【百亿新基金刚来 北上资金狂卖170亿！散户直呼看不懂 机构提醒注意回撤】A股连续上涨后短期回调，新发基金爆款频现，北上资金在持续净流入后大幅出逃。当前是该继续加仓还是及时止盈？市场短期见顶信号何时来临？如何控制基金回撤风险？

注意控制回撤风险

  从近期新发基金市场情况来看，指数型基金占比较小，绝大多数为主动权益类基金，而且普遍认购规模达到上百亿，甚至创纪录的千亿级别，这似乎也正符合基金公司的一贯作风，震荡市主推指数产品，上涨行情中大卖主动权益类产品。

  但当前已经有多家券商机构提出，当前并非牛市刚刚开始，市场温度可能已经进入下半场。

  银河证券指出，宏观经济复苏等基本面指标不是这一轮普涨和大涨的主要原因。这一轮牛市的主角不是上证指数，而是创业板、中小板和消费医药科技，牛市最少已经9个月，只关注上证指数会严重低估不断上升的潜在风险，尽管投资者感受到的风险很低。展望后市，市场仍有上涨空间，但性价比在下降，要提高风险意识。

  爱建证券则建议投资者，中期控制回撤等待新机。整体来看，权重的拉升对于指数作用较大，短期引导市场情绪火热。从当前经济的现状来看，市场估值快速提升，而未来业绩增速不足以消化估值压力，市场并没有发动大行情的基础。虽然流动性短期可以提升市场估值，但是也会增加金融风险。因此当前市场风格的切换方式难以持续。建议投资者注意控制回撤，市场整体震荡格局并未改变，可在估值修复之后重新寻找机会。

  那么，基金投资应该如何控制回撤风险？私募排排网未来星基金经理胡泊在接受《国际金融报》记者采访时表示，ETF或者行业主题基金都是被动投资基金，要求投资满仓，其回撤跟跟踪的行业、主题或者指数完全一致，不存在控制回撤的问题。

  对于主动管理基金而言，胡泊对记者表示，可以从四方面来控制回撤：

  其一是仓位管理，通过对A股市场趋势的判断来灵活调整风险暴露敞口；

  其二是组合分散配置，通过行业分散、个股分散以及风格分散等方式来降低单一行业、个股以及风格的暴露风险；

  其三是组合再平衡处理，降低短期涨幅过高的资产权重，分配给相对滞涨的资产；

  其四是通过寻找投资组合过程中的确定性来降低基金风险。

  高回撤率意味着高风险，但同时也意味着会带来高收益。“做投资时，风险和收益是相辅相成的，高风险意味着高收益，低风险意味着低收益，所以整个基金要考虑风险收益比和投资者的风险偏好，而不是一味盲目地看回撤。”胡泊表示，就量化对冲基金而言，基金清盘线普遍设置在0.85左右(净值)，回撤一般控制在5%左右，年收益大概在20%。但对于股票多头策略基金，产品清盘线普遍设置在0.75左右，回撤一般在20%左右，相应年化收益要求也会更高。

  胡泊认为，对于主题、行业或者ETF基金，观察的是获取超额收益的能力，而对于主动管理型基金，其超额收益来源比较分散，则考验的是基金经理择时、选股、风控、行业和风格判断等多方面的综合能力。

  目前海外疫情形势仍然严峻，虽然国内市场投资情绪高涨，但仍要注意风险控制。平安证券研究所认为，对于场内基金，依然建议以稳健投资为主，避免冒进，适当避险。可适当配置债券型、货币型和黄金主题基金，也可长期关注具有持续性的行业进行投资，如医药、消费、科技等相关基金等。热点行业/主题须谨慎参与。

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