白银可以适当做空——白银市场6月份展望

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白银可以适当做空——白银市场6月份展望

发布时间：2020-6-4 16:55阅读：372

郑顾问期货

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进入5月份以来，白银价格持续反弹，国际方面，白银现货伦敦银从5月1日盘中最低点14.720美元/盎司，一路反弹至5月20日盘中最高点17.617美元/盎司，短短十来个交易，连续收复15美元/盎司、16美元/盎司和17美元/盎司三个整数关口，上涨幅度高达20%以上。

本轮强力反弹，一方面，受到整体商品市场氛围回暖，特别是同为贵金属黄金和国际原油价格大幅反弹影响，同步开始反弹步伐；另一方面，也是对前期白银市场超跌修复，比起前期黄金跌幅，白银超跌严重，金银币一度攀升至120:1的历史新高，远超过近年来80-100的区间水平，因而这一波反弹，白银基本收复失地，金银比也降至100:1以内，已经处于合理区间，同时白银现货期货价格已经回涨至前期暴跌前水平，市场情绪开始稳定。

比起黄金侧重于避险属性，白银更加偏向于工业属性，虽然两者同根同源，但是白银基本面主要还是实体经济的工业需求主导。近期，英国、法国、德国、意大利等欧洲主要经济体和中国、日本和韩国等东亚主要国家纷纷开始复苏步伐，中国更是一马当先，国内复工复产更如火如荼，市场需求已经恢复甚至超过去年同期水平。市场经济活动的重启，将有助于国际原油、有色金属、煤炭化工等工业原材料需求的回暖，也有助于市场价格重新回归。不过，我们可以看到是，虽然中国需求复苏较为迅速，但是，欧盟、日本、韩国等主要经济体尚在缓慢复苏中，而世界上最重要经济体——美国仍处在疫情扩散期，其复苏尚需时日。因此，本轮全球经济复苏是一个比较漫长的过程，带来全球工业原材料需求短期内很难恢复到疫情爆发前水平，导致本轮全球大宗商品价格上涨基本上不可能超过全球疫情大规模爆发前，即3月初左右水平。实际上，有色金属中，这一波铜博士、铝先生、锡老师、铅大师等均没有超过3月初高点，同时镍、锌等也在反弹至3月初价位后迅速开始回调，原油中WTI和布伦特更是和3月初高点相差甚远。

因此，虽然近期白银价格反弹迅猛，目前无论现货还是期货价格已经逼近年内点，但是想持续维持如此高位却比较困难，同时，通过比较白银现货、期货价格不难发现，国际白银期货相对于现货有升水空间，说明近期白银价格被部分高估，大概率还是有回调空间。

整体上，还是略微看空白银近期价格，大概率在高位震荡后开始弱势震荡回调，只有待全球各大经济体全面复苏后，方才迎来买入白银的良机，因此，现阶段还是可以短空白银。建议：国际方面，在18.000美元/盎司附近适当沽空纽约白银期货主力合约2006，目标价格16.200美元/盎司附近；在17.500美元/盎司附近沽空伦敦白银现货，目标价格15.800美元/盎司附近。国内方面，可以在沪银2012期货合约4300元/千克附近适当建立空单头寸，目标价位3900元/千克附近，亦可以在白银T+D现货合约4250元/千克附近建立空单头寸，目标价位3850元/千克附近。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

郑顾问

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