股价业绩背离

4月底，华北一家上市公司在年报披露截止日期前披露了去年业绩，虽然业绩同比增加了3倍，但当日收盘仍以大跌收场。这让“潜伏”该股一段时日并高位接盘的林枫(化名)颇为郁闷：“本指望在年报发布第二日获利了结的。”

实际上，该上市公司早在几个月前的业绩快报公告中表示，去年上市公司业绩同比上涨的幅度颇大，在该公司业绩快报发布后的三个月内，二级市场的涨幅约为62%，业绩的利好已经提前充分兑现。

《第一财经日报》记者统计后则发现，相当数量上市公司股价与业绩出现较大程度的背离，在行业状况不佳、主业不振巨额亏损的情形下，依然在二级市场有不错的表现。

2014年，中国铝业以亏损170亿成为当年的“亏损王”，纵是如此，其在二级市场依然实现了83.8%的涨幅，攀钢钒钛去年亏损59.7亿，也上涨了68.6%。还有南通科技，去年亏损2011亿元，股价上涨194%，赤天化去年亏损5.64亿，股价上涨124%。这样的例子很多，他们均是在实业“失利”，但却在二级市场实现了胜利。

而被“特别处理”的ST股票，虽然大多数业绩持续不良，但股价却未受影响，甚至实现了翻倍。《第一财经日报》记者不完全统计，51只ST(包括*ST)股票中，2014年内有10只股票归属于母公司的净利润为正，其他均为负。剩余的41只ST个股中，除*ST博元下跌5%外，二级市场价格均实现了上涨，其中*ST春晖、*ST锐电的涨幅在1倍以上。

这种情况在今年一季度延续，*ST夏利一季度亏损了2.57亿，但依旧上涨了27.2%，*ST锐电亏损2.48亿，一季度更是上涨了104.8%。

上海一位公募基金经理向记者表示，影响股价的因素很多，业绩只是其中一个方面。“现在的互联网，不管估值方法如何，市场给予了足够的想象力，它也是被认可的未来发展方向。”在该基金经理看来，单纯用业绩衡量上市公司显然是片面的，但股价脱离基本面也是存在的事实。

一些上市公司虽然没有亏损，但盈利能力并不十分突出，而股价却给了足够的想象空间。譬如慧球科技去年净利润60.7万，涨幅291%，中纺投资去年净利润488.5万元，涨幅是274%，天龙集团去年净利润356万，涨幅是212.3%。

还有一些部分上市公司，虽然业绩可圈可点，但二级市场却不尽如人意。双汇发展在去年录得42.2亿的净利润，二级市场却下跌30%，大华股份去年净利润11.4亿，却下跌了46.1%，杰瑞股份、歌尔声学等也是同样的情形。

对立

它是利润王，也是股价涨幅最小的，它利润垫底，二级市场的涨幅确实最多的。这样的对立真实地存在：前者的“它”是银行板块，后者的“它”是钢铁板块。

今年一季度，合并报表净利润排名前十的，除了中国人寿外，其他九家都是银行。但像银行类个股这样的对立也很明显，建设银行一季度净利润高达670亿，但二级市场却下跌了9.36%，招商银行、交通银行一季度的浮盈均在170亿以上，但二者一季度的跌幅均超过了6%。

板块来看，今年一季度仅有一个行业实现了下跌，便是银行，下跌幅度为1.15%，其余板块涨幅均在15%以上，涨幅第二小的非银板块，涨幅为16.04%，但是一季度实现净利润最高的也是银行，一季度净利润为3576亿，非银金融净利润排名第二，为794亿。

特别需要注意的是，申万行业类分类中一季度唯一亏损的行业是钢铁，但是钢铁在一季度实现了33.08%的涨幅。尽管钢铁行业一直处于产能过剩，盈利羸弱的景象中，但在2014年，钢铁是仅次于非银金融涨幅第二大的行业，去年的涨幅为80.87%。

《第一财经日报》记者了解到，从2013年年底、当时在市场不看好的情况下，齐鲁证券钢铁团队便在力推钢铁，到2014年年底时，钢铁完成了“逆袭”。在2013年的报告中，齐鲁证券分析师笃慧认为，2012与2013年的投资低谷将导致2014、2015年钢铁产能的逐年释放，产能利用率提升，在环保、税收等政策压力下大型国企钢厂的优势从而体现。

在经历了5月5日的大跌后，截至昨日收盘，银行板块(中信)的市盈率TTM为7.3，市净率为1.18，一家上市券商的银行分析师表示，年初至今银行板块大幅跑输于大盘，上涨空间很大。

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