玻璃涨这么多，发生了什么？
发布时间：2020-5-21 20:14阅读：546
问一问4月29日，生态环境部组织起草《玻璃工业大气污染物排放标准（征求意见稿）》四项环境保护标准，下发征求意见函，该标准规定了玻璃工业大气污染物排放控制要求、检测和监督管理要求，适用于现有玻璃企业或相关生产设施的大气污染物排放管理。受政策面影响，玻璃半个月持续大涨，主力合约2009上涨超10%，在当前天量库存仍在的状况之下，二季度玻璃会迎来加速去库吗？政策面若叠加加速去库逻辑，基本面是否存在反转的可能呢？
现货方面，5月12日，沙河报价1333元/吨，武汉长利1217元/吨，漳州旗滨1366元/吨，近期现货报价较为稳定，但期货端价格飞涨，以沙河为参照，玻璃基差快速下行，主力合约即将走出升水行情；受政策面的影响，根据《国家环境保护标准制修订工作管理办法》，各生产及相关单位的意见，将于2020年5月22日前反馈到生态环境部，而意见稿中涉及的新旧产能为，新建企业自2021年7月1日起，现有企业自2020年7月1日起执行提标后的大气排放标准，政策的执行期较远，在当前高库存的基本面没有完全改变之前，期货端进入升水格局压力将增大，政策面的交易情绪已被消化，二季度继续关注检修停产及去库消费的变化。
产能方面，5月4日沙河长城八线 1200 吨白玻放水；5月 2 日秦皇岛弘耀二线 600 吨白玻停产；原计划近期冷修的石家庄玉晶生产线停产时间待定。玻璃行业共有 230 条在产生产线，剔除僵尸产能后，上周玻璃产能利用率为 78.93%，环比下降 1.09%，同比上涨-4.83%。在产玻璃产能 89802 万重箱，环比增加-1230 万重箱，同比增加-3768 万重箱。整体来看，沙河产能减少以及高速收费刺激下，玻璃厂家加速去化，不过高库存降到合理水平尚需时间，后期关注下游补库的持续性及高库存的消化进度。另外，纯碱高产能、高库存的格局依然未有改善，纯碱继续跌价的同时，玻璃生产利润进一步加大。
库存方面，据协会数据，行业库存5159万重箱，环比减少 29 万重箱。而隆众数据显示，截止5月7日当周，样本生产企业库存 321 万吨，环比下降 44 万或 12%；生产企业开工80.6%，环比下降 0.9%。其中华北、华中地区企业库存降幅最为显著，均超过 14%。当前企业出货情况较好，库存转移和去化速度加快。
下游消费需求方面，需求端建筑地盘陆续复工复产，实际建筑玻璃采购增量稳步增加，同时房企在新冠疫情期间销售处于停滞状态，资金链压力较大，现阶段主要以刚性采购为主，后期6-7月份华东、华南进入梅雨季节后，将会降低玻璃的去库速度。
观点小结：当前玻璃短期内受政策面支撑上涨较多，但库存去化也在加快，而纯碱市场高产能、高库存依然为改变的情况下，多玻璃空纯碱的套利盘较多；而后期进入梅雨季节，将可能对玻璃的去库造成一定不利影响，当前政策面的交易情绪释放后关注震荡中的空头机会。
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