今日，A股市场发生了两件大事：一是上证综指新编制方案正式生效；二是科创板首批股票一年期限售股迎来集中解禁。

  从早盘市场运行情况看，投资者对于上述两大事件的态度均较为理性。上证综指早盘低开高走，截至午盘涨幅达到1.2%；科创板首批股票整体表现平稳，并未出现股价大幅波动。

新编制方案生效

  上证综指低开高走涨逾1%

  2020年6月19日，上海证券交易所发布公告称，自2020年7月22日起实施新修订的上证综合指数编制方案。此次上证综指编制方案主要修订三方面内容：剔除风险警示股票、延长新股计入指数时间、纳入科创板上市证券。

  今日早盘，上证综指在低开0.17%的基础上快速翻红。截至午间收盘，上证综指报3360.78点，上涨1.20%，半天成交3352亿元。

  上证综指早盘分时走势

  记者关注到，曾有部分媒体预测今日上证综指开盘价格将大幅波动，但实际指数开盘阶段表现稳定，这主要与交易所采用的无缝衔接方式有关。

  上交所方面表示，本次上证综合指数编制修订的实施，借鉴国际代表性指数编制调整的做法，拟采用无缝衔接的方式进行，即指数编制方案变更生效日点位与前一交易日点位无缝衔接，生效日实时点位基于前一交易日收盘点位及样本股当日涨跌幅计算。因此，上证综合指数编制修订的实施不会影响上证综合指数的连续性，不影响投资者观测市场行情。

  记者翻阅中证指数公司网站，上证综指页面中的编制方案已同步更新，目前最新实施的上证综指编制方案具体如下：

上证综指新编制方案

  编制方案修订对上证综指未来有何影响？

  上交所方面表示，指数编制修订方案的实施将进一步提升上证综合指数的市场代表性与稳定性，使上证综合指数更加准确表征上海市场整体表现，更加充分反映上海市场结构变化，为投资者观测市场运行、进行财富管理提供更理想的标尺。

  国海证券研报认为，新上证综指更具代表性和稳定性，未来表现值得期待。

  首先，被实施风险警示的证券往往公司基本面情况差，存在较高的风险。剔除这部分样本一方面将有利于上证综指的稳定，另一方面也能更好地反映上市公司的整体表现而不受极个别高风险样本的影响，同时也有助于发挥资本市场优胜劣汰的功能。

  截至5月底，上证综指样本中包含85只被实施风险警示的股票，合计权重0.6%。因此，剔除被实施风险警示的股票不会影响其综合指数定位。

  其次，当前A股市场新股上市初期存在“连续涨停”及高波动现象。2014年至2019年，沪市共上市新股563只，上市后平均连续涨停天数为9天，217只新股连续涨停天数超过10天。

  若按之前方案，新股上市第十一个交易日即可计入指数，则上证综指很可能面临“高位接盘”的风险，随后新股股价的回落将对指数带来下行的压力。新方案将上市以来日均总市值排名在沪市前10位的新股计入时间延长至上市3个月后，其余新股计入时间延长至1年后，将有利于保持上证综指的良好代表性与稳定性。

  最后，考虑到自2019年7月22日首批科创板证券上市至今，科创板整体运行平稳，已成为沪市的重要组成部分，将科创板股票计入样本空间将提升上证综指科创型新兴产业公司的占比，使上证综指更好地反映沪市的结构变化。

  科创板集中解禁落地

  涉及个股早盘走势平稳

  今日，科创板迎来开市一周年，部分锁定期一年的限售股也迎来集中解禁。统计显示，首批上市的25家科创板公司中，今日除华兴源创无解禁外，其余24家公司解禁市值合计约为1831亿元(以昨日收盘价计)，占本周A股解禁总规模的约六成。

  今日早盘，涉及解禁的24家科创板首批股票普遍走势平稳。截至午间收盘，这24只股票平均微跌0.51%。其中，杭可科技上涨5.04%，安集科技、睿创微纳涨逾4%；天宜上佳下跌6.40%，嘉元科技、西部超导跌逾5%。

科创板首批股票早盘股价表现

  之前有投资者担心，科创板集中解禁后，相关股东的减持行为是否会给市场带来“失血效应”，从而引发相关公司股价下跌？

  对此，一些专业机构反而态度乐观，认为解禁带动优质科创板公司流通盘扩大，会吸引部分着眼长期的机构投资者买入或加仓。

  海富通基金副总经理王智慧认为，在过去一年中，科创板交投持续活跃，显示市场对科创板的投资价值与交易方式已经习惯。从科创板当前的成交量看，本周科创板的解禁规模并不会对走势造成很大冲击。

  王智慧强调，科创板代表了我国经济转型升级的方向。科创板中有许多半导体、生物科技等领域的标杆企业，这些企业是在其他板块中找不到的。在这些科创板优质企业解禁之后，公司流通盘扩大，若此时股价出现回调，将吸引布局长远的机构资金进一步买入加仓。

  此外值得关注的是，6月中旬上交所已宣布，将在7月22日收盘后发布上证科创板50成分指数历史行情，7月23日正式发布实时行情。机构普遍认为，随着科创板50指数发布，科创板有望迎来被动资金集中配置。

  中信建投证券首席策略分析师张玉龙表示，明日将正式发布的上证科创板50成分指数，将为市场提供投资标的和业绩基准。随着科创50指数推出，预计后续将陆续有跟踪指数的基金产品发行，将为科创板带来新的增量资金。

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