合约要素解读

1、合约标的

投资者往往会认为动力煤期权交易的动力煤现货，而这是一个很大的误区。动力煤期权是动力煤期货期权的简称，意味着买卖双方交割的是郑州商品交易所的动力煤期货合约，而不是动力煤现货。

例如，您买入开仓一手2009的动力煤看跌期权，当您选择行权后将获得一手动力煤期货合约，而不是100吨的动力煤。

因此，动力煤期权是动力煤期货的期权，而不是动力煤现货的期权。

2、合约乘数

与郑商所的白糖期权、棉花期权等相同，动力煤期权的合约乘数也与标的期货相同，一手动力煤期货对应100吨，那么一手动力煤期权也对应100吨。

3、最小变动价位

谈到最小变动价位，不得不了解一下Greeks值—Delta。

当标的价格变动一个单位时，期权价格变动Delta个单位，由于Delta绝对值是一个介于0与1之间的数，因此期权最小变动单位的设置通常会小于标的期货的最小变动单位，动力煤期权的最小变动价位是动力煤期货的1/2。

4、涨跌停板幅度

目前国内商品期权的涨跌停板幅度均与标的物保持一致，动力煤期权也不例外。

例如，一手ZC2009的动力煤期货的结算价为550元，对应的期权合约为50元，动力煤期货涨跌停板幅度为4%，对应期权的涨停板价格=50+550*4%=72元，跌停板价格=50-550*4%=28元。

特别需要注意的是当计算出来的跌停板价格小于0时，此时的期权价格以最小变动价位为跌停价。

5、合约月份

为保障所有主力期货合约有对应的期权合约，市场上挂牌连续的两个近月、以及单边持仓量大于等于10000手的标的期货月份。

6、到期日

为便于投资者记忆，郑州商品交易所所有期权品种的到期日均为对应标的期货到期月份前一个月的第3个交易日。

7、行权价格

郑州商品交易所采用的是“6-1-6”的挂牌方式，即一个平值期权，确保至少有6个实值期权和6个虚值期权。

8、行权价格间距

行权价格≤500元/吨，行权价格间距为5元/吨；

行权价格＞500元/吨，行权价格间距为10元/吨。

9、行权方式

郑州商品交易所的商品期权均为美式期权（买方可在到期日前任一交易日的交易时间提交行权申请）。另一常见的行权方式为欧式期权（买方仅能在到期日当天的交易时间提交行权申请），例如铜期权等。

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