2020年6月26日星期五

即将开启下半年的行情，对于2020年，的确是特殊的一年。我们先看看螺纹和热卷，然后再看看原料端！到底发生了什么，以及未来会发生什么故事。

那么我们就从熟悉又陌生的螺纹钢，螺纹钢下半年行情的焦点——需求。

其实这次端午节小长假之前并不是很好，其实从成交上这样的。理论上一般小长假前都会爆发式的脉冲式的成交，但是数字并不是很好看，也就是20万吨的水平！完完全全体现出了淡季的样子，如果节后也没有补库的成交，那么逐步进入7月份，需求会更差！需求回落超出了季节性走弱趋势，那么这个就是一个很重要的利空！所以在未来两三周，需求趋弱这件事如果一直被证明是对的，那么多头的信心就会动摇。目前多头的信心来自于北方，来自于雄安新区，那么我们可以观察下，北方的价格啥时候如果比南方便宜了，就说明北方的需求弱了，价格反馈一切供需平衡！

全国建材成交量

6.24本周三         21.35万

6.23本周二         20.55万

6.22本周一     20.06万

6.19上周五     24.46万

6.18上周四     20.39万

6.17上周三     19.07万

6.16上周二     18.89万

6.15上周一     18.80万

6.12上上周五    25.21万

6.11上上周四    19.09万

6.10上上周三    18.14万

6.09上上周二    21.49万

6.08上上周一    26.84万

螺纹的需求很简单，来自于两个方面：房地产和基建。为什么今年黑色系商品还是很强，走在了诸多商品的前面，其实就是因为在国家大放水的背景下，水或多或少，还是往这两个方面流的，那么水涨船高，价格自然能维持的还不错的水平。接下来的三季度，可能放水的速度和节奏都会缓一缓，我看最近利率有抬头，那么可能就会出现钱紧张的局面，这个对黑色系是比较大的利空，需要注意的！

对于螺纹的供应，其实还是很简单的。

首先是高炉，目前高炉开工率一直居高不下，也不会下，能让高炉开工率下降的因素只有亏损，但是目前还没亏。要亏也先亏电弧炉！

其次是电弧炉，这部分的变量还是挺大的，这个可以从某钢铁网统计的废钢到货量就可以看出来，废钢是电弧炉和高炉都要争抢的东西，废钢的故事今年还会比较多，尤其是废钢允许进口！

自2019年下半年以来，废钢协会一直呼吁开放废钢进口渠道、放开废钢进口政策，两会期间废钢也备受关注，但废钢若要进口，还需要做3件事情：

第一、“废钢”改为“再生钢铁料”采用国内的废钢标准

第二、废钢进口的时间周期会非常长，因为进出口产品标准需采用国标，一般制订周期为2.5年以上(最快也要1.5年)

第三、标准发布后，还需要与海关等部门沟通协调税则编码相关事宜。如果按这个进度恢复废钢进口，最快明年年底出台。

其实就算是废钢允许进口，我个人认为对黑色系是中期利空，长期利好的，毕竟国外的废钢价格也会被我们买买买的行为买上来。中国钢材消费量大，才是涨价的最终动力，如果中国消费不了那么多钢材了，其实铁矿也就够了！

最后就是调坯轧钢企业，上半年黑色的一大热点就是进口了很多钢坯，这些钢坯让调坯轧钢企业有了利润，于是乎就加快生产各种钢材，这也是变相的进口了废钢。主要还是观察国外的疫情对于钢铁消费的恢复，如果国外恢复的较快，那么国外的钢坯价格也会涨上来的！

热卷这个品种，我关注的较少，主要是自己不是很懂，而且这个是一个长周期的行业，博弈起来没螺纹这么极左极右！热卷的表观消费逐步回升，近期在下游制造业需求复苏带动下，热卷需求持续恢复，同时热卷需求受淡季影响较小，短期仍有边际回升空间，库存低位下，车企有提产补库需求，对冷轧需求产生较强带动，供料卷和商品卷需求短期均向好。不过长期来看，热卷还是会有压力，因为我们的制造业的日子主要靠出口，对于出口的政策，长期来看，国际上是贸易保护主义抬头，欧美都能闹矛盾，更何况我们。

热卷之所以能和螺纹钢同价，我认为大概是这样的，疫情结束后，我们国内对热卷的悲观程度超预期，那么热卷钢厂随即安排检修，产量下降的过快，导致了供需矛盾再次劈叉，进入三四月份，我们的政府主要干的一件事就是复工复产，这样的话，又导致了需求非常棒，订单接踵而至，价格只能被动抬升，超预期的下跌必然带来超预期的反弹！

那么需求端其实还是偏弱的，但是未来的供应是决定热卷的价格关键因素，毕竟热卷是以销定产的。北方热卷产量继续保持较快回升，本周产量已恢复至去年同期水平。

卷螺差的波动，在螺纹淡季的时候，那么卷螺差或许还能是正值，一旦到了螺纹的旺季，卷螺差会在外贸的压力下，表现的继续弱势！