又见证历史，期权暴涨600%！你真的不认识下期权吗？
发布时间：2020-7-17 17:22阅读：676
问一问
昨日，沪指跌4.50%，50ETF看跌期权全线大涨，截至下午收盘，50ETF看跌期权7只合约涨幅超100%，其中50ETF沽7月3100涨幅最大为630.77%。不管做不做期权，至少要知道有那么一个工具，在股市大涨的时候能撬动杠杆增加收益，在股市大跌的时候能为资产对冲风险。01那么作为个人投资者，期权到底有什么用？➤ 为持有的标的资产提供保险当投资者持有现货股票，并想规避股票价格下行风险时，可以买入认沽期权作为保险。例如：投资者小赵持有50000股现价22元的股票甲，股票甲的买入成本为16元，小赵对后市的走势没有把握，于是买入10张行权价格为20元的认沽期权（每张期权的合约单位是5000股）。期权权利金为0.3元/股，小赵一共支付了1.5万元的权利金。当股票甲的股价上涨时，小赵能够享受到股票上涨的收益；如果股票甲的股价跌到20元以下，小赵可以行使认沽期权以20元的价格卖出股票甲，从而保证了股票的价值不低于100万元（10张×20元×合约单位5000股）。因此，认沽期权对于投资者来说，就如同一张保险单。如果股票不跌反升，投资者损失的是已支付的权利金，就如同购买保险支付的保险金。同样的道理，当投资者对市场走势不确定，又想要避免踏空风险，则可先买入认购期权，为手中的现金做保险。➤ 降低股票买入成本投资者可以卖出较低行权价格的认沽期权，为股票锁定一个较低的买入价(即行权价格等于或者接近想要买入股票的价格)。若到期时股价维持在行权价格之上而期权未被行使，投资者可赚取卖出期权所得的权利金。若股价维持在行权价格之下而期权被行使的话，投资者便可以原先锁定的行权价格买入指定的股票，其购入股票的实际成本则因获得权利金收入而有所降低。例如：小孙打算一个月后以38元的价格买入10000股股票乙，目前股票价格为40元，因此小孙卖出了2张一个月后到期、行权价为38元股票乙的认沽期权（每张期权的合约单位是5000股），获得5000元权利金（0.5元/股）。一个月后如果股票乙的股价跌至38元以下，则小孙的期权将被行权，对方将以38元/股的价格卖出股票乙给小孙，小孙则花费38万元（38元×10000股）买入股票。扣除之前收取的5000元权利金，小孙实际购买股票乙花费37.5万元，实际成本为37.5元/股。如果股票乙没有跌破38元，小孙就保留5000元权利金。➤ 通过卖出认购期权，增强持股收益
当投资者持有现货，预计股价未来上涨概率较小，可以卖出行权价格高于当前股价的认购期权，以获取权利金。如果合约到期时，股票价格未超过行权价格，期权买方通常不会选择行权，期权卖方因此增强了持股收益。但是，如果合约到期时股价上涨，面临被行权，认购期权的卖方需利用现货进行履约，从而丧失了原本因为股价上涨所能获得的收益。例如：小王打算长期持有1000股甲股票，但认为近期股票上涨可能性较小，可以卖出行权价格高于当前市场价格的甲股票认购期权，收入权利金500元。如果甲股票价格确如预期没有上涨，则小王可在持股的同时，获得500元收益。如果期权到期时甲股票价格上涨且高于行权价格，则小王可将所持有的甲股票用于履约，此时小王赚取的利润为500元权利金加上股票价差收益。➤ 通过组合策略交易，形成不同的风险和收益组合得益于期权灵活的组合投资策略，投资者可通过认购期权和认沽期权的不同组合，针对不同市场行情，形成不同的风险和收益组合。常见的期权组合策略包括合成期权、牛市价差策略、熊市价差策略、蝶式价差策略等。此外，通过组合策略还能以较低的成本构建与股票损益特征相似的投资组合。➤ 进行杠杆性看多或看空的方向性-交易如果投资者看多市场(即预期市场价格会上涨)，或者当投资者需要观察一段时间才能做出买入某只股票的决策，同时又不想踏空，可以买入认购期权。投资者支付较少的权利金，就可以锁定股票未来的买入价格，在放大投资收益的同时可以管理未来投资的风险。例如：小王认为目前42元的甲股票未来一个月会上涨，于是买入1张一个月后到期、行权价格为44元的甲股票认购期权，合约单位为5000，权利金为3元，共花费3×5000=15000元权利金。期权合约到期时，如果甲股票上涨到48元，小王选择行权，将获利(48-44)×5000=20000元，收益率为(20000-15000)÷15000=33.3%，而单纯持有甲股票的收益率为(48-42)÷42=14.3%，小王将收益杠杆化放大了。当然，如果甲股票没有涨到44元以上，则小王不会选择行权，从而损失15000元权利金。02 个人投资者如何参与期权交易？开通ETF期权权限需具备以下条件：① 申请开户前具有20个交易日日均不低于50万元人民币的净资产② 已开通证券账户，深A或者沪A开户6个月以上③ 通过交易所期权知识测试及参与期权全真模拟交易④ 具有6个月以上的融资融券业务参与资格或6个月以上的金融期货交易经历⑤ 具备一定风险承受能力⑥ 无限制或禁止从事期权交易情形注：如果已经开通上证50ETF期权账户的情况下参与沪深300ETF期权豁免“五有”、（有资金、有经历、有考试、有经验等）可联系经营机构安排增加沪深300ETF期权权限即可。
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当投资者持有现货，预计股价未来上涨概率较小，可以卖出行权价格高于当前股价的认购期权，以获取权利金。如果合约到期时，股票价格未超过行权价格，期权买方通常不会选择行权，期权卖方因此增强了持股收益。但是，如果合约到期时股价上涨，面临被行权，认购期权的卖方需利用现货进行履约，从而丧失了原本因为股价上涨所能获得的收益。例如：小王打算长期持有1000股甲股票，但认为近期股票上涨可能性较小，可以卖出行权价格高于当前市场价格的甲股票认购期权，收入权利金500元。如果甲股票价格确如预期没有上涨，则小王可在持股的同时，获得500元收益。如果期权到期时甲股票价格上涨且高于行权价格，则小王可将所持有的甲股票用于履约，此时小王赚取的利润为500元权利金加上股票价差收益。➤ 通过组合策略交易，形成不同的风险和收益组合得益于期权灵活的组合投资策略，投资者可通过认购期权和认沽期权的不同组合，针对不同市场行情，形成不同的风险和收益组合。常见的期权组合策略包括合成期权、牛市价差策略、熊市价差策略、蝶式价差策略等。此外，通过组合策略还能以较低的成本构建与股票损益特征相似的投资组合。➤ 进行杠杆性看多或看空的方向性-交易如果投资者看多市场(即预期市场价格会上涨)，或者当投资者需要观察一段时间才能做出买入某只股票的决策，同时又不想踏空，可以买入认购期权。投资者支付较少的权利金，就可以锁定股票未来的买入价格，在放大投资收益的同时可以管理未来投资的风险。例如：小王认为目前42元的甲股票未来一个月会上涨，于是买入1张一个月后到期、行权价格为44元的甲股票认购期权，合约单位为5000，权利金为3元，共花费3×5000=15000元权利金。期权合约到期时，如果甲股票上涨到48元，小王选择行权，将获利(48-44)×5000=20000元，收益率为(20000-15000)÷15000=33.3%，而单纯持有甲股票的收益率为(48-42)÷42=14.3%，小王将收益杠杆化放大了。当然，如果甲股票没有涨到44元以上，则小王不会选择行权，从而损失15000元权利金。02 个人投资者如何参与期权交易？开通ETF期权权限需具备以下条件：① 申请开户前具有20个交易日日均不低于50万元人民币的净资产② 已开通证券账户，深A或者沪A开户6个月以上③ 通过交易所期权知识测试及参与期权全真模拟交易④ 具有6个月以上的融资融券业务参与资格或6个月以上的金融期货交易经历⑤ 具备一定风险承受能力⑥ 无限制或禁止从事期权交易情形注：如果已经开通上证50ETF期权账户的情况下参与沪深300ETF期权豁免“五有”、（有资金、有经历、有考试、有经验等）可联系经营机构安排增加沪深300ETF期权权限即可。
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