8日，5000亿元MLF到期，央行却采用逆回购来对冲，给市场留下了想象空间。

  人民银行今日公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，今日人民银行以利率招标方式开展了1200亿元逆回购操作。期限为7天，中标利率保持2.2%不变。

  值得注意的是，人民银行公告还称，将于6月15日左右对本月到期的中期借贷便利(MLF)一次性续做，具体操作金额将根据市场需求等情况确定。

  鉴于5000亿元MLF顺延至今日到期，人民银行实现净回笼3800亿元。本月19日还将有2400亿元MLF到期。

  市场人士认为，央行此举目的是通过开展7天逆回购，将资金到期压力转移至月中，并按照惯例于月中开展MLF予以续作。为对冲本周资金到期压力，央行或加大流动性投放力度。

  上述央行消息发出后，截至记者发稿，国债期货几乎全线上涨。

  MLF月中操作或已成惯例

  本月一开始，央行连续缩量续作到期逆回购，为市场留下悬念。而央行今日明确MLF月中操作，无疑给市场吃下“定心丸”。

  6月2日和6月3日，在月初资金面边际宽松背景下，央行未对到期逆回购进行续作，引发流动性投放偏紧的市场预期。而之后的4日和5日，央行缩量续作逆回购，稳定了市场对流动性合理充裕的信心。

  对此，光大证券固收首席分析师张旭认为，无论是前期逆回购长停，还是6月3日逆回购未续作，都不意味着货币投放收紧。逆回购操作的意义在于熨平银行体系流动性的短期波动，在有突发事件时进行逆回购操作，并降低中标利率，形成利率引导的效果。

  而此次通过逆回购对冲MLF到期，也在市场预期之中。从到期情况来看，6月有两笔MLF操作到期，分别在6月8日、6月19日到期5000亿元、2400亿元，合计7400亿元。

  今年以来，央行对到期MLF均在月中开展续作，比如上月14日到期的2000亿元MLF，尽管同为交易日，央行仍然选择在15日开展续作。

  东北证券首席宏观分析师沈新凤表示，今年以来，央行习惯在月中进行MLF操作，前5个月每个月均投放。本月两笔到期分别在上旬和中下旬，则月中投放MLF以对冲前后两笔到期资金较为合理。

  “上周资金面波动较大，但央行重启逆回购操作，表现出明显的保证市场流动性的意图。”东北证券固定收益分析师刘辰涵认为，本周资金到期压力较大，对于到期的5000亿元MLF，央行通过逆回购拖到15日再续作较合理。

  市场争议会否“降息”

  近期，在对打击资金空转套利的担忧之下，市场普遍认为，利率中枢有可能会小幅回升。

  上周，在连续缩量操作下，市场资金利率出现企稳回升态势，短端资金利率几乎保持在1.5%以上。不过，在上周五相对大额的1500亿元逆回购投放下，上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜下行38.1个基点。