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（1）股票账户近20个交易日日均资金在50万以上（现金，股票）
（2）有半年以上的本人股票账户操作经验
（3）通过风险评估测评
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五粮液享受高端酒扩容红利，短期看疫后恢复情况较好，计划量调整政策出台推升批价，五粮液将通过团购、新零售及创新业务等方式提升销量，销量或超预期，量价将持续上行，中长期看好品牌价值提升。

投资要点

高端酒量价齐升，成长空间较大

市场预期高端酒容量进入增长瓶颈期，同时疫情影响，消费升级或不及预期。而我们认为在人口基数稳定及消费升级持续的背景下，高端酒吨价有望持续提升，同时高端酒将受益于行业马太效应加强，高端酒扩容红利释放有望超预期。

五粮液二次创业，改革红利逐步释放

2017年以来，五粮液顺应消费升级、名酒品牌集中化的行业趋势，从营销转型，品牌创新，数字化战略等方面开展全方位的改革，改革红利逐步释放，品牌和消费者战为当下的关键之战，今年以来公司全面提升五粮液市场应对水平和组织应对能力，二次创业有望再上台阶。

减量政策推动批价上行，销量或超预期

此前市场预期五粮液批价上涨空间较小，而减量政策推动批价上涨印证了我们先前价或超预期的看法，且在数字化加持下，本轮调整将更加精准，商家结构更趋合理。目前市场担忧全年销量提升幅度受限，我们认为在批价提升的基础上，五粮液将通过团购、新零售及创新业务（数字酒证、酒交所等）等方式提升销量，全年销量或超预期。

盈利预测及估值

预计2020~2022年公司EPS分别为5.35、6.45、7.50元/股，同比分别增长19.3%、20.6%、16.3%。目前对应2020年估值31倍。考虑到公司全年有望量价齐升，当前估值具有性价比，给予买入评级。

风险提示：1、海外疫情影响致国内二次爆发或防控升级，影响白酒整体动销恢复；2、经典五粮液批价上涨不及预期。

以上内容节选自【浙商证券】已经发布的研究报告《五粮液（000858）跟踪报告：计划量调整政策出台，量价有望持续上行》及公开信息，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。若因对报告的摘编产生歧义，应以完整版报告内容为准。