尿素低位震荡3月有余，近期有企稳迹象。但趋势性行情概率仍然偏低，现货端目前难有动作。近期检修偏多，6月日均产量14.56万吨，较5月末的16.02万吨减少1.64万吨。但后续产量将逐步恢复，今年整体供应充裕。需求端尿素企业预收天数在8-10日左右，有所增加。农需上夏季追肥后期将逐步走弱；工业方面，复合肥厂将逐渐恢复生产，而板材厂维持低位开工。印度标购价与国内出厂价格仍有差距，短时国内参与量有限。尿素09合约预计维持低位震荡，建议暂时观望。

图1:基差(现货以河北价格计算)

数据来源：Wind、国元期货

  近期检修偏多，据隆众资讯统计，6月末国内尿素日产14.56万吨，较5月末的16.02万吨减少1.64万吨，较2019年6月末日产16.13万吨减少1.57万吨。6月国内尿素实物产量为440万吨，环比5月份490万吨减少50万吨，同比去年同期479万吨减少39万吨；1-6月累积产量2679.08万吨，同比去年同期2638.63万吨增加40.45万吨。6月份恢复生产的企业有安徽泉盛、红四方、内蒙古大唐、阳煤丰喜、化学工业、黑龙江大庆、沂水、安徽六国、山西晋丰、青海盐湖；本月装置短停企业较多，产量基本较上个月大幅降低。

  但后续产量将逐步恢复，今年整体供应充裕。7月份企业检修计划：黑龙江华鹤、河北正元、阳煤和顺、云天化。计划开车企业：内蒙古金新、内蒙古中煤、吉林长山、宁夏和宁、鸿基焦化、中海石油化学恢复生产。

  库存方面，6月末，据隆众资讯监测国内105家尿素企业，企业总库存量40.77万吨。月环比减少10.67万吨，同比增加6.22万吨。国内主要港口尿素库存统计，共计10.88万吨，环比上周增加1.1万吨，同比减少13.82万吨。

  需求端，尿素企业预收天数在8-10日左右。主流企业预收天数均值6.9日，环比前周的4.9日明显增加。目前山东、河南、山西等地夏季农需追肥尚可，但后期将逐步走弱；对市场行情支撑欠佳。工业方面，复合肥厂将逐渐恢复生产，河南区域领先恢复，目前已有原料备肥需求，而板材厂因天气炎热且市场行情欠佳，仍维持低位开工。印度标购价与国内出厂价格仍有差距，短时国内参与量有限。

  6月19日印度RCF招标，共收到209.45万吨供货量，最低报价均来自三星，西海岸CFR238.45美元/吨，东海岸CFR237.35美元/吨。一般按照东海岸算国内离岸价，运费11.5美元/吨，中间各种环节费用算2.5美元/吨，那么中国FOB是223.35美元/吨。汇率7.05，天津港，考虑内蒙、山东货源，去掉港杂运费等，约等于内蒙1330元/吨，山东1445元/吨左右。目前山东成交在1600元/吨以上，内蒙也基本在1400元/吨以上。月内或是7月上旬，可能厂家不会考虑对接印标，但上中旬过后，或将少量对接。

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