6月首周，A股主要指数创出3月底反弹以来新高，北向资金单周净流入达240亿元，交投情绪持续回升。公募观点认为，疫情对经济和资本市场的影响在边际弱化，A股接下来有望继续震荡回升。在结构性行情中，受益于经济转型的消费和科技板块，依然值得重点挖掘，但要避免对热点概念板块的盲目炒作。

  北向资金加速流入

  上周北向资金净流入240.51亿元，较前一周的净流入152.45亿元大幅攀升。“6月首周市场走势较佳，人气开始回升，外资加速流入，这为6月整月走势奠定了良好基调。”前海开源基金首席经济学家杨德龙指出，从4月初到现在两个月左右的时间，外资流入A股已超过800亿元，即在年初全球市场大跌中流出的资金已悉数流回，这是一个非常好的信号，体现出外资对A股优质股票依然非常看好。从流入板块来看，除了消费白马股之外，外资还买入了一些科技龙头股。

  东方阿尔法基金公募投资部副总监唐雷指出，疫情对全球宏观经济和资本市场的影响边际弱化。“疫情在今年三月份之前，属于市场的核心影响因素。三月份以后，虽然全球疫情新增人数仍在高位区域反复，但主要经济体都已得到了有效控制，且出现持续下行的趋势。这意味着，虽然疫情新增人数仍在增加但对经济体的边际影响已在递减。从投资者心理看，疫情对市场的影响已开始逐步钝化。”

  “随着国内外疫情冲击趋缓和相关政策措施的落地执行，预计经济将持续缓慢复苏。”前海联合基金表示，从中长期角度来看，货币政策有望更加注重向实体经济的传导，企业融资成本有望实质性下降。同时，叠加积极的财政政策倾斜，在新基建方向带来产业转型升级背景下，优质资产会有更多中期布局机会。

  科技消费仍是市场主线

  前海联合基金指出，截至上周五收盘，沪深两市动态PE估值在17.35倍，与历史底部区域（12倍-15倍）颇为接近，在配置思路上可关注如下相关板块：一是长期产业发展空间仍大的稳内需行业的核心资产龙头，如消费、医药等领域；二是低估值高分红、受益稳增长政策力度加强的基建产业龙头，如建材、机械等产业龙头；三是受益于新基建、科技创新新周期带来的优质龙头公司，尤其是5G应用、网络安全、自主可控、半导体设备、云计算、工业互联网、硬件创新等领域；四是5G换机周期相关板块，“5G手机换机需求只会延迟但不会消失，三季度为传统消费电子旺季”；五是低估值的消费电子领域，如季报业绩相对平稳且趋势仍向好的子板块龙头个股。

  具体来看，杨德龙指出，A股仍然有望继续震荡回升，但结构性行情依然是市场的主要特征，受益于政策利好的科技板块，以及受益于业绩推动、品牌推动的消费白马股，仍然是重点关注的方向。“科技板块里面的5G、新能源汽车、消费电子等板块已经在上周开始表现，预计还会继续表现。”

  唐雷认为，市场一旦回到估值中枢上升趋势时，科技板块有望再次成为领涨板块。并且，因为估值和风险偏好的强贝塔属性，科技板块的收益会比其他板块更大。“目前，科技产业处于新一轮科技创新周期的开始阶段，在良好的基本面配合下，价格和估值有望持续抬升。半导体、新能源汽车、计算机安全可控、云计算等细分领域，均有望成为高弹性主线。”

  消费板块配置方面，长信基金权益投资部经理刘亮则表示，从“必须、可选、成长”三类的配置角度来看，必选消费相当于整个投资组合的核心和基石，这个领域有许多业绩增长确定性高、估值区间稳定、回报率比较可观的白马股，在这次疫情中受到的冲击相对较小；可选消费波动性更强，但也是博取更高收益的手段，前期涨幅较小的可选消费股基本面慢慢转好，存在性价比较高的入场时机；偏成长类看好食品饮料、医药企业和传媒子行业。

  但杨德龙指出，6月首周市场出现新的概念题材板块，且涨势不俗。但建议投资者切莫盲目参与概念炒作，还是要从基本面出发，聚焦公司长期投资价值。“长期要看其能不能落实到公司业绩上来，能否真正做大做强，这是价值投资需要具备的素质。”

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