5月份我国经济三架马车整体上延续复苏态势，但内部结构分化，消费、制造业投资和出口仍面对一定压力。社会消费品零售总额5月单月依然同比负增长，消费复苏方面仍有待提高。其中比重较大的汽车销售已同比转正。在投资领域，受益于赶工和货币宽松的房地产开发投资和受益于财政政策的基建投资均保持增长强劲，但制造业投资恢复乏力。在出口方面，外需下滑影响显现，出口同比以美元计价为负，但以人民币计价为正，所以仍可视为出口有一定韧性，尤其是防疫物资的出口，但PMI新出口订单显示未来出口可能未必乐观。

  5月份我国CPI与PPI双降，但6月份将出现环比反弹。鉴于猪肉等食品价格同比下降，CPI呈现走低趋势，同时考虑去年基数较高，通货膨胀料难出现。但6月份猪肉和蔬菜等价格上涨可能造成CPI出现短暂反弹。随着油价等大宗商品反弹影响渐显，预计6月份PPI将继续环比反弹。而CPI与PPI剪刀差处在高位，反映出工业企业利润承压，未来仍需要经济政策的进一步刺激。

  6月份上游商品高频数据在前期上行后保持震荡。近日原油价格的波动主要源于市场对全球疫情未能有效控制产生的原油需求担忧以及原油库存的积压，同时产油国的减产将维持到7月底。铁矿石方面，我国钢铁将进入夏季的传统淡季，但近日巴西部分矿区因新冠病毒而关闭再次抬高了铁矿石价格。铜方面，除了宏观需求，智利国家铜业表示因为疫情将暂停部分铜矿的冶炼活动，供给中断使得铜价坚挺。我国南方今年雨水多利于水电不利于煤电，但是发电耗煤的增加和较低的库存可以对煤价形成支撑，使得煤价较为平稳。

  6月份中游高频数据反弹中止，钢铁等淡季将至。6大发电集团的日均耗煤量在6月上旬反弹，15日后开始出现震荡，目前6月均值仍稍好于5月，预示工业生产比5月份边际回暖。6月高炉开工率呈现窄幅震荡格局，夏季的传统淡季即将来临。钢价走势亦呈现窄幅震荡格局，除了淡季到来，南方的水情和北京的疫情对施工和钢材需求也有一定影响，另外5月份螺纹钢价格出现一波明显下跌，钢厂盈利能力和生产积极性出现下滑。对于水泥而言，6月份南方进入梅雨季且今年雨量偏大，导致水泥价格在6月份明显下降，而北方因为疫情也有水泥需求不足的情况。玻璃方面，受环保因素影响，华北地区多条生产线冷修，造成玻璃行业产能利用率下滑，而房地产对玻璃的总体需求较好，也使得玻璃价格得以维持坚挺。

  6月下游高频数据显示楼市和车市动能减弱、农产品涨价。房地产成交方面，30大中城市商品房成交面积震荡向上，但总体动能与5月底相比弱化；100大中城市住宅土地成交面积自5月底后进入下行趋势。房地产价格方面，全国城市二手房价格6月份波动微小；100大中城市成交土地溢价率5月中旬以来震荡回落。此前受疫情影响的房地产市场5月已经恢复，正常的春季行情因为疫情而后移产生滞后释放，导致5月份房地产市场强劲，但是6月份受前期需求已经释放、北京疫情影响等负面因素影响，房地产未能比5月更加景气。汽车销售方面，6月前三周我国乘用车日均销售量分别同比变化-10%，-17%以及-11%。乘联会称6月份预计狭义乘用车零售销量同比下滑8%，其原因是去年国五国六切换导致基数较大，而且6月是传统的汽车销售淡季。农产品方面，6月中下旬农产品批发价格出现明显上涨，猪肉和蔬菜批发价格双双上行，原因是疫情影响生猪供应短暂下滑、复工复课提振猪肉需求导致猪肉价格触底上扬，而高温多雨等天气因素则推高了蔬菜价格。