【最后两小时！曾涨3倍的泰晶转债即将谢幕 转债炒作风险不可不防】今天（5月26日）收市后，泰晶转债将停止交易和转股，投资者要抓紧时间操作了。截至26日上午收盘，泰晶转收盘价为125.91元，转股价值为127.32元，与100.45元/张的赎回价差异较大。

 炒作止于强赎

  泰晶转债于2018年初上市，当年表现乏善可陈，还一度跌破90元，但在2019年7月，泰晶转债涨破200元。不过，这是炒作所致。彼时泰晶转债在两日内经历“过山车”——先涨28%，后又跌28%。

泰晶转债的“一生”

  炒作消退后，2019年下半年，泰晶转债几乎是在震荡中度过。当年12月，A股走高，其正股泰晶科技也持续上涨，泰晶转债价格一路向上。也就是这时起的30个交易日内，泰晶转债强赎条款第一次被触发。

  但是，强赎触发后，泰晶科技并未单独公告。直至2020年3月初第二次触发，泰晶科技才 “打包”公告，表示不行权。

  3月中下旬，可转债市场出现较明显炒作现象。泰晶转债也出现暴涨，转股溢价率陡增。

  3月19日，泰晶转债最高涨至420元，转股溢价率也突破130%。此后，泰晶转债短暂回调，但3月下旬至4月初，泰晶转债又节节升高，而其正股价格仍持续高于转股价格，强赎再被触发。

  3月27日，泰晶科技又发布了“不提前赎回”的公告。

  4月2日回调后，泰晶转债开始高位震荡。在此期间，泰晶转债动辄1000%的换手率和超过150%的转股溢价率都指示着，泰晶转债早已脱离正股，价格几乎靠炒作支撑。

  5月6日，泰晶科技发布公告，决定实施强赎。5月7日，泰晶转债跌近50%。至此，泰晶转债高溢价的泡沫被强赎戳破。

  游资搭台谁在唱戏

  5月6日之前，或许还有投资者博弈泰晶转债不会“强赎”，因而跟风买入；但在发行人已经公告强赎后，泰晶转债仍被“热炒”，就显得有些“诡异”。

  7日泰晶转债大跌后，8日就“回春”，一度涨近10%，换手率超1200%。12日，泰晶转债盘中最高涨近6%，换手率近600%。

  强赎在即，谁在接盘？是有胆大的投资者“刀头舔血”，还是从一开始，就是游资在自导自演？

  结合转股数据来看，强赎公告发布后，只有较少的泰晶转债被转换为股票；绝大部分仍岿然不动。

截至22日，仍有超14%的泰晶转债未被转股来源：上海证券交易所

  无论是否为游资的“独角戏”，泰晶转债已经逐步回归转股价值。截至26日上午收盘，泰晶转债报125.91元，转股溢价率为-1.11%。

  监管出手

  3月中旬以来，横河转债、新天转债、模塑转债等个券都曾被炒成“妖债”，还被深交所点名。

来源：深圳证券交易所官网

  泰晶转债强赎公告发布后，不少高价券出现调整，炒作有所降温。

截至25日收盘

  近日，深圳证券交易所也推出了可转债盘中临时停牌措施，将于6月8日起实施。以前，在深交所挂牌的可转债涨跌“无限制”，此后，若盘中成交价较前收盘价涨跌幅超过(含)20%的，将停牌半小时；超过(含)30%的，也将停牌半小时。但临时停牌时间跨越14:57的，将于14:57复牌。

来源：深圳证券交易所官网

  转债头上不止“强赎”一把剑

  泰晶转债带来的教训是，买入高转股溢价率的可转债，必须关注其强赎条款的触发状况，以及发行人行权的意愿。当然，如果一开始对“高转股溢价率”就有所警惕，这类风险是可以避免的。

  以“进可攻，退可守”著称的可转债，除了头上悬着强赎这把剑，也会面临违约风险。

  由于正股辉丰股份因连续两年亏损并被“*ST”，5月25日起，辉丰转债被暂停上市。当前，辉丰转债转股价格为7.71元，但截至26日上午收盘，其正股*ST辉丰股价为2.06元，此时转股亏损较大。

  相比之下，按103元(未计入当期利息)的价格将转债回售给发行人是更好的选择。

  但是，根据辉丰股份公告，截至2020年一季度末，仍有8.44亿元辉丰转债未被转股。若所有投资者都选择回售，辉丰股份要准备约8.7亿元资金。但截至一季度末，辉丰股份账上货币资金仅3.22亿元。

  也就是说，辉丰转债回售可能出现违约。发行人也对此多次进行提示。

辉丰股份提示“存在回售资金不足的风险”

来源：公司公告

  从目前的情况看，辉丰转债的回售条款或于6月5日触发。到时候，辉丰转债是否会违约，还得看投资者回售的数量以及公司筹资的情况。