据券商中国报道，从资金面来看，市场新增资金充裕，7月日均成交金额比6月增长78%，融资余额已经突破1.2万亿；近期多只新发基金被秒杀成为爆款；北上资金也在疯狂“扫货”，7月以来净流入达538亿元。

  信达证券分析，此轮券商行情空间。本轮券商行情启动之前，市场关注度极低。但由于券商板块的β属性，一旦启动后往往伴随着自强化，交易量放大带来经纪、两融、券商自营等业务迅速发展，进一步提升业绩拉动估值。如佣金率保持2019年平均水平不变，假设2020年日均交易额冲高达到日均9000亿元，将给行业带来1360亿元的经纪收入；从中介业务来看，2019年12月18日以来两融规模始终维持在万亿以上，除利息收入外，由于两融投资者的换手率及佣金率均高于普通投资者，其带来的手续费收入也相当可观，预计全年日均两融余额12000亿元，2020行业融资融券收入为700亿元。另外科创板转融券制度带来券源增加，融券业务空间被打开。未来市场化转融券将推广到存量板块，随着创业板转融券制度的推进以及科创板融券T+0的落地，融券规模或将进一步提升。叠加转融通取消保证金提取比例，券商现金管理的效率大大提升，有利于券商转融通业务的进一步发展。

  关联机会：保险

  今年一季度，几家上市险企的净利润和新业务价值均呈现不同程度的分化。平安证券表示，中国人寿、新华保险“开门红”的高增长将继续帮助其新单总保费增长，而预计中国平安、中国太保将呈现下滑态势。但其中，新华保险发力的趸交险种保单价值较低，因此预计除了中国人寿之外，主要上市险企的新业务价值均可能有所下滑。

  招商证券表示，全面牛市预期和板块轮动背景下，保险板块显著低估，后续资产端利率走势将支撑股价修复。年初以来保险板块表现大幅落后，此轮上涨前位居跌幅榜前列，板块估值水平和行业配置情况亦均处于历史低位。6月份保险股价走势则更是与利率持续震荡向上、权益市场稳步向上以及保费边际改善的向好趋势大幅背离，通过复盘发现利率上行驱动保险股资产端向好从而推动股价大概率上行，而6月份保险股价却出现下跌(6月十债收益率从2.62%攀升至2.92%，保险指数下跌1.5%)，后续随着国债收益率水平的持续走高，抛开beta特征之外利率带来的板块补涨动能亦十分强劲。

  延伸机会：银行

  据大众证券报称，近期，关于“证监会计划向商业银行发放券商牌照”的传闻在业内引发热议。虽然证监会在随后的回应中并未作出任何明确表态，但业内普遍表示看好银行获取券商牌照后的发展态势，认为此举有望提升商业银行的综合化服务能力；也有机构指出，这一事件对银行的直接利润贡献比较有限，一旦落地，包括银行和券商在内的行业内部分化将加剧。

  民生证券表示，资金寻找下半年低估值板块进行配置。从资金面上看，过了6月末投资机构的考核时间点，现在正是资金寻找下半年低估值板块进行配置的黄金窗口期。银行板块基本面预期改善，但是估值和仓位双低，所以会持续受到配置资金的青睐。银行板块PB只有0.7倍，已经是历史新低的底部区间。PE在6倍左右，股息率高达3.81%，在低利率环境下具备显著的投资价值。主动基金对银行股的配置降到近年来的新低，只有约4.7%，向下空间非常有限。而北向资金从3月底开始率先增持。以机构重仓的招商银行为例，北向资金持股占其流通A股的比例从3月下旬最低的4.22%，历经3个月稳步提升到4.57%。

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