光大证券发布研究报告称，本轮牛市是由资金推动的“水牛”行情，建立在经济下行压力加大、货币宽松政策加码、融资推动股市上涨、挤压实体经济资金供给的恶性循环上。而经济企稳将打破这一困境，从两方面改变流动性预期，对融资推动的股市“水牛”行情带来调整压力。

一方面，经济企稳将通过改善实体经济回报率吸引资金进入实体经济，特别是房价回升将改变居民资产配置意愿；另一方面，随着经济逐步企稳，宽松政策存在收紧甚至退出的可能，对资金供给带来压力，流动性将有所趋紧。而资金推动的本轮牛市对流动性较为敏感，货币政策的变动将带来股市显著的调整压力。

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