看指数炒股的日子似乎正在远去。

近一年来上证指数原地踏步，不过，剔除近期上市新股，有230只个股累计涨幅超100%。

230只个股累计涨幅超100%

5月19日，上证指数收报2898.58点，从2019年5月20日至今，一年的时间，沪指累计上涨16.28点，涨幅为0.56%。

股指平淡，但牛股不断。Wind数据显示，2019年5月20日以来至今，剔除近期上市新股，两市共599只个股累计涨幅超50%，其中，230只个股累计涨幅超100%。

一年时间来累计涨幅前20个股

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受益科技股行情，上述榜单中，科技股占大头，此外，还有周期、消费等板块个股。

个股牛行情背后有何逻辑？国信证券策略分析师燕翔表示，过去几年盈利能够稳定增长的标的在减少，稳定增长品种出现稀缺性，因此享受到了估值溢价。

海通证券表示，可以观察到2018年以来“龙头策略”持续有效。除了实体经济中产业集中度持续上升，龙头企业保持了较好的盈利状况外，投资者结构逐步机构化也是主要原因。

近一年涨幅居前的千亿市值牛股

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139只个股月内创历史新高

进入今年5月份，“个股牛”的行情愈演愈烈。Wind数据显示，5月6日以来，剔除近期上市新股，两市共139只个股创出历史新高，梳理发现，这些个股有四大特性。

首先，创历史新高个股的总市值普遍较大，截至5月19日，113只个股市值超百亿元，有27只个股总市值超500亿元。

总市值超500亿元的历史新高股

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第二个特征是，以高价股为主，78只个股最新收盘价超50元，35只个股股价超100元。

第三个特征是，业绩端具备支撑，122只个股2019年归母净利润同比增长，87只个股2020年一季度归母净利润同比增长，综合来看，有80只个股实现2019年和2020年一季度归母净利润双增长，其中又有11只个股增长幅度均在50%以上。

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第四个特征是，以大消费个股为主。从行业角度看，医药生物板块有39只个股，食品饮料板块有19只，家用电器板块有4只，共计62只个股。

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大消费仍有结构性机会

市场何时重现“5·19”行情一幕不得而知，对于“好行业以及其中的龙头公司”，市场正在给出“好价格”。而随着“个股牛”行情演绎至今，有不少投资者开始担忧交易拥挤，以及消费白马估值过高问题。

长江证券最新策略报告指出，部分品种已处历史极端热度水平。估值层面，必选消费、科技及部分可选消费的整体板块估值溢价较高。电子、计算机、通信均位于历史较高区间。同时，消费内部估值差异明显。

交易层面，大类风格板块整体交易热度趋于均衡。但部分品种已处历史极端热度水平。其中，电子、军工、食品饮料相对其他所有行业的过热幅度已分别位于历史92%、88%、85%的分位水平。

也有券商认为，估值水平的判断不应依赖PE、PB等单一估值指标，更应该结合其盈利水平，业绩稳定、高ROE行业龙头理应享受更高的估值溢价。

国盛证券策略分析师张启尧表示，以美、日为代表的成熟市场估值与盈利高度匹配，业绩稳定、高ROE行业龙头持续享受估值溢价。而A股估值和盈利匹配度低，优质公司、龙头公司普遍折价。伴随中长期资金持续流入，A股估值体系的修正远未结束，好公司、龙头公司不仅不再“打折”，还将持续出现溢价。

对于大消费下一步投资机会，西部证券表示，大消费中挖掘“驱动尚存+估值尚低”品种。一是需求驱动力演变中的投资性机会，包括：百货零售、家电与家具、航空板块。二是对逆周期调节政策敏感度较高（宽货币到宽信用能够传导到位）、盈利预期趋于改善且估值较低的品种。