上证50ETF期权是当前市场最适合股民朋友的投资工具，它独特的魅力（以小博大，T+0，对冲个股下跌风险，只需分析大盘走势）等等。。。深受广大股民朋友的青睐，50ETF期权是一个风险与收益不对称的产品，作为期权买方理论上讲，它是风险有限而收益无限的。

既然是投资，它就一定存在风险，它可能让你一夜暴富，也有可能会让你损失投入的权利金，有风险的存在，我们因此需要谨慎对待。

在实际的期权交易过程中，我们会遇到很多的问题，为什么会有那么多的合约可以选择？有的时候明明标的50ETF价格是上涨的，为什么我的认购期权不赚钱？···

期权合约可分为实值、平值和虚值，在实际操作中，大家又如何在几十个期权合约中选出自己要买的合约呢？对于什么样的行情趋势选择什么类型的合约比较合适？今天我们通过对以下几个方面的考虑供投资者参考。

首先是选择合约需要考虑：

流动性

通常而言，我们总是选择高流动性的合约以防范无法平仓的流动性风险，流动性好的合约至少有两个特点，一个是买卖价差较窄，另一个是盘口的报价数量较大，深度较深。

杠杆性

一般来说，越是虚值的期权杠杆越高，越是近月的期权杠杆越高，所以大家可以根据以小博大的意愿选择杠杆合适的合约。

自身的风险承受能力

对于风险承受能力较强的投资者，可以选择轻度虚值的期权进行开仓；而对于风险承受较弱的投资者，可以买入下月份到期的或轻度实值的期权，一方面给予自己更多时间等待标的的价格的显著上涨或下跌，另一方面给予自己更大的行权概率。

两个注意事项：

第一个注意事项是慎买临近到期的期权，这是因为期权的时间价值会随着期权到期日的临近而加速衰减。我们回顾一下之前讲的，随着到期日的临近，期权的时间价值就像阳光下的冰，呈抛物线形衰减，天天贬值，越贬越快，直至完全损失掉

第二个注意事项是慎买深度虚值的期权。2014年世界杯半决赛，德国7：1战胜了巴西队，在上半场巴西已经0:5落后于德国队，如果中场休息时，你还要固执已见买巴西队获胜，那么这样的投入就相当于买入了一张深度虚值的期权，到期几乎没有盈利的概率，面临价值归零的风险。（除非出现黑天鹅事件）所以，大家在买深度虚值的期权时，需要非常的谨慎。

适用行情：

保守：买入实值期权

原则上讲，买入实值期权是最为保守的投机交易策略，这一定程度上类似于买入了标的物本身，但是同时又设置了自动止损——止损金额就是你付出的权利金。

尽管实值期权的权利金最贵，从成本上来看，买入实值成本最高，但是由于实值期权的涨跌同步率（期权术语叫DELTA）很大，只要标的物有个小的波动，实值期权就可以产生收益，因此实际上对行情大小的依赖程度较低，这种合约风险也较低。

只有当标的物与持仓方向发生剧烈的反向波动时，你才会失去大部分甚至所有的权利金。

标的物价格大幅波动时，一手实值期权的盈利额远远大于平值期权和虚值期权（从本金的收益率角度看，实值不是最大）。

同时，实值期权的时间价值占比小，因此买入实值期权，时间对买入者的侵害相对而言较低，因此在时间的角度上，买入实值期权也是一种保守的策略。

温和：买入平值及两档以内的期权

平值附近一档、两档（相差两个执行价格间距）的期权，我们这里把他视同平值期权。

买入平值期权，从投资的成本和收益两个方面来看，是相对均衡的。买入期权而言，权利金就是成本，成本也就是最大风险，平值期权的成本相对适中。为了使平值期权产生盈利，对标的物价格的波动幅度要求也相对适中。

但是买入平值期权有个风险，就是平值期权的权利金几乎全部由时间价值构成，因此当市场在期权到期日前，标的物波动很小、市场保持平稳状态时，会使得平值期权消耗完所有的时间价值，直至归零，也就是损失所有的权利金。

标的物朝持仓有利方向运动时，买入1手平值期权的收益要小于买入1手实值期权。但是平值期权的杠杆要大于实值期权，同样的资金可以买入的平值期权手数要远大于实值期权，因此一笔同样的资金投入，买入平值期权的收益率要高于买入实值期权。

激进：买入虚值期权

虚值期权，特别是深度虚值的期权，大幅远离标的物现在的价格，指望这些期权获利，那真的类似于买彩票了。

最为激进的投机策略，就是买入深虚值的期权。尽管这类期权的权利金十分便宜，买入成本极低，1手期权的潜在风险极小，但是，要特别注意：即便标的物价格发生了有利方向的变动，你买入的深度虚值期权可能不会赚钱，反而赔钱，甚至变成一张废纸。

这是因为虚值期权的涨跌同步率（期权术语叫DELTA）很小，深度虚值期权的涨跌同步率（期权术语叫DELTA）甚至接近于0，意思就是标的物价格涨了100元，你买入的看涨期权可能只涨20元，甚至5元，甚至1元。。。

只有当标的物价格出现超大的波动时，买入的深度虚值期权才会出现盈利，波动越大盈利越多，这种期权最喜欢的就是黑天鹅行情。因为成本足够低，甚至低到掉在地上都懒得捡，所以，买入这种深度虚值期权，只要能够成功一次，就可以有很丰厚的收益，赔率（收益/成本）极大。

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