摘要：

雨季对螺纹需求还是造成较大影响，6月以来已发布了29天暴雨预警，支撑4-5月高需求的赶工、提标等影响因素均减弱，导致螺纹需求超季节性下调，波动幅度加大；产量创出新高且高炉减产意愿不足，电炉在平电亏损后预计开工会逐步回落，供应调整的幅度偏慢导致现货在淡季面临持续累库的压力。在6月PMI公布后，宏观会进入阶段性的真空期，而市场对6月数据偏谨慎。与春节后相比，当前螺纹面临的是更高的产量，部分地区偏高的库存，对需求的预期比之前更为谨慎，因此在没有新的利多因素刺激下，不看好期螺反弹空间，短期建议维持空配，在废钢相对偏强的情况下，10合约暂时关注3500元支撑。

对淡季后螺纹需求不宜过于悲观。房住不炒仍是地产的主逻辑，但宽松融资环境下销售及新开工大幅回落的可能也降低，6月销售同比继续回升，基建在资金和项目均较为充裕的情况下，后期单月增速有望继续上升，制造业PMI环比继续回升，利多热卷，铁水流向螺纹压力也减小，建筑业PMI受季节性影响环比回落，不过业务活动预期指数继续上升，稳地产和强基建的组合下，螺纹需求基数预计不会很低，而4-5月高强度赶工或使工期紧张的情况缓解，后期赶工存在减弱可能，这也是下半年螺纹需求一个主要风险。整体看，01合约若在月中宏观数据公布后调整，有望提供较好的多配机会。

正文：

进入6月下旬，螺纹需求环比快速下降，端午节前一周表观消费为368万吨，为4月以来首次同比转负，端午后一周表需进一步降至348.52万吨，同比降幅扩大纸6%，存在假期影响，不过今年需求季节性走弱的幅度明显高于历史同期，区域分化比较明显，6月建材日均成交量环比下降15%，其中华东地区下降19%，北方（华北、西北、东北）和南方（华南、西南、华中）分别下降4%和17%，而6月北方大区建材成交同比增幅超过40%。雄安新区大范围施工支撑华北地区螺纹需求，而相关机构调研显示，下半年雄安新区用钢量将继续增加。根据气象预报，本周华东、华中地区降雨依然较强，出梅前螺纹需求可能会持续承压，而参考历史数据，7月需求环比会继续下降，降幅在-3.5-1.9%，8月需求环比持平，一般在9月再度转增。不过今年由于疫情的出现，导致施工节奏打乱，4-5月高需求是疫情过后旺季+赶工的结果，而6月需求大幅回落则是淡季影响施工进程，从而使赶工和提标影响均明显下降，在需求基数未出现拐点的情况下，带来上半年旺季高需求的因素在季节性影响减弱后仍可能再次出现，而经过4-5月高强度赶工后，工期紧张的情况或逐步缓解，使下半年赶工强度减弱，成为下半年需求面临的主要风险。

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