尽管美国石油协会公布上周美国原油库存意外录得增加，油价周二(6月9日)仍小幅反弹：美国WTI原油7月期货收涨75美分，涨幅近2%，报38.94美元/桶；布伦特原油8月期货上涨38美分，涨幅近1%，报41.18美元/桶。

  高盛Goldman Sachs)大宗商品分析师周二(6月9日)写道：“尽管涨势强劲，但出于几个原因，我们一直不愿建议在本轮周期的早期买入多头头寸。”

由于对冠状病毒的担忧，全球经济活动和旅行基本上仍处于停滞状态，估计有10亿桶的石油库存已出现过剩。

  与此同时，对需求反弹的不确定性也普遍存在，卫生部门强调，第二波新冠病毒染有可能使各国重新陷入封锁。

  高盛(Goldman Sachs)认为，油价即将出现回调，尽管过去一个月油价出现明显回升，且欧佩克(OPEC)及其盟友最近决定将历史性的大规模减产延续至7月份。

  “现在布伦特原油在40美元/桶以上，供应将鼓励回报，但我们预计未来油价下行风险大大增加，可能存在15%-20%的修正回调空间。”高盛(Goldman Sachs)大宗商品研究领导的研究小组周二Jeffrey Currie分析师在报告中写道。

  分析师们写道：“尽管油价出现了反弹，但出于几个原因，我们一直不愿建议在本轮周期的早期买入多头头寸。”

  原因之一是原油库存过剩，据估计的库存仍有10亿桶，这是由于对冠状病毒的担忧导致全球经济活动和旅行基本上处于停滞状态。

  高盛还表示，大宗商品的反弹“超过了基本面”，贵金属是唯一的例外，并指出大宗商品指数的回报率仍远远落后于现货价格的增长——且你不能投资于现货商品的利率。自4月初以来散户投资者的资金流入，就证明了这种差异。

  摩根大通预计，布伦特原油价格今年将位于40美元/桶水平。

  高盛团队写道：“这并不是要否定当前的反弹，也不是要承认其进展超出预期，而是要指出，油价正处于再平衡之前，而石油仍面临10亿桶的库存积压。”他们形容油价目前的涨势“令人惊讶，因为能源和农业市场面临大量库存积压和需求低迷。”

  一些分析师认为，库存的增加可能要到2021年中期才能扭转，前提是需求确实复苏，且欧佩克坚持减产配额。

  对于需求的真正反弹，也存在广泛的不确定性。卫生当局强调，在各国经济开始重新开放之际，第二波新冠疫情有可能使各国重新陷入封锁。

  上周末欧佩克的决定为供应方面带来了一些答案后，投资者开始转向需求方面的担忧。布伦特原油价格在5月份反弹近40%，当前价格受美元走软、中国增加购买以及融资成本降低的推动。但WTI和布伦特原油这两种合约今年以来的跌幅仍在35%左右。

  预测前景喜忧参半

  其他能源预测机构的看法褒贬不一。评级机构穆迪(Moodys)将其对石油的展望调降至更悲观的水平，预计今年石油价格将比2020年3月时的预测低8美元/桶。

  该公司在周二的一份研究报告中写道：“为了考虑到冠状病毒冲击对全球石油需求造成的更严重、更持久的冲击，穆迪下调了对油价的预测，并预计布伦特原油今年的平均价格为35美元/桶，2021年为45美元/桶。”

  穆迪副总裁、高级分析师Alexander Perjessy周二(6月9日)写道：“我们现在预计到2020年所有主要发达经济体都将出现更严重的全球经济衰退，尤其是旅游的大幅减少，这导致对石油产品的需求下降，超出了我们此前的预期。”

  但穆迪对中期油价的预期为45-65美元/桶。高盛预计，布伦特原油价格将在未来几周内回落至35美元/桶。

  石油分析师说，未来几个月的需求复苏将决定欧佩克的行为。

  与此同时，日本三菱日联金融集团(MUFG)也做出了类似的预测，认为布伦特原油第三季度价格将在35美元左右，但考虑到中国经济活动的升温以及5月份创纪录的石油进口(较4月份增长了13%)，该集团对需求复苏更有信心。

  尽管它也认为当前油价的上涨超出了其近期预期，但该行“更有信心地认为，重启经济过程的早期阶段会相对顺利地进行，从而为目前良好的全球石油需求预期带来上行可能。”

  挪威Rystad Energy公司在周二发给客户的电子邮件中表示，预计油价将“在本月剩余时间里继续于40美元左右波动，直到对新冠病毒和美国的产量发展有更明确的了解”。同样至关重要的是，欧佩克+成员国在多大程度上遵守其减产承诺。

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