谈股论金

  要给A股降温，关键是要给过度投机的绩差股降温，对于价值挖掘不到位的当然应该允许其价值发现。

  面对A股投机炒作，作为“国家队”资金的社保基金以及大基金相继宣布多则减持计划；7月11日银保监会表示严查乱加杠杆和投机炒作行为、防止催生资产泡沫。这一系列动作体现了相关部门对A股的规范意图，笔者认为，对A股投机炒作应实现精准降温。

  银保监会提出要防止催生资产泡沫。所谓资产泡沫，是指资产价格中不能被基本面因素所解释的部分，说白了，就是股价过度高于内在价值。由于科创板、创业板实行注册制，亏损公司也可上市，投资者对绩差股的耐受性逐渐增强，这给一些绩差股炒作带来了较为宽松的市场环境，在一些主力炒作下泡沫泛滥，可以说当前A股的资产泡沫，主要体现在绩差股或高市盈率股的泡沫上面。

  目前沪深两市各个股票的涨幅不一，有的股票价格呈现泡沫化，有的股价则可能低于内在价值、有待进一步挖掘。证券市场的一个基本功能就是价格发现，资金扎堆绩差股或高市盈率股炒作，资金脱实向虚，容易诱发金融风险，而价格发现功能失灵，在此基础上的资源配置自然也可能错配。因此要给A股降温，关键是要给过度投机的绩差股降温，对于价值挖掘不到位的当然应该允许其价值发现。

  分析绩差股等资产泡沫之所以产生，大概率是有资金对股价的暗中维护和主导，大势涨、它涨得更多，大势跌、它跌得少甚至逆势上涨。散户基于股价上涨的“趋势”，也敢于跟投，市场呈现马太效应。

  绩差股虽然眼下股价蒸蒸日上，然而图穷匕首见，股价必然有顶，一旦主力资金不再维护股价、极有可能面临崩盘。虽然今年与2015年情况有很大不同，比如场外配资基本被遏制，不会重演2015年走势，但只要股价过度偏离内在价值，巨大泡沫破裂也必然给市场和散户带来巨大伤害，只不过可能会以人们猝不及防的新方式来造成伤害。

  为此，首先必须严查绩差暴涨背后庄股涉嫌的市场操纵行为，抽丝剥茧对其中涉嫌操纵的行为予以认定并严惩。

  其次，尽快在A股市场整体推进注册制，将注册制与核准制并存的过渡期尽量缩短。注册制审核效率更高，能有效加快市场供应，分流投机炒作资金。

  其三，国家队可适时精准减持降温。除了社保基金，央企、地方国资、证金公司等都可减持那些呈现资产泡沫的绩差股。

  其四，严打场外配资。股市场外配资已明确属于非法行为，只有券商才能开展融资业务，建议加强对场外配资打击力度，尤其要防止银行保险资金违规参与场外配资。

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