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股指 震荡 + 
隔夜市场方面，美国股市上涨，标普 500 指数上涨 0.65%。欧洲股市多数回落。A50 指数
涨 0.42%。美元指数走弱，人民币汇率上行。消息面上看，全球新冠病毒疫情继续扩散，
病例总数超过 900 万，单日新增病例创下最高纪录。美国疫情也不容乐观，并且引发市
场担忧，10 年美债实际收益率跌破零。欧洲央行首席经济学家也表示，疫情影响仍有很
高不确定性。贸易方面，美国财长姆努钦表示美中贸易可能脱钩。特朗普下令冻结数类
工作签证直到年底。总体上看，隔夜消息面中关于经济变动的不多，多为风险事件变动。
而风险事件的持续发酵，对股指是潜在利空，需要警惕风险。技术面上看，上证指数日
内震荡为主，主要技术指标变动不一，下一个压力位依然位于 3010 点至 3030 点缺口附
近，是否出现冲高回落仍需等待确认，新的上行压力线 2900 点可视为支撑，中期震荡上
行趋势暂不变，2600 点是强支撑位。长期来看，国内需求好转迹象持续显现，且刺激政
策继续加码，经济企稳后逐步修复，海外经济和贸易风险暂时低于预期，但疫情等方面
的不确定性仍是市场上行风险，长期行情仍存在不确定性。 
国债 震荡 + 
国债：周一国债期货底部震荡，尾盘回落收跌。虽然上周国务院常务会议上已经释放出
降准和保持流动性合理充裕的信号，货币政策短期趋向宽松。但临近年中，各期限资金
利率全面回升，主要期限资金利率水平已经全面回归至 2%以上的水平。央行通过重启 14
天逆回购提供跨月资金需求，对冲特别国债发行，但市场预期的降准迟迟未兑现，顺延
至周一的 LPR 报价也保持不变，在公开市场操作利率未降的情况下，虽然在市场预期之
中，但多少令市场感到失望。我们认为，近期国债期货价格已经充分反映了货币政策预

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