MSCI将在当地时间5月12日发布其2020年5月份半年度指数审议结果。短期内，外资方面关注两大事件，除了5月12日MSCI半年度评审结果，另一个则是6月20日富时罗素扩容的第二步实施。MSCI本次审议仅是调整，并不出现大的变化和扩容，对资金整体层面影响较小。

  东吴证券认为，MSCI不进一步提升A 股纳入因子的决策，将对5 月后的外资流入产生较大负面影响。全年A股市场可能需要更多依赖国内投资者的力量，而非海外的资金流入。

  之前也有机构认为，对于A股的前瞻性指引不及预期等事件，可能引发市场“利空”解读，部分重仓股出现多杀多，引发市场再次探底，不过近期来看，这种担忧似乎多余。

  数据显示，5月以来北向资金合计净流入28.57亿元。

  4月外资净流入超过530亿元，今年以来累计净流入超过350亿元。从资金流向来看，中小板、创业板和中证500指数成分的资金流入倾向较高，分别净流入110亿、68亿、94亿。

  按申级行业标准，饮料制造、化学制药、白色家电持股北向资金持股金额相对节前增幅最大，分别达到81.84亿元、27.22亿元和21.35亿元。共有68个二级行业持股金额上升。

  专用设备、汽车零部件、医疗服务、互联网传媒、食品加工、光学光电子、稀有金属、计算机应用、医疗器械、汽车整车、通信设备、其他电子、电源设备、元件等行业持股金额相对节前增加超过10亿元。

  保险、银行、机场、房地产开发、畜禽养殖等北向资金持股金额相对节前下降居前，保险、银行、机场相对节前分别下降21.87亿元、18.36亿元和13.99亿元。共有31个二级行业持股金额出现下降。

  从个股来看，移远通信、拉夏贝尔、新疆火炬、旭升股份、锐科激光、大族激光、永冠新材、贵研铂业、顺络电子、明阳智能、水晶光电、中科曙光、掌阅科技、神州数码、潍柴动力、强力新材、众生药业等近3个交易日持股比例上升超过1%。

  在陆股通持股比例超过3%的个股中，150只个股获得北向资金增持，124只个股外资出现减仓，赛轮轮胎、赛腾股份、丸美股份、志邦家居、白云机场等外资持股比例下降超过1%。

  在陆股通持股比例前100的个股中，60只近3日获得外资加仓，37只外资减仓，华测检测、索菲亚、密尔克卫、生物股份、方正证券、云南白药、美的集团、格力电器、韦尔股份、老板电器、中国国旅、汇川技术、安琪酵母、潍柴动力、中炬高新、锐科激光、药明康德、珀莱雅、恒瑞医药、双汇发展、华宇软件、迈瑞医疗等近3日外资出现加仓。

  泰格医药、上海机场、东方雨虹、广联达、启明星辰、迪安诊断、深南电路、益丰药房、国瓷材料、红旗连锁、一心堂、伊利股份、海螺水泥、海尔智家、国电南瑞等重仓股在近3个交易日北向资金持股比例有所下降。

  国盛证券认为，外资入场仍在初级阶段，2017-2019年，A股先后迎来MSCI、富时罗素、道琼斯三大国际指数的纳入及扩容，这3年内北上年累计净流入分别达到1997亿、2942亿、3517亿。至2019年底，外资持股市值占比(流通市值)已超过4%，日均成交占比接近10%。但作为全球第二大股票市场，A股外资持股比例相较于美国、日本仍然处于初期阶段；外资交易占比方面，也远落后于中国台湾、韩国。当前全球疫情不确定性仍较高，国内金融资产在全球具备极高的配置价值，外资入场仍在初期阶段的长趋势大逻辑不变。

  摩根士丹近期利表示，“其他因素不足以动摇对中国股票的超配评级，MSCI 中国的相对表现将继续好于其他新兴市场；与美国存托凭证(ADR)相比，建议超配A 股。中国经济复苏态势明确、主权偿债能力更强，而且线上经济占比较高，在保持社交距离的状态下更有韧性。摩根士丹利维持基准预测下MSCI 中国2020 年盈利同比下滑2%、沪深300 盈利持平的预测，远好于新兴市场13%的预计下滑幅度。”

  兴业证券认为，全球进入“负利率”时代，全球资本面临再配置。1)中国经济体量占全球20%，而外资配置A 股仅2000 余亿美元，这将使得A 股在全球资本再配置中最为受益。同时，2)十年不涨、估值底部、安全性价比的中国区优质资产极具吸引力。3)金融开放，投资中国从无门到大门敞开，“制度红利”、开放的红利，将使得全球资本具备投资可能性。4)借鉴日本、韩国、中国台湾地区，以及印度、巴西、南非等新兴经济体的经验，开放的红利，将使股、债、汇、房等中国优质资产价值长期得到支撑，其中最为受益的是股市。A 股以100%完全纳入MSCI 后，通过MSCI 跟踪A 股的资金规模将超过4000 亿美元，其中约860 亿美元为被动型资金。这将为A 股引来另一股“活水”，也将进一步提升外资在A 股市场中的话语权。

  广发证券认为 ，A股“渐入佳境”，配置由“免疫”全面转向“修复”，增配可选消费。A股从“业绩减记+宽松加码”转向“盈利修复+维持宽松”的组合，历史经验表明这是权益市场最友好组合，即使外部环境变化有所扰动也不会构成主要影响。建议配置从“免疫”全面转向“修复”，由“业绩相对优势”的必需消费/线上科技阶段性转向增长预期驱动的可选消费/线下科技：(1)受益“风险溢价顶”且全球疫情逐步可控的线下科技成长(消费电子/新能源车/IDC)；(2)景气触底且绝对和相对估值优势显现的可选消费(乘用车/空调/休闲服务)；(3)逆周期政策促基建链扩张(建材/电气设备)。

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