近期底部的油脂板块蠢蠢欲动，供应端印度重新采购马棕油，预计马棕产量下降，出口环比预增，利多马棕油。需求端，印尼重提B30，提振棕油消费，但是实际的力度取决于原油的价格反弹力度。国内方面，随着复工复学的全面展开，餐饮业也在恢复中，包括提倡的“地摊经济”都有利于棕榈油的消费。

  近期棕榈油表现强势，录得8连阳，昨日上涨90点，报收4890，涨幅1.88%。

  OPEC+预期减产，原油站上40美元关口

  随着进入5月以来，新冠疫情逐渐得到控制，市场风险偏好好转，对产油国延长减产协议的预期也升温，国际原油持续反弹。6月3日，布伦特原油期货价格站上40美元/桶。这也是3月上旬爆发原油“价格战”以来，时隔62个交易日，美原油首次站上40美元。

  各国之前因为疫情封锁的地区都已经逐渐解封，石油消费明细得到提振，整体来看，原油最黑暗的时刻已经过去，逐渐由过剩的局面转向供需平衡的局面，而国际油价的反弹也提振了油脂板块，油脂走势或将回归基本面。

  油脂利空出尽，印马关系改善，棕榈油表现强势

  回顾整个油脂5月的行情，可以说是从底部趋势上涨中，随着疫情逐渐得到控制，MPOB利空的报告落地之后，利好消息频出，原油价格反弹，印尼和马来的关系改善、生物柴油计划重提。

  马来西亚方面数据显示，5月马来棕榈油出口量为1266225吨，较上个月同期增长8.4%，连续3个月环比增长。

  船运调查机构ITS公布的数据较上个月增加7%至1256395吨。虽然出口绝对量与去年相对还是存在差距，但是随着疫情的好转以及需求的回暖，对于未来的出口情况还是相对乐观的。

  “地摊经济”助推油脂消费，生柴计划获政府支持

  今年全国“两会”期间，天津市杨宝玲提出了“地摊经济”建议，引起了人们的普遍共鸣。在我国经济急需复苏的情况下，地摊经济所具备的活力，能有效拉动内需。

  而在如此严峻的就业环境下，“地摊经济”可以很大程度上缓解就业压力，也会促进油脂的消费。

  生物柴油方面，之前受到国际油价暴跌的影响，马来西亚在没有开展B20生物柴油的地区推迟执行，而这一政策可能导致30-40万吨生物柴油工业需求的减少。印尼方面也宣布可能推迟实行B40生物柴油计划，维持B30政策。对于棕榈油的工业需求，市场预期担忧。

  5月中旬开始，随着原油开始反弹，生柴计划也转出消息。印尼财政部长5月18日表示，将为B30计划发放2.78万亿卢比(约1.8689亿美元)的补贴，并且将棕榈油的出口税上调5美元/吨。

  5月19日马来西亚政府也表示将会在9月份重启全国范围内的B20生物柴油的计划。

  随着国际原油供需格局逐渐转向平衡，国际油价迅速反弹，原油和植物油脂减的生柴替代，也使得油脂未来的工业需求将会得到保障。

  豆油累库已开启，棕油库存降幅减缓

  马来西亚BMD毛棕榈油期货近期大幅反弹走高，市场预计该国5月棕榈油产量下降，但是因为豆油下跌以及对中美关系的担忧限制了市场的涨幅。

  国内方面，最新的库存数据显示，国内油脂库存稳中有增，豆油、菜油库存增加明显，但是棕榈油库存还是继续下降，这也是国内油脂板块中棕榈油相对强势的原因。

  截止2020年06月02日，棕榈油港口库存为46.4万吨，环比无变化。从季节性来看，棕榈油港口库存位于历史较低水平。

  MPOB报告预计，截止2020年04月，马来西亚棕榈油库存2,045,377吨，环比增加315,797吨，马来西亚棕榈油库存与出口比为1.65，处于历史较高水平。

  综上，需求端，印度重新购买马棕榈油，国际原油价格大幅反弹，促使生物柴油计划重新回到考虑环境，工业需求或将得到提振。叠加目前大力提倡的“地摊经济”将会进一步利好油脂消费。供应端，马棕5月产量预降，关注降低幅度以及印度采购马棕油的实际力度。库存端，目前棕榈油的库存较低。

  短期看，油脂板块特别是棕榈油或将呈现反弹行情，中长期随着疫情的好转，需求逐渐恢复，叠加原油反弹，油脂板块或将呈现底部上涨的。

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