板块估值已处于历史底部,安全边际高!港口煤价接近绿色区间上限,焦炭开启第五轮提涨,这类股将受益
发布时间:2020-6-18 15:35阅读:481
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港口煤价续涨至接近绿色区间上限,进口煤价差持续扩大。(1)据煤炭资源网援引海关总署,5月进口煤炭2206万吨,同比-19.7%,环比-28.7%;1-5月累计进口1.49亿吨,同比+16.8%。(2)煤炭资源网:截至6月11日,榆林5800大卡、鄂尔多斯及大同5500大卡产地价格指数周环比上涨11、5、10元/吨。(3)本周(6.8-6.12)秦港5500大卡煤价环比+4.1%至564元/吨,接近570元/吨的绿色区间上限。CCI进口5500大卡煤价环比-1.2%,价差扩大至183元/吨。(4)本周沿海5大电厂平均日耗52.7万吨,环比+5.8%,同比-1%;平均库存1333万吨,环比+5.1%,同比-7.6%。截至6月7日,全国重点电厂日耗/库存367/7705万吨,环比+3.6/-1.1%,同比+10.2%/-11%。我们认为,主产地由于安全检查及专项整治短期供给仍受影响,而下游需求不断释放,电厂库存较去年同期有所下滑,本周港口煤价继续上涨。但由于南方正值雨季,伴随水电逐渐出力,预计国内供需或将呈弱平衡状态,煤价有望高位震荡。此外,进口煤价持续下跌,或反映当前进口煤政策仍未放松,需密切关注进口煤政策变化。
焦炭开启第五轮提涨,钢焦博弈或开启。(1)本周焦企开启第五轮提涨50元/吨,华东个别钢企率先落实。(2)供给端,本周焦化厂开工率78.8%,环比+0.44pct;需求端,本周高炉开工率70.72%,环比+0.28pct。我们认为,在焦化去产能或限产导致焦炭供给收缩预期背景下,叠加高炉开工持续高位,短期或仍有一定的补库需求,焦炭市场短期或仍乐观。但随着南方正值雨季、北方进入高温天气,钢材需求或季节性转淡,叠加铁矿石价格上涨导致钢厂利润收缩,钢焦博弈或开启,后续仍需密切关注钢企利润情况。焦煤方面,随着下游钢焦企业开工持续高位运行,焦煤价格短期稳中有升,但随着“两会”后矿井复产及焦化限产逐步落实,焦煤价格或压力仍存。
投资建议:供需格局边际改善,估值修复可期,建议关注业绩稳健高分红公司。我们认为,受疫情影响板块大幅下跌,目前估值已处于历史底部,具备较强安全边际,近期需求回暖,煤价显著上涨,板块供需格局边际改善,估值修复可期,建议关注业绩稳健的高分红公司:平煤股份、中国神华、盘江股份、陕西煤业、兖州煤业、淮北矿业、露天煤业,山西国改相关标的山煤国际、西山煤电、山西焦化以及受益焦化限产的金能科技、开滦股份等。
风险提示:下游复工持续推迟、焦化去产能及进口煤限制政策执行低于预期。
以上内容节选自【海通证券】已经发布的研究报告《煤炭行业周报:港口煤价接近绿色区间上限,焦炭开启第五轮提涨》及公开信息,具体分析内容(包括风险提示等)请详见完整版报告。若因对报告的摘编产生歧义,应以完整版报告内容为准。


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