7月16日人民日报的新媒体平台上发布了一篇文章，对A股狂牛当头一棒，为跑步进场的散户浇上一瓢凉水。

该文质问，“茅台酒凭什么成为官场腐败的硬通货？酒是用来喝的，不是用来炒的，更不是用来腐的”。敏感的股市应声掉头向下，最后触发了资金践踏式离场。茅台市值一日跌掉了1739亿元，而那篇文章正文总共只有1734字，可谓字字上亿，句句入肉。

耐人寻味的是，这天又是中芯国际挂牌交易的首日，中国第一芯片股一口气吸进了数千亿人民币，有人会想起2015年申万宏源的IPO，吸入巨资，挂牌爆炒，接下来便拉开了中国股市历史上最惨烈的一场股灾的帷幕。

笔者认为2020年不是2015年，这次场外配资和杠杆炒作刚开始便被压下去了。中国经济从疫情中复苏的势头好过任何国家，而A股在球股市中也连续垫底数年了。A股是估值的洼地，有其投资价值。

更重要的是，中国政府对资本市场的看法和立场发生了改变，股市被寄予厚望。政府希望直接融资能够打开银行去中介化为实体经济带来的困境，希望央行制造出来的巨额流动性在金融领域兜一个圈之后能够帮助企业。政策的加持和流动性的簇拥之下，笔者看好A股的表现。

但是茅台是用来喝的，不是用来炒的，却似乎是很重的一句话。上次听到类似的句式，是“房子是用来住的，不是用来炒的。”从此之后，政府就不再支持房地产业了，哪里房价升得快，哪里就遭到政策打压。

应该如何理解“茅喝不炒”下的A股市场呢？其实目前支持股市的流动性是极其充沛的，银行储蓄利率和债券收益率的大幅下降，更将资金赶往股市。政府和监管部门明显放开了股市政策，官方媒体前一段更不遗余力地为股市呐喊助威。

然而，政府心目中的理想股市，是为实体经济服务的资本平台，是通过IPO将资本输往实体企业的渠道。上证指数很快就从2800冲向3400了，可是IPO还没来得及做成几个呢。茅台酒是一个值得尊重的消费品牌，但是它对经济增长、就业机会、科技创新的贡献十分有限。贵州茅台市值超过中国最大银行工商银行的A股市值，抛离可口可乐并占据全球食品饮料行业鳌头。贵州茅台的市值居然比整个中国家电行业、通信行业或军工行业的市值还要大。

更让政府气恼的是，大量资金涌入二级市场交易，这也许对投资者财富有帮助，但是对帮助企业、助力实体经济效果并不大。这与政府大力提倡资本市场为实体经济服务的初衷相背驰，也就惹来了如今的政策性回调。

在同一天，中芯暴升、茅台暴跌，背后的政策逻辑异常清晰 — 为实体经济、科技创新服务。资金合理、有序地循环，是内循环故事的重要部分，这是一盘大棋，关系着国家的经济命运和发展路径。此时此刻拉一下狂牛的鼻缰，是为了资本市场能够走得更好、走得更远。国家需慢牛，既为投资者创造收益，也为企业供应资金，更为政府排忧解难。

不过，中国资本市场的历史上从来没有过慢牛，有过猛牛、莽牛、政策牛、长熊、短熊、不作为熊，唯独没有慢牛。一听到牛铃声，无论散户还是机构都像打了鸡血一样往里冲，偏要把五年的市场升势在五个星期里完成，企业还没有集到什么钱市场就已经过热了。政府试图放慢市场步伐的措施被漠视，直至不断加码的政策有一天突然成为压垮骆驼的最后一根稻草。

科学家证实，牛是有学习能力的。希望A股也能够在过去的错误中汲取教训，能够走出一波慢牛行情。仍然看好A股，在有序中体现价值、实现价值，则行稳致远。

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