天风证券指出，历史回溯表明，即便出现全面牛市的估值收敛：第一，高位估值(估值分位>80%)持续的时间可以很长，半年甚至一年以上。当前PB分位在80%以上的行业仅有食品饮料(目前维持2个月)。第二，低估值板块补涨的过程中，高估值行业通常并未跑输低估值行业。估值分化峰值之后，低估值行业可能有抬估值的补涨行情，但高估值行业由于有更高的增速，即使估值抬升幅度较小，但涨幅并不比低估值行业差。——因此，不管是短期还是长期，对于核心仓位，我们仍然建议保持对消费和科技龙头的超配，下半年如果由中美关系反复、疫情反复、美股波动导致的情绪式下跌，都是对消费和科技核心公司再配置的机会。

（文章来源：第一财经）

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