【玉米】临储首拍火爆，等待玉米进入价值区
发布时间：2020-6-1 09:31阅读：497
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5月份以来玉米主力09合约自高位持续回落。在5月下旬临储玉米拍卖政策正式公布，5月28日首拍火爆，100%成交且维持高溢价。随着拍储正常化，短期市场供应有逐渐增加过程；然而今年大概率实现去库，又为远期价格带来支撑。随着麦收及北方玉米种植期临近，进入夏季高温干旱、洪涝多发的天气敏感期。进口方面未能形成有效利空，中美贸易问题错综复杂。需求上来自生猪养殖的恢复也支撑远期价格，然而深加工不及预期。玉米供需转换仍有时间，不宜忽视短期压力，等待玉米价格进入合理区间。
一、行情回顾
（1）玉米主力09合约回调后反弹
5月以来玉米主力09合约持续回落，最低探至2013，自近5年的高点2109落96点，脱离高位区间。从均线形态来看，玉米09合约短期均线有拐头迹象，但期价反弹力度较强，暂未形成有效破位；周线级别上涨走势不变。淀粉主力09合约跟随玉米回落，最低探至2355，再回前震荡区间。玉米与淀粉价差-334，5月初为-339，总体偏向震荡。
（2）玉米现货价格相对坚挺
5月以来国内玉米平均价格相对坚挺，由月初2060元/吨附近上涨至最高2090元/吨附近，再次回落至2050元/吨附近。玉米主力基差由月初-66继续走强至-21。预计短期内仍将维持现强期弱局面，基差维持偏强。
二、拍储正常化，短期供应有增加过程
5月下旬临储玉米政策公布，5月28日投放400万吨临储玉米，内含2014年黑龙江34万吨，2015年内蒙古50万吨、辽宁10万吨、吉林80万吨、黑龙江226万吨。6月4日投放400万吨，内含2014年吉林2万吨、黑龙江23万吨，2015年内蒙古60.4万吨、辽宁25万吨、吉林78万吨、黑龙江212万吨。首拍全部成交，且溢价较高。随着拍储正常化，市场短期供应无疑会有一个增加的过程。不过因为2019年临储结转约5500万吨，今年投放完后临储玉米去库工作或接近完成，玉米的供需矛盾或在下一年度激化，此为支撑玉米远期价格的一个因素。不过临储玉米短时的供应能力不宜忽视，能满足新玉米上市前的需求问题。
三、华北玉米种植期临近，天气敏感期将至
据天下粮仓，截止5月22日，东北地区玉米种植大部已结束，除黑龙江部分地区地势低洼、内涝严重，播种有所延迟。随麦收开始，华北等地区玉米播种期临近，天气敏感期将至。据国家气候中心的最新研究，2020年厄尔尼诺已经形成。根据厄尔尼诺/拉尼娜事件的国家判识标准，已正式形成一次厄尔尼诺事件（强度为弱）。据悉厄尔尼诺会造成我国东北和南方地区多雨，东北冷夏及华北地区降雨减少。对于玉米生长的影响还需要持续关注。四、中美贸易复杂，进口暂未施压
近期中美频现摩擦，贸易局势变的错综复杂。尽管此前中美已签订第一阶段贸易协议，但因疫情及多方面因素，进口美玉米等农产品未如预期，暂未形成有效压力。目前全球局势复杂，进口何时落实及如何落实难以测度，短期也难对国内玉米市场形成冲击。继续关注中美贸易的新进展。五、生猪养殖向好，深加不及预期
（1）生猪养殖形势向好
根据农村农村部公开发布的信息来看，全国生猪养殖形势持续向好。一季度末与去年底相比，全国生猪存栏增加了1000多万头，增长3.5%，能繁母猪存栏增加了300多万头，增长9.8%。不过官方数据未能公布，叠加历史可得生猪存栏信息，当前生猪存栏仍有较大恢复空间，预计下半年取得较好的恢复进展。饲料生产也呈现恢复，据天下粮仓数据显示：2020年4月统计的全国1135家饲料总产1011万吨，环比增加15.9%；其中猪料为401万吨，环比增13.7%；禽料为508万吨，环比增19.2%；水产为77.5万吨，环比增22.6%。当前全国饲料总产大幅提升。（2）深加工需求不及预期
据天下粮仓统计数据显示：截止5月22日，82家淀粉企业开机率为63.6%，环比降0.7%，较去年同期低8%。淀粉库存止降回升，再次回至近4年高位。据统计的119家深加工企业玉米收货量88万吨，环比增5.8%，同比增74.6%。统计的136家深加工企业玉米消耗量114.1万吨，稳中略增；119家企业玉米库存426万吨，同比低28.2%。深加工企业玉米库存处于近年低位，企业加价收购玉米意愿较高，不过需求暂无亮点，恢复不及预期。
六、总结与展望
综上所述，从技术上看玉米短期均线有拐头迹象，但未形成有效破位，周级别维持上涨形态。从基本面考虑，拍储政策落地，短期内市场玉米供应有增加过程，但临储玉米去库尾声又对远期价格有所支撑。中美近期再现摩擦，进口美玉米等迟迟未能形成有效压力。北方玉米播种期天气较为敏感。需求上生猪养殖恢复形势向好，深加工需求暂无亮点不及预期。玉米市场不宜忽视短期压力，耐心等待价格进入合理区间。分析师声明
作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。
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