还有几个小时(周四凌晨2:00)，美联储即将公布最新利率决议，鲍威尔随后将会召开新闻发布会。

  这只是日程上的一次决议，但隔夜市场情绪突然变得谨慎——在接连猛涨6日之后，道指和标普500指数双双收跌，其中道指更是跌逾300点。

  对于这次回调，外媒分析有很多揣测，但很多观点都指向这场即将召开的决议：市场担心这次决议会出现变数。

  究竟市场在害怕什么？我们又该如何把握这场决议？

  01 大概率按兵不动

  市场普遍预计，美联储这次决议会宣布维持利率不变：

  据6月10日CME“美联储观察”：美联储6月维持利率在0%-0.25%区间的概率为84.3%，加息25个基点至0.25%-0.50%区间的概率为15.7%。

  多家机构也预期，美联储将不会采取激进的措施，甚至不会作出政策上的调整：

  瑞穗证券：市场预期美联储可能在政策会议上采取措施以抑制近期收益率涨势，但越来越多的迹象显示美国经济正在企稳，因此预计美联储不会做出重大调整。

  西太平洋银行：迄今为止，美联储在提振市场情绪方面取得巨大成功，因此预计此次利率决议将维持利率不变。

  安联：美联储已经做了很多工作，现在是时候静观其变了，让经济自行复苏。

  尽管如此，本次决议依然不乏悬念。

  悬念一：未来会加息还是降息？

  上个月，期货市场首次出现对美联储实行负利率的押注；进入6月，情况突然发生变化，特别是，非农报告出炉之后，美联储的任务也一下子变得复杂了。

  有人认为非农数据显示美国经济已经脱离险境，最黑暗的时刻已经过去，因此市场对美联储加息的预期急升。

  短短10天时间，市场定价6月加息概率从0飙升至15.4%，这个变化确实瞩目。究竟美联储会否存在跌入负利率的可能？什么时候将会宣布加息？

  这些问题，我们最终可以从决议上将会公布的点阵图和前瞻性指引中找线索。

  美联储每3个月公布一次利率预期的点阵图，这份点阵图将反映美联储官员对美国经济前景和利率预期的最新态度，由于3月并没有发布点阵图，所以本次决议格外受到关注。

  前瞻性指引将用于管理市场对未来政策的预期。有两种形式：一种是将利率的变化与失业率/通胀率等经济指标门槛挂钩；另一种是将利率变化与未来某一特定日期挂钩。

  悬念二：美联储会否“剧透”其他动作？

  利率调整和利率预期管理只是一个手段，美联储手里还有其它工具。

  其中讨论得最多的是美联储会否透露未来进一步缩减购债规模。

  近期美联储已经多次缩减国债购买规模，从最开始的600亿美元/日缩减至40亿美元/日。债券市场人士一直希望美联储能就购债的规模和期限发表声明。

  另外，美联储关于收益率曲线控制工具的评论也将是市场关注的焦点，这是自二战以来美国从未使用过的工具。

  不少分析师认为，美联储将不得不采取措施打压近期美国国债收益率的涨势，而收益率曲线控制将是一个有效措施。但分析师普遍认为美联储可能会在9月才宣布这一措施，目标是2年或5年期收益率。

  分析师指出，若美联储重启收益率曲线控制工具，债券投资作为避险资产将完全失去作用，在这种环境下，黄金将是一个有吸引力的替代选择。

  悬念三：经济预测&关于非农的解读

  本次决议美联储还将公布季度经济预期，这将是重启经济以来的首份预测报告，也是去年12月以来首次发布的经济预测。

  此前鲍威尔承认，美国经济可能会承受一年多经济关闭带来的负面影响。高盛根据官员预测的中位数估计，今年经济将萎缩4%，随后两年将强劲增长5%和3.5%。关于经济前景的悲观预测可能会令美元前景蒙阴。

  另外，上周非农数据被“踢爆”，对于依赖数据做决策的美联储来说，本次会议将是解释的最好时机。

  上述三个方面将反映美联储的鹰鸽论调。

  02 “蛛丝马迹”窥探美联储行动方向

  如果说上一部分说明这次决议可能是充满变数的。那么这一部分将告诉你，美联储的行动方向其实是可以把握的。

  首先，我们可以从美联储官员的发言中寻找线索。

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