7月3日，沥青期货又涨了，自6月29日起持续上涨，并上破阻力位2688元，今日如果再涨将收五连阳。为何沥青持续走强？背后又有什么故事？

  天风期货指出，三大因素促进沥青走强，其中炼厂频繁涨价是沥青期货涨价的重要原因。由于原油2020年5月初开始上涨，以及5月中下旬后沥青主营炼厂持续推涨价格，沥青期货价格自2020年5月后一路上行。主营炼厂频繁上调出厂价，终端需求不错，原油上涨也给多头带来信心，带动市场成交价和期货盘面价格上行。

  其次，上述机构认为，2020年底新冠疫情爆发，全球陆续实行隔离政策，对原油需求造成前所未有的破坏，原油开始下跌，2020年3月6日OPEC+未达成减产协议，原油暴跌，并创下负油价的历史记录。年后沥青期货跟随原油下跌，主力期货合约最低达到1758点。OPEC+为了应对原油暴跌，于2020年4月达成了历史性减产协议，以刺激原油上涨。2020年5月份后，OPEC+减产协议正式实施，以及全球各国陆续复工复产，原油供应减少，同时需求开始恢复，原油自低位开始反弹，并带动沥青期货一路上行。

  最后，天风期货指出，逆周期政策刺激投资和基建，沥青需求好转。2019年底开始的新冠疫情造成全国范围的停工停产，给国内经济造成重大损失，国家采用多种政策刺激基建：2020年一季度各月交通固定资产投资均低于去年同期，但4月，5月投资额较高，2020年前5月交通固定资产投资额超过了去年同期。水泥和挖掘机产量和同比增速也在经历了2020年一季度的下降后开始迅速回升。

  展望后市，其他机构观点又是如何？

  国信期货认为，现货方面，昨日主要产区价格皆持稳。本周沥青基本面数据方面，炼厂沥青装置开工率53%，周环比上升3个百分点，其中山东和华东开工率均大幅提升，炼厂沥青库存继续去化，炼厂库存率24%，周环比下跌2个百分点，社会库存率较上周持平，在炼厂开工率上升的背景下，炼厂和社会库存率却并没有出现上升，反映当前下游需求良好。建议沥青2012-2106合约月间正套可继续持有，单边多单的可适当逢高减仓。

  华泰期货表示，昨天(2日)沥青现货价格维持不变，宏观氛围强势叠加近期沥青原料端炒作以及供应增加有限，使得沥青期价持续上行。本周公布的最新数据显示，炼厂开工环比增加3%，炼厂库存却环比下降2%，社会库存维持不变。炼厂库存的持续下降或被市场理解为下游需求旺盛所致，助推期价继续上行。基本面来看，因上游生产利润回落至盈亏平衡点附近，将带来炼厂生产积极性不高，外加上近期原料端的炒作，短期国内产量增加有限。而在下游南方雨季结束后将迎来季节性旺季，预计沥青将维持强势。

 沥青厂开工维持高位运行，沥青整体供应较为充裕，但由于炼厂生产沥青利润明显被挤出，未来可能影响炼厂开工积极性。终端道路需求逐渐恢复，根据测算，国内沥青实际需求已经超过去年旺季水平，具体表现在西北、华北地区需求较好，而此前受降水影响，华南、华东需求受到一定影响。原料端供应偏紧也支撑沥青基本面。

  弘业期货指出，国内道路沥青市场价格持稳，但部分远期合约价格有所上涨。7月份刚开启，市场业者外销暂无较大压力。国内炼厂利润不高，投产积极性低。外围方面，美国制裁委内瑞拉，马瑞油出货受阻，预计沥青上游重质油原料将有缺口。另一方面南方部分地区降雨利空影响仍在继续发酵，终端道路施工进展难以乐观，整体市场高端价格成交情况一般。后期市场来看，短期内南方地区降雨量仍或维持高强度，其下游工程基建恢复仍需一定时间，供需两端活跃度提升有限，目前沥青以去库存为主。综合来看，沥青市场价格或维持坚挺。

  短期来看，沥青基本面稍稍转好，炼厂库存不高，社会库存小幅累库，全国大部分地区终端需求已经缓缓复苏，但仍需警惕雨季影响。

 总体而言，目前沥青现货市场主流成交价：华南地区2680元/吨、华东地区2670元/吨、山东地区2550元/吨、东北地区2550元/吨，期现价格同步走强。我们对中长期沥青市场保持乐观态度，油价上行带来的成本支撑以及基建需求将共同提振盘面价格。短期来看，这两日沥青价格的连续上行与炼厂原料突发短缺有关，我们认为，目前较大的利空因素仍旧集中在天气影响下的实际需求低迷，不过预计该问题将在未来1-2周内得到缓解，建议投资者正套策略继续持有，单边保持逢低试多思路。

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