最近没有发文章，主要是有点懒，所以群里的问题也就是简单的回复一下，然后努力在丰富我们的网站，希望能够给大家提供有用的东西。今天心情比较好，所以就把群里的一些内容顺手整理一下发出来。心情比较好的原因是，我们的群友最近 2 天赚了 10 倍，也有赚得倍数少一些，当然更高兴的是，不止一个群友赚了 10 倍，所以我心情也比较爽。

可能有人不理解为什么我会比较爽呢？我讲一个切身的感受，我觉得人活着最重要的除了健康就是快乐。很多时候，我们追求的快乐都存在边际效应递减规律，比如你喜欢喝酒，喝一杯很开心，喝一斤有点晕，喝两斤有点难受，喝十斤去医院了，你就会越来越痛苦了；同样的道理，比如你喜欢唱歌，唱一首很爽，唱十首嗓子疼，唱一个月，声音都发不出来，开始痛苦了。所以很多时候，我们所做的事情表面上是为了获得快乐，但这些事情做多了都会让你痛苦。

我发现有一件事情是例外的，那就是助人为乐。今天你帮助了别人，别人很高兴，你也很高兴；明天你帮助了别人，别人很高兴，你也很高兴，你每天都帮助了别人，每天别人都很高兴，每天你也很高兴，完全不存在边际效应递减规律。我觉得做这种事情，才是真正的快乐！

我们也学过牛顿第三定律，作用力与反作用力，我一直相信这个规律不信存在物理领域，人与人之间、意念与意念之间也存在这种定律。我相信这个，所以我向外输出的都是一些我认为能够帮助到不同人的东西，从最初的技术分析到后来的基本面一些思路、套利的一些内容，包括后期的期货问答，再到后来的一些重仓搞起爆点的交易思路和技巧。

当然，我认为不同的交易者认知不同，可以选取他所认可或者理解的方式去交易，所以技术分析、基本面分析、基本面套利、起爆点投机策略都可以做，但关键是你自己根据自己的认知去交易。就像《天龙八部》里面，虚竹可以去练逍遥派留在石壁上的武功，而其他人不行，因为那些人功力不够。所以，我讲的东西从技术分析到基本面分析再到投机技巧，因人而异。

最后，我还是需要提醒各位群友，注意风险，不要盲目地去瞎赌，我希望大家是真正理解我的思路和策略，然后适时、适当、适策去赌一把。我认为我讲的分析方法很多人能够理解，但我讲的一些投机技巧，很多不做交易的人，永远也不理解，甚至是非常反对！

交易的目的是为了赚钱，不是为了说服别人，所以我不去向不理解的人去解释，如果能够理解，总有一天终会理解，如果不能理解，做一辈子也不会理解。

1群友 1

马老师请教一下，期指做多期权反向对冲呢？是否可以考虑！

取决于你对标的的判断，如果你认为短期指数涨不动了或者震荡了，而你持有股指多单，那你可以采取备兑策略，股指多单+虚值看涨期权的空单。

我觉得做期权，本身不必花太多精力在期权这个工具本身上，你知道怎么用，和一些基本的策略，还有一些常用的移仓和交易手法就可以了，不用搞得那么复杂。

市场上做期权培训的，天天教你怎么去用这个工具，如果把期权比做成捕鱼的工具，那么标的就是鱼，你得知道哪里有大鱼，你才能用工具去捕，天天研究哪些工具，研究的再好，你都不知道鱼在哪里，照样没用。期权做的最好的，绝对不是天天研究期权的，CDS 做的最好的，也不是天天研究 CDS 的。

所以，先有对标的判断，然后再是工具的选择和策略的搭配。你上来直接问策略可不可行，我也不知道你对标的是如何理解和判断的，所以我也不知道可不可行。

如果你对标的判断是，短期涨幅太大了，需要震荡了或者回调了，但回调之后可能继续再涨，而你手中持有股指多单，你不想平仓，而是想增收，那么你可以考虑卖出虚值看涨的认购期权，做个备兑策略，一旦标的震荡或者回调，虚值期权可能遭遇标的下跌和降波的双重大家，跌的多一些，期权卖方收益来弥补你股指多单的回撤，这是可以的。

如果你对标的判断不是这样的，那就不适合做这种策略。对于股指或者股指期权，在出现疯牛之前，我个人更倾向于找机会做多，股票、股指都可以采取 holding 策略，股票不用换月，没有升贴水，还有股息；股指需要换月，但是贴水，换月没有损失；期权可以采取 trading 策略，找准时机抓起爆点，如果行情给力，那就是暴利。

我认为，我们接收到的信息是有限的，我们的认知也是有限的，所以我们的判断是不完全的，我们不可能完全理解行情，不可能完全知道风险，市场一定有我们不知道的未知风险，我们不能自大到否认市场的未知风险，我也不排斥未知风险，但是我们的策略需要做好对未知风险的应对。在已知风险范围内，我不怕浮亏，策略本身最好了应对亏损的准备，遇到未知风险，有应对措施，那就可以了。

另外，正是由于我们所掌握的信息有限，认知有限，所以市场上一定有我们不知道的未知风险，只要有这种未知风险存在，我们就不可能在衍生品市场实现复利，很多时候，一些看似美好的策略或者净值曲线，本质上都是大概率赚小钱的策略，那是市场没有发生这种未知风险，一旦出现这种未知风险，这种策略和曲线就会很惨。尤其是市场没有流动性的时候，你的风控策略都没用！

所以，衍生品市场上，我们要知道确定性的东西是什么，不确定的东西是什么，我们要做的是确定性的东西，但是赌的是不确定的时机，就像约翰.保尔森确定知道美国房地产市场存在泡沫，泡沫一定会破灭，不确定的是什么时候破灭，它找到自己认为合适的时机去赌它破灭。我们知道某个品种必定有不可逆的大行情，只是不知道什么时候出现，当市场出现类似的迹象时，我们去测试赌一下，上来有盈利的话，就保证这次测试不亏本金或者略微赚一些就可以了，一旦你测试对了，那就是会对你的财富以及交易产生质变的，我认为这个才是投机真正的魅力所在。

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群友 2

马老师好，请教下沪深300期权的加仓问题。我是6.30号开的7月4400call，现在差不多十倍浮盈，想问问为了最大化收益，是否该卖出换07更虚值的期权，换的时间和仓位是否有考量？因为限仓的原因，似乎无法像老师文章说的那样操作？

看你对行情的理解，如果你有自己的想象，并且认为当下行情有望实现的你的想象，那么你就继续拿，或者移仓一部分到下个月继续干，如果你没有自己的想象，认为短期要回调了，那么你就减仓一部分，落袋为安。沪深 300 股指期权要想疯，中间有一个现象就是开户量大增，那个时候基本上是行情处于半山腰，后面还有一波非理智的疯狂。

我讲一下我自己 all in 的思路，当我去重仓搞起爆点的时候，我不轻易出手的，一旦出手了，错了，不抗单；测试对了，上来就浮盈一些，立马移到成本线，至少这次测试不要损失本金，不然你测试次数越多，错的越多，本金越来越小，这是测试的过程中保护好本金的策略。一旦对了，我就继续拿，资金使用率下来之后，找机会金字塔加仓，加仓的部分可以当波段或者 t 来操作，即使到了大家认为的阻力位，也不着急平仓，先看看，必须要有想象力，才能拿到大行情。大不了跌回来，这钱我不要了，或者我只赚一点。

因为，如果你总是想着赚一点就跑，你这笔交易即使做对了，对你的人生没有实质性的意义，必须是你认为这个品种一定有一波不可逆的大行情，老子就是抓那个的，这个如果没有实现那样的行情，那说明这个就不是我的目标行情，我测试错了，没亏钱或者稍微赚一些都可以，我还有继续测试下一次行情的机会。

因为期权做起爆点这个东西，风险有点大，所以我也不太好跟大家具体说要不要做，这个看自己，自己对行情的理解和把握，自己的想象力和信仰有多少。

我的原则是，不因为小的目标错过了大的目标，我的目标是测试对那次不可逆的大目标，至于期间出现的迷惑性的小目标，我可能被吸引去测试了，测试错了，但我也要保障不亏钱或者略赚一些钱，因为这种小目标行情不会让你发生质变。如果错了，那我就止损认输！

只有是移仓还是落袋为安，我不好跟你讲，就像你赚了 10 倍，如果我说落袋为安，结果你平仓了，如果不平仓你可能赚 100 倍，或者，如果我说继续拿，结果归零了，我就心理有愧。就像我认识的一个朋友，赚过 400 倍，结果也归零了，短暂挫折之后，依然继续保持高昂的斗志，但有的人可能遗憾终身。所以这个决定你自己来拿，不过还是恭喜你 2 天赚 10 倍！

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