大摩分析师称，在他们所编制的3个见顶指标中，有1个已经发出回调信号，那就是成交量与市值比率的30天均值，而其他两个指标也非常接近发出回调信号。

　　北京时间5月7日消息，摩根士丹利(Morgan Stanley)一直非常看好中国股市，将A股最近一轮牛市与2005-07年牛市相提并论。不过周三大摩将中国股市评级从"超配"调降至"平配"，为2008年11月以来首次下调评级。

　　大摩策略师Jonathan F Garner指出，估值是一个隐忧。

　　大摩在报告中写道："MSCI中国指数已经涨至距离我们2016年3月目标88点仅5%的位置，恒生国企指数接近我们目标位15000点4%的位置，而恒生指数距离我们目标位30000点仅7%。"

　　自从中国央行去年11月份首次降息以来，上证指数已经上涨约70%，恒生国企指数上涨34%。

　　估值日益脱离经济基本面。

　　自上而下来看，大摩编制的宏观经济指标正发出危险信号。

　　大摩指出："我们经济学家编制的宏观指标MS-CHEX显示同比增长已经变为负值，为2008年秋季以来最差经济表现。"

　　与此同时，至下而上的分析也显示企业盈利无法跟上股价上涨步伐。

　　大摩分析师在报告中写道："我们的量化模型显示，中国的盈利修正排名本月从第6名降至第9名。MSCI指数未来1年和2年总的盈利修正宽度也在下降，4月份为-6.5%，为2014年3月份以来最糟糕表现，也是2014年7月以来首次低于MSCI新兴市场指数。"

　　从技术角度来看，中国股市已经超买。

　　大摩分析师称，在他们所编制的3个见顶指标中，有1个已经发出回调信号，那就是成交量与市值比率的30天均值，而其他两个指标也非常接近发出回调信号。

  外媒：中国股市一项不寻常指标亮起了红灯

　　对中国投资者来说，是时候系好安全带了。

　　前段时间一路飙升的中国股市在过去两天大幅下挫近6%，周二甚至创下1月份以来的最大跌幅。虽然分析师们还不确定背后的推动因素，但针对股市震荡加剧已经出现了更多警告声音。

　　交通银行(Bank of Communications)旗下投资银行与证券业务子公司交银国际控股有限公司(BOCOM International Holdings Company)预计，股市可能即将大跌，原因包括市场估值过高、市场情绪非常乐观、融资买入的条件收紧等。

　　不过，一项更不寻常的指标也亮起了红灯。这家国有银行表示，与债券市场相比，股市已经不再便宜，它发现，上证指数[-1.89%]和10年期国债收益率之差已经回落到股市2007年和2009年见顶时的水平。

　　基准上证综合指数周三跌破4229.27点，跌至中国投资者的重要心理位4300点下方。

　　交银国际负责研究事务的董事总经理洪灏称，保守地讲，预计至少一年内股市的上限将在4200点至4500点附近徘徊。

　　政府收紧了监管规定，向券商施压令其提高融资融券保证金比例，以推动市场的去杠杆化。在这种情况下，融资融券业务的增长有所放缓。融资融券业务是去年以来股市大涨背后的一项主要推动因素。

　　洪灏称，如果股市大幅调整后投资者迫切希望退出股市，监管部门应当心可能发生“市场踩踏”。

　　虽然中国政府很快澄清有关即将实行量化宽松政策的传言，但货币政策预计将进一步放宽。

　　在中国，另一不容忽视的力量是官方媒体，其在市场上发表评论的行为已愈加活跃。继股市大幅下挫4%之后，官方媒体新华社连夜发表四篇评论文章，称股市正在回归理性慢牛。

　　中原证券策略师张刚表示，新华社的论调已从不加掩饰的乐观变得比较均衡。

　　然而，指向不一的信号可能会使投资者感到困惑。监管机构需谨记其主要作用是调节和监控市场风险，而不是充当一个策略师。

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