董少鹏：巴菲特看好中国股市传递哪些启示

董少鹏★红墙论股（京华时报2015年5月5日）

只要参与市场,就要尊重市场这个活生生的实际。中国股市处在一个承前启后的重要发展机遇期,管理好这个市场,只要两条即可,一是提示风险,二是依法治市。

备受关注的“巴菲特谈话”再次激发了中国股民的做多热情。在5月2日举行的巴菲特股东大会上,巴菲特表示“未来两三年继续看好美股和A股”,并赞赏中国“找到了释放自己潜力的方式”。

　　当然,巴菲特看好中国股市,并不等于中国股市没有风险。经过9个多月的上涨,沪深大盘指数均已翻番,股票账户已突破两亿户,此时选择股票,比9个月前的难度要大得多。不能误认为只要是牛市阶段,就会买入必赚,何时买都会赚。

　　无论任何时候,坚持基本面选股策略都是最重要的,这与巴菲特所长期倡导的价值投资理念是相通的。一是要尊重市盈率,对于产业模式成熟、市场边界清楚的公司,就看它是否能够保持业绩稳定增长;二是要看市场扩张力,对于创新型、盈利模式尚不确定的公司,就看它是否能够占有并持续扩大市场,是否具有独特技术和独特管理水平。在很多时候,这两点要兼顾。所以,简单谈价值投资和趋势投资是不够的。公司基本面既包括业绩基本面,也应该包括概念基本面,要把两者统一起来看。

　　有从中国赶到美国请教巴菲特的投资者问:价值投资是否适用于中国股市?巴菲特回答说,价值投资没有国界。又说,中国的投机力量比美国还要大,这可能会创造出机会。也有人告诉笔者,巴菲特有这样的表述:“我对中国股市价钱不太清楚。总体来说,我认为股票最好在大幅下跌后买进而不是在大幅上涨后买进。”综合起来看,巴菲特尽管不喜欢趋势炒作,但他十分冷静地承认趋势炒作这个现实。

　　这就给我们一个很大的启示:只要参与市场,就要尊重市场这个活生生的实际,不能怨天尤人,这山望着那山高。中国股市也好,美国股市也好,都有其自身的阶段性特点,不可能完全一样。对于市场弊端,管理者必须通过改革加以校正,但同时,参与者要学习识别风险、管理风险。

　　中国股市处在一个承前启后的重要发展机遇期,既要倡导价值投资、长期投资理念,也要尊重多样化的市场选择。管理好这个市场,只要两条即可,一是提示风险,二是依法治市。要彻底摒弃“父爱式”的股市治理思路。