进口巴西，泰国，印度等国家的糖，因为国内生产成本高企，为了保护国内压榨企业，国内在2016年实施了保护性关税，而今年五月底就是保护性关税到期的时间，关税到期后，又冒出一个进口量增加的传言，加上疫情对于消费的影响，目前白糖还没出现大的行情。

关于进口增加这块的传言，目前有很多，有说不设门槛了，配额外的随便进，有的说多进口100-300万吨不等，有人说目前要买白俄罗斯的糖，一带一路各个国家都给点面子，买50万吨的，巴西白糖这么便宜，当然一个字——买，在这种言论的糖市不跌就算万事大吉了，还涨，想的就有点美了。而今天，国内6月份的进口白糖数据出来了，2020年6月我国进口食糖41万吨，同比14万吨增27万吨，2020年1-6月份累计进口食糖124万吨，同比107万吨增17万吨，从上半年进口看，在预期之中，因为5月底关税下降，6月份进口增加较多，也能理解，但是这种增长会不会持续，7月会不会跟6月一样，这些都是问题，所以进口这块到底是怎样，现在仍是悬而未决，而这块利空也是悬在白糖市场上的一把利剑，想上涨，这把剑到底落下来能造成怎样的影响，目前还没有人能拍板。

（从图中看，加工糖利润客观）

再一个就是国内白糖消费的下降，1-5月，社会消费品零售总额138730亿元，同比下降13.5%，降幅比1-4月收窄2.7个百分点。社会消费在疫情后快速恢复，5月出现了较大幅度的增长，但仍较去年有些差距。 食糖销售情况看，截至2020年5月底，本制糖期全国累计销售食糖631.09万吨（上制糖期同期666.77万吨），累计销糖率60.64%（上制糖期同期61.97%），其中，销售甘蔗糖535.22万吨（上制糖期同期565.35万吨），销糖率59.37%（上制糖期同期59.86%），销售甜菜糖95.87万吨（上制糖期同期101.42万吨），销糖率68.83%（上制糖期同期77.1%）。工业库存 409.63 万吨，同比增0.36万吨。节后食糖销售比较平淡，基本稳定在月均75万吨左右，疫情后报复性消费落空，销售进度偏慢，而目前现货销售状况仍不佳。

这两个利空从供需两方面打压，期现货目前都处于一个震荡的态势，其他的一些利多都被盘面忽略，比如目前云南崇左的甘蔗，干旱，可能换到往年盘面会起来一阵，而目前盘面已经被加工糖增加的利空主导，干旱干旱这事在盘面没有制造一点“水花”。

而从昨天崇左的橙色干旱预警看，干旱持续可能还有一周，减产是肯定的，不过可能在进口糖面前，这种利多似乎有点小儿科。

但是，我们需要注意的是，即使在目前这种利空预期下，盘面也虽然没有涨，但是表现的抗跌性也很强，而随着原油不断的反弹，外盘可能出现一些反弹动能，而对于国内，进口糖的争论仍未结束，但是个人仍偏向增进口，但是不至于多到国内市场无法忍受的地步，或许下个月的进口数据能说明一些问题。

而对于盘面，不管市场预期如何，对于09合约可操作性已经越来越窄，而01合约还相对较低，个人看法仍有沽多的价值，后期如果进口糖增加没有太过分，而国内需求回升，白糖仍有进一步上行的动力。

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