“暗度陈仓”的油脂

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“暗度陈仓”的油脂

发布时间：2020-6-10 12:24阅读：485

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在大豆压榨量高企，国外疫情严重的背景下，油脂一改颓势，涨到令人咋舌，以豆油为例，如果从最初的点位算，已经是从5300不到的点位上涨到现在接近5700附近的位置，400点的涨幅，这其中夹杂着原油上涨，印度欧美解封，棕榈油产量下降等一系列因素，但是其中影响盘面最大的，是“收储”的这个流言。
关于流言，在前两个月已经开始，但是始终没有得到官方的确认，时间一长，大家也就不当成个事了，以为就是好事者发的假消息罢了，然而最近大家却发现这还真是个事儿，因为豆油不但盘面涨，基差都在涨，这就真成了一个问题了。
油脂上涨原因，首先想到的肯定是豆油收储，收储这东西至今都没有得到确认，但是听圈子里的朋友说，中粮和中储粮有在收购豆油货权，据说在黄海还收购了一批豆油，不管是否是流言，这些动作已经让人有足够的幻想空间了，但是至今豆油收储的规模细节和周期都没有得到一丁点的官方验证，虽然这个消息尚未得到官方的认证，但是其会一直对豆油形成托底效应。
当然除了流言之外，国内外消费复苏也是很关键的一环，随着疫情的好转，全球大多数地区开始陆续放松出行限制，并对其国内较低的植物油库存进行补库，提振产地棕榈油出口好转。船运调查机构数据显示，马棕5月出口环比增7.0-8.4%，在4月基础上进一步好转，中国、欧盟、印度增长明显。国外解封消费回升，但是这个程度我们不得而知，而国内这块需求消费增长较为明显，从个人这块来说，在外吃饭聚餐已经成为日常生活的一部分，不像之前那样战战兢兢的拿个外卖都要带上口罩手套，客观的讲，目前的生活状态较之往年其实没有太大的分别了，加上目前“地摊”经济火热，大排档，烧烤等也会带动一定的油脂消费，可以确定的是，目前国内消费板块相较往年同期消费没差太多。
从上周的库存数据来看，在压榨量高企的情况下，豆油增库明显慢于豆粕，这也在一定程度上反应了豆油消费的向好。接下来我们再来看看第二个推动因素，棕榈油，棕榈油消费在上一段讲过，其有明显的复苏，说起棕榈油，那么就需要特别提一下油脂第一大进口国印度，印度因为前面的封城，其库存下降到一个很低的程度，随着昨天起印度放开非重点地区的经济活动，预计印度植物油补库需求将十分旺盛。近两周印度已经陆续进入市场采购，并选择了采购更具价格优势的马来西亚毛棕榈油，这在过去的几个月里较为罕见。随着马来零关税政策的执行，预计印度的植物油采购将更多转向马来西亚，这也是为什么之前马来所谓的“0”关税个人解读为利多的原因之一，可以肯定的说，这两天棕榈油的强势印度采购是背后的推手。另外一个是马来棕榈油产量下降，SPPOMA称马棕5月产量环比降5.57%（统计范围主要为马来半岛JOHOR州），大华继显预估为环比持平或增4%（其中马来半岛环比-3%~1%，沙巴环比8~12%，沙捞越环比-3%~1%），MPOA则预计环比降1.01%（其中马来半岛降6.47%，沙巴增15.08%，沙捞越降3.39%）。似乎和之前增产预期形成反差，这也是支撑棕榈油上行的原因。
另外一个就是小宗商品菜油，尽管其对于豆棕起不到决定的联动作用，但是其也能带来边际的利多作用，孟晚舟的案子旷日持久，在不久前加拿大的判决让加拿大菜籽进口的预期遥遥无期，菜油强势仍将是未来很长一段时间内的常态。
当然，最后一个问题，相信很多人会问价格会涨到哪里，说实话我也不知道，但是这轮上涨目前没有丝毫结束的意思，那就以上涨的思路来看，何况进口豆油还处于亏损状态，我们现在考虑回调是不是有点早了，目前盘面为5772，华北基差多在100上下，华南180-200上下，而进口豆油成本都在6000上方，即目前国内的价格都较进口豆油便宜，那么进口豆油这块就难以对价格形成压制。
很多时候，矛盾的时候要相信趋势，顺从盘面，尊重市场。

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