动力电池全球负极龙头企业、新三板准精选层公司贝特瑞正在发力生产锂电正极材料。记者获悉，贝特瑞生产的高镍三元正极材料近期已通过日本松下的现场审核，今年对全球主要锂电池厂商韩国最大石油化工集团SKI、日本松下供应量有望大幅提升。

  贝特瑞是一家锂电池用正负极材料研发、生产销售厂家。经过20年的努力，贝特瑞已成长为全球最大的锂电池负极材料厂商，而且其适用于高镍三元的新一代负极材料――硅基负极更是全面领先。此外，公司正极材料磷酸铁锂位居全球前列，并在国内率先实现高镍正极材料NCA的大规模量产。

  作为新三板领军企业之一，贝特瑞积极申报精选层，并于6月19日收到中国证监会的批复，核准公司向不特定合格投资者公开发行不超过4000万股新股。目前，公司正在询价，计划7月6日新股申购。

  公开发行申报稿显示，贝特瑞本次拟投入募集资金20亿元，用于惠州市贝特瑞年产4万吨锂电负极材料项目、年产3万吨锂离子动力电池正极材料项目（二期）以及补充流动资金。其中，正极项目总投资8亿元，项目建成后，将形成年产1.5万吨高镍三元正极材料的生产能力。

  贝特瑞在江苏常州建设的年产3万吨锂离子动力电池正极材料项目（一期）已经于2019年投产，一期项目产能为1.5万吨高镍三元正极材料。目前，公司高镍三元正极材料技术领先，出货量国内前三，已经开始对部分核心客户批量供货。

  贝特瑞在6月初的《第一轮问询的回复》中披露了高镍三元正极材料市场拓展的可喜进展：已经实现对韩国SKI 等核心客户的批量供货，SKI 是海外高镍三元正极材料的主要应用厂商之一；已通过全球最大的高镍三元锂离子动力电池厂商松下的现场审核，即将开始批量供货。此外，公司正在进行比亚迪（002594）、蜂巢能源和万向一二三股份公司的产品测试，且已进入中试阶段。

  公司预测，高镍三元正极材料对SKI、松下的供应量有望大幅提升；同时，导入国内厂商将取得较大进展。因此，建设年产3万吨锂离子动力电池正极材料项目（二期）项目具有必要性。

  最近几年高镍三元电池供不应求。申报稿同时显示，与同行业公司普遍生产NCM111、NCM532、NCM622等型号的常规三元正极材料相比，贝特瑞生产的三元正极材料是以NCA和NCM811为代表的高镍三元正极材料。公司称，三元材料分为普通三元材料和高镍三元材料，其中高镍三元材料NCA和NCM811镍含量在80%以上（镍的摩尔比），具有钴含量低、能量密度高、性价比高的特征。公司三元正极材料业务在起步阶段即定位于高镍三元正极材料，在三元正极材料细分领域的优势正逐步显现。

  行业知名研究机构高工锂电预计，2020年高镍NCM811及NCA三元材料市场的应用占比有望达到26.29%，对应的需求量7万吨；到2025年应用占比有望超过60%，对应的需求量则接近40万吨。

  安信证券新三板研究负责人诸海滨在研报中称，贝特瑞为锂离子电池正负极材料领军企业，自2013 年以来，公司的负极材料出货量已经连续7 年位列全球第一。贝特瑞构建了以大客户为核心的客户体系，松下、三星SDI、LG 化学、SKI、村田、宁德时代（300750）、比亚迪、亿纬锂能（300014）等国内外大型锂离子电池厂商均是公司优质稳定的客户资源。贝特瑞业务收入与净利润逐年增长，按A股可比公司市盈率（2019）平均值约49.11倍计，贝特瑞估值仍有空间。

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