6月12日，中国证监会发布通知，批准大连商品交易所（以下简称“大商所”）开展聚丙烯（PP）、聚氯乙烯（PVC）和线型低密度聚乙烯（LLDPE）期权交易，3个期权品种的正式挂盘交易时间为2020年7月6日。记者了解到，这是我国首次在同一产业板块同步上市3个期权工具，进一步丰富塑料化工板块的衍生工具体系，加大有效金融服务供给，引领衍生品市场在发挥市场中枢作用、促进要素配置市场化、服务实体经济的进程中更进一步。

据介绍，作为目前全球最主要的三大通用树脂产品，PP、PVC和LLDPE行业产销贸易主体多元、竞争充分，市场不断向专业化和规范化方向发展。我国是PP、PVC和LLDPE主要的生产国和消费国，2019年国内产量分别为2247万吨、1925万吨和784万吨，市场规模约2200亿元、1301亿元和1044亿元。受国内外市场环境、供需基本面、环保政策等多因素影响，塑料化工期现价格波动频繁。今年以来，新冠病毒肺炎疫情、原油价格剧烈波动等“黑天鹅”事件频发，企业经受复工受阻、原料短缺、内需和出口订单减少等冲击，前3月价格震荡下行。4月以来，随着国内疫情有效控制，塑化行业有序复工、下游回暖，PP等防疫物资原料短期供需错配，价格修复性上涨。现货价格大幅波动传导到期货市场，今年前5月，3个期货价格波动幅度分别为36%、30%和37%，企业生产经营面临的价格风险和不确定因素加剧，对参与衍生市场避险的需求迫切。

在此背景下，众多化工企业积极开展衍生品交易，为参与期权市场积累了经验。大商所相关负责人表示，上述3个化工期货自2007年先后上市以来市场运行平稳，市场功能有效发挥。衍生品市场积极创设“口罩期权”“手套期权”“消毒液期权”等场外期权工具，直接支持防疫生产企业稳定现货供应价格，保障防疫物资生产。

同时，化工企业深度参与期货交易，形成了有效反映化工市场供需的、行业认可的期货价格，以期货价格为基准的基差贸易模式在行业内逐步普及。一些期现贸易商利用基差贸易为上下游客户提供点价服务，为产业链转移贸易风险。截至今年5月底，大商所基差交易平台交易活跃，3个化工品种基差业务累计成交14.92亿元。此外，化工期权工具在场外市场已有比较广泛的应用。据统计，2019年参与大商所支持的“企业风险管理计划”场外期权项目中，3个化工品种项目数量占比46%。可以说，3个化工期权具备了良好的产业基础。

在此背景下，上市3个化工期权将充分发挥期权在期现货价格风险管理中具有的独特功能，与成熟的期货市场形成合力，构建更加完整的风险管理工具体系，为塑料化工产业提供更多的避险工具和策略，满足产业企业个性化、精准的风险管理需求，服务化工产业高质量发展。同时，这是我国首次在同一产业链同步推出3个商品期权工具，持续丰富衍生产品供给，对于深化衍生品市场“一全两通”发展格局、激发市场活力、笃行服务之举具有重要意义。

该负责人表示，下一步，大商所将在证监会的统筹下，在护航实体经济、服务“六稳”工作、助力全面建成小康社会等方面积极作为，结合市场意见建议进一步优化期权合约，遴选期权做市商，面向化工产业链等相关主题深入开展市场投教和培育工作，确保化工期权平稳落地和运行。（证券日报 王宁）

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