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国际宏观   
【贸易争端和地缘政治风险持续升温，避险黄金仍有上涨空间】全球疫情再度恶化，美
国单日新增病例首次超过 6 万，疫情失控风险全面显现；后疫情时代，全球贸易争端和
地缘政治风险持续升温。继中美、美欧贸易关系持续恶化后，据悉，美国计划就向科技
公司征税一事对法国采取行动；美国最快周五公布反制法国数字税计划的行动细节，将
公布的关税清单或针对 5 亿至 7 亿美元商品，其中包括法国葡萄酒、奶酪和手袋等，对
此法国方面必然会采取报复性措施。地缘政治方面，欧盟首席脱欧谈判代表称，与英国
仍存在重大分歧；英国的脱欧立场将给企业在疫情之外带来更多伤害。朝鲜排除了今年
与美国举行会晤的可能性，半岛局势依然紧张。下半年，疫情将会继续影响全球金融市
场和全球经济，经济深度衰退难以避免，下半年则会进入先强后弱的弱复苏模式，欧美
等主要央行将会深化量化宽松政策。全球进入后疫情时代，二次疫情危机、贸易争端、
逆全球化危机、债务危机、地缘政治危机以及滞胀危机等新风险点将会陆续出现，市场
风险情绪仍将会大幅波动，避险资产仍有进一步上涨的趋势，下半年避险黄金仍有突破
前高的可能。 
【美国宏观数据继续好转，然疫情冲击下仍有恶化可能】美联储资产负债表和初请失业
金人数持续下降。据美联储的数据，截至 7 月 8 日，美联储总资产负债表规模降至 6.97
万亿美元，一周前为 7.06 万亿美元。美国至 7 月 4 日当周初请失业金人数录得 131.4 万
人，低于 137.5 万的市场预期和 141.3 万的前值；初请失业金人数连续第 14 周回落，但
连续 16 周大于 100 万。美联储博斯蒂克表示，对疫情后就业市场的强劲反弹感到惊讶，
但在 2021 年中或 2022 年之前，经济不会回到疫情前的水平。美国疫情严重，单日新增
达到创纪记录的 6 万例，各州陆续减缓或暂停经济复苏计划，预计美国宏观数据将会出
现再次恶化，但是大幅下降的可能性小。 

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