时隔3个多月，大盘重返3000点，白酒板块无疑是今日助推股指上行的主要力量。

  据数据显示，白酒板块指数盘中一度涨逾6%，板块内个股均实现大涨。金种子酒、泸州老窖涨停；贵州茅台盘中突破1500元，股价刷新历史新高纪录，总市值达到1.88万亿元，稳居A股第一位；五粮液也涨逾7%，股价再创新高，总市值首次突破7000亿元。

  茅台直营渠道再加码

  6月18日，贵州茅台与区域KA卖场、酒类垂直电商、烟草零售连锁等合计22家直销渠道商举行签约仪式，据渠道调研反馈此次涉及茅台酒销售计划约800吨，预计飞天茅台供货价为1399元/瓶，此举意味着茅台直营销售快速落地。

  对于此次事件的更关注短期会怎样影响价格、中长期会不会对公司运营效率有所改善。兴业证券认为，直营带来的利润贡献短期不可测，中长期意义不大，短期来看直营比例取决于公司直销推进进度，方向能判断但是绝对值不可预测，中长期来看茅台有提价空间和提价能力，直接提价还是间接提价反映到报表只是时间问题。

  兴业证券预计茅台价格仍继续上涨，金融属性释放、需求端碎片化投资收藏崛起，将对茅台价格上涨形成坚实支撑，总供给量没有大幅增加的前提下价格易涨难跌，但是销售结构的改变预计会导致成箱酒和散装酒的价差分化加剧。

  中长期来看，兴业证券认为，优化茅台渠道结构、强化公司对渠道管控，运营效率能提升。通过多样化直销渠道商招商，茅台销售体系进一步优化，相较于传统经销商，此部分新零售体系因为销售更公开价格更容易管控，受益于此茅台对渠道掌控能力进一步增强，渠道进一步扁平化，同时对于消费者而言能够更多买到平价酒、在商超等终端有利于产品展示和推广。

  此外，五粮液今年的营销工作围绕数字化推进、团队打造、强化市场管控、扩张销售渠道等方面展开。受新冠疫情突发影响，行业受冲击明显，普五批价短暂回落至900元以内，五粮液节后高效出台响应政策，科学精准施策，同时各销售层级及时执行到位。进入二季度后，公司将工作重点转向“两管控一加快”，对有真实客户和终端网点的商家足额配货，反之则予以减量，同时公司积极开拓团购客户。

  招商证券指出，五粮液这些系列举措，有助于批价稳定，随着疫情逐步控制，及团购工作的持续推进，预计在中秋节前，批价有望继续提升，若批价能回升至950元，对应团购价1000元附近，经销商利润率提升至10%以上。

  茅台提高出厂价传言再起

  近日，有关飞天茅台酒出厂价提高的传言甚嚣尘上。有消息称，飞天茅台酒的出厂价格将从当前的969元/瓶提升至1199元/瓶，提价幅度为23.74%，各种有关飞天茅台酒提升出厂价时机成熟的说法流出。不过截至目前，茅台官方并没有进行回应。

  实际上，提高飞天茅台酒出厂价一直都是茅台发展过程中的一大“利器”。据统计，过去近20年时间里，茅台共九次提高飞天茅台酒出厂价。具体而言，2001-2012年间，茅台共八次提高飞天茅台酒出厂价，从2000年的220元/瓶到2012年的819元/瓶，而近年最后一次调价是在2018年1月1日，出厂价从819元/瓶上调到969元/瓶。

  值得注意的是，近期泸州老窖、山西汾酒、剑南春等多个酒企逆势提价，主要通过小幅提价的主动措施来缓解批价下行压力，维护批价稳定，视未来重于现在，坚定提升品牌力。

  华创证券点评认为，本次提价均为行业头部优势企业，共同之处是具备较强的品牌力和渠道管控能力作为提价的有力支撑，相比上一轮行业的提价，在未来会有更强的需求保障，对于今年来说，亦是公司提前备战中秋、国庆旺季，对冲一季度及二季度业绩压力的契机。

  机构坚定看好白酒龙头企业

  华创证券指出，白酒板块虽处高位，需求边际复苏及充裕流动性推动下，高端白酒价格持续高位，奠定板块景气度，同时家居消费中报业绩确定性预计仍较高，估值溢价有望延续。

  在具体投资建议方面，华创证券建议白酒板块二季度报表仍难以显著改善，但全面释放风险，卸重前行，二季度需求边际明显好转。标的推荐上，继续重点推荐龙头贵州茅台、五粮液、泸州老窖；推荐古井贡酒、今世缘、山西汾酒、顺鑫农业，加大关注低估值的洋河、口子窖。

  招商证券表示，端午期间，各地调研反馈，需求持续复苏，环比改善明显，且高端白酒企业积极布局，迎接下半年需求旺季。路演反馈，市场对二季度业绩预期为环比改善，对Q2高增并未过高预期。考虑到需求持续改善、高端白酒批价继续上行、来年估值仍不算贵等因素，继续看好白酒板块的预期修复和估值提升，标的推荐上，继续看好高端白酒估值中枢上移，首推高端白酒茅台、五粮液、泸州老窖。

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