观点与逻辑：

供应方面，澳巴铁矿发运量减少而到港量回升，且本周澳巴部分铁矿发运泊位进行检修维护，预计影响量约为170万吨，铁矿发运增量有限。需求方面，目前为钢材消费旺季，国内钢厂高炉开工率处于高位，疏港量高居不下，持续几周维持在300万吨以上，港口库存已降至近四年低位，短期铁矿价格支撑较强，当前主力合约贴水较大。综合来看，在成材无恐慌式下跌情况下，铁矿下行存在一定阻力。此外，相比于钢材，铁矿的供需相对健康，预计走势或强于成材。但从长期看，全年铁矿供需情况呈现宽松格局，今年主流矿山发货计划同比增加，而需求受到海外疫情影响有所下滑，因此铁矿推算全年小幅过剩2000万吨。整体现货价格从全年看预计呈现下行趋势。考虑远月合约盘面利润较高，钢材库存压力仍在，预计后期钢厂利润仍然会随着成材下行而收缩。因此铁矿可作为多头对冲配置，策略上建议做空9/10月合约的螺矿比。

策略：

单边：短期中性偏强。

套利：无

期现：无

期权：无

跨品种：做空螺矿比

关注及风险点：

钢材库存降库速度、国内外疫情发展情况、经济刺激政策、环保限产政策变化及落地情况、巴西和澳大利亚发运是否大幅超预期、人民币大幅波动、巴西矿山停复产动态、监管干预、中美贸易摩擦动态。

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