【棉花】疫情后的修复：供给充足，缺乏消费支撑
发布时间：2020-5-8 10:27阅读：381
问一问
手机：18013899938
2、现货运行情况本周三，CotlookA 指数报 63.75美分/磅，较三月底上涨 2.85 美分/磅；中国棉花价格指数 3128B 报 11488 元/吨，较上个月同期上涨 395 元/吨。1%关税到岸国内成本 11807 元/吨，上涨 1029元/吨。1%关税内国内外价差 -306元/吨，较上个月同期缩小619元/吨；滑准税到岸国内成本 13646 元/吨，滑准税下内外价差-2145 元/吨，倒挂幅度较上个月同期增加123元/吨。棉纱方面，国内 32S 国产纱指数 19060 元/吨，较上个月同期下跌1100元/吨，国外 32S 进口纱指数港口提货价报19803元/吨，月同比下跌420元/吨。两者价差为-743元/吨，较上个月同期下跌1200元/吨。进入4月份以来，两者价差一直呈倒挂走势。截至本周一日，进口 21S 棉纱价格指数港口提价为18884元/吨，与C21S纱线到厂价格倒挂234元/吨；进口精梳 JC32S价格指数港口提货价为22670元/吨，与JC32S到厂价倒挂1140元/吨。
3、持仓情况截至 4 月 28日，美棉期货+期权总持仓达到224931 手，较上月同期减少46122 手。截止4月28日，郑商所棉花注册仓单27575张，较上个月同期减少3967张；有效预报4664张，较上个月同期增加440张。
二、国际棉花基本面情况1、USDA调减全球棉花消费量预估 4月份美农报告调减全球棉花消费量预估758万包，其中，中国消费量预估调减150万包，该数据已连续三个月遭下调；其次是印度，下调250万包。受新冠肺炎影响，全球经济陷入困境，美棉出口大幅调减150万包，全球贸易量调减585万包。2019/20年度，全球棉花消费量环比调减，期末库存上升786万包至9126万包，为近四年来最高，且较四年均值高出809万包。
2、意向种植面积减幅小于预期根据美国农业部发布的报告，2020年美国意向植棉面积为1370万英亩，同比减少1%，陆地棉面积1350万英亩，同比减少1%，皮马棉面积22.8万英亩，同比减少1%。美国国家棉花总会（NCC）总裁说，由于新冠疫情导致的棉花需求急剧下降和棉花价格大跌，美国棉花种植面积可能会低于3月底发布的意向面积。 美国农业部4月20日发布的美国棉花生产报告显示，截至2020年4月19日，美国棉花播种进度11%，较前周增加2个百分点，较去年同期增加3个百分点，较过去五年均值增加2个百分点。截至目前，新棉播种集中在美国西部和得州地区，其他地区基本没有开始。
3、美棉出口情况美国农业部报告显示， 2020年4月17-23日，2019/20年度美国陆地棉净签约量为9.86万吨，较前周显著增长，中国签约大增。美国2020/21年度陆地棉净出口签约量为3.36万吨。美国2019/20年度陆地棉装运量为5.75万吨，较前周减少5%，较前四周平均值减少31%。
三、国内棉花基本面情况1、中国消费量预估继续调减受新冠疫情影响，4月份美农报告再次调减中国消费量预估150万包，这是继2月份以来连续三个月调减中国消费量预估，且月度调减幅度最高。同时，美农报告调减中国进口量预估100万包，维持产量预估与不变。最终导致本年度棉花期末库存预估较上个月增加75万包。与上个年度相比，本年度国内棉花消费量预估大幅下降450万包，但因期初库存以及进口量预估下降，期末库存预估较上一年度下降42万包。与前几个年度相比，本年度国内棉花期末库存降幅极小。另外，库消比同比增加10.37个百分点，为近三个年度最高值，且为近五个年度以来首次上升的年度。2、新棉种植意向面积稳定略降据中国棉花协会3月底的调查结果显示，2020年全国植棉意向面积为4618.26万亩，同比下降4.10%，降幅较上期缩小0.93个百分点。其中，新疆植棉意向面积为3687.36万亩，同比下降1.16%，降幅较上期缩小1.21个百分点；长江流域植棉意向面积同比减少14.41%，减幅较上期增加4.5个百分点； 黄河流域植棉意向面积同比减少13.52%，减幅较上期增加2.5个百分点。3月底，据国家发展改革委消息，2020年起在新疆完善棉花目标价格政策，目标价格水平为每吨18600元，每三年评估一次，根据评估结果视情况调整目标价格水平。该政策意在稳定新疆棉种植面积，保护棉农种植收益，符合市场预期。
3、棉花商业库存连创新高据有关数据统计显示，截止3月底，国内棉花商业库存为463.67万吨，环比下降33.6万吨，降幅较去年同期缩小7万吨；同比增加47.3万吨，为近年来最高存量。工业库存方面，截止3月底为71.42万吨，同比下降12.75万吨。因下游需求不佳且市场对后市悲观，用棉企业原材料采购意愿不强，保有较低的工业库存量。
4、下游开工回落，产成品库存上升据国家棉花市场监测系统抽样调查显示，截至4月初，被抽样调查企业纱产销率为 81.1%，环比下降 0.8 个百分点，同比下降 24.5 个百分点，比近三年同期平均水平下降 20.8 个百分点；库存为 33.8 天销售量，环比增加 0.9 天，同比增加 13.6 天，比近三年同期平均水平高 17 天。布的产销率为 82%，环比下降 0.8 个百分点，同比下降 16.9 个百分点，比近三年同期平均水平低 17.1 个百分点；库存为 54.2 天销售量，环比增加 0.8 天，同比增加19.9 天，比近三年同期平均水平高 17.5 天。据TTEB统计数据显示，3月底以来，国内纱线和坯布开工率持续下滑；同期，产成品库存增加。截止4月底，国内纱线和坯布开工率指数分别为48.7和41.1，月环比分别下降5.2个百分点和7.9百分点；筛选和坯布库存指数分别为29.9天和31天，月环比分别增加5.3天和4.5天。
5、出口同比下降中国海关总署最新统计数据显示，2020年3月，我国纺织品服装出口额为154.30亿美元，同比下降15.13%。其中，纺织品出口额为89.22亿美元，同比下降6.32%；服装出口额为65.08亿美元，同比下降24.83%。2020年1-3月，我国纺织品服装累计出口额为452.65亿美元，同比下降17.70%，其中纺织品累计出口额为226.94亿美元，同比下降14.62%；服装累计出口额为225.70亿美元，同比下降20.58%。
6、增储传闻4月中下旬，增储的传闻扰动市场，具体内容概况为两点：一，有关机构开会讨论增加部分农产品收储方案，初步增储计划涉及大豆、玉米、棉花、白糖和豆油；二，纺织行业内某大型企业已经开始向美国方面询价，意在购进棉花。首先，从我国目前的储备库库存水平而言，存在轮入需求；其次，从中美贸易第一阶段协议来看，进口美棉也是贸易协议的一部分；第三，从当前国内外棉花的绝对价值以及国内外棉花价差来看，棉花收储及进口对国家、行业、企业都是有利之举。虽然收储及棉花进口传闻对棉花价格起到一定刺激作用，但仍需得到确定落实。
四、行情展望美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2020年5月3日当周，美国棉花种植率为18%，之前一周为13%，去年同期为16%，五年均值为17%。由于美棉种植意向报告数据采集在 3 月上旬前完成，预计美国实际种植面积较 3 月意向报告有所偏低。国内方面，疆内播种基本结束，内地棉花春播也即将收尾，面积暂无较大变化。后期密切关注棉区天气。目前全球新冠疫情最坏的时期已过，部分国家开始恢复生产，而中国商务部表示已启动第127届广交会相关招商招展工作，疫情后的恢复工作已经启动。而增储传闻可能会对盘面有一定的利多作用，其推升棉价能力的大小仍有待政策的进一步落实。不过，下游消费的恢复是一个较为缓慢的过程，目前棉纺产业链依然处在上游供给充足、下游需求低迷的状态，涨势缺乏消费的支撑，预计短期内仍将呈震荡走势。
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
郑重声明：本资讯内容仅供参考，据此入市，风险自担
从业资格证号：F3006821 投资咨询从业证书号：Z0013752
期货开户，商品期货开户，股指期货开户，原油期货开户，外盘期货咨询，商品期权，股指期权，场外期权，基金投资（货币型基金，债券型基金，混合型基金，股票型基金等）企业套期保值等；
联系人：胡经理
手机：18013899938
微信：18013899938
QQ：1813627901
文：王晓蓓
从业资格号: F0272777
投资咨询证号：Z0010085
制作：网络推广部
一、行情回顾1、期货运行情况今年以来，受国内外疫情相继爆发影响，ICE和ZCE期棉价格持续走跌，国内郑棉两次出现断崖式下跌，主力09合约更是在上个月底创近四年来新低；美棉连续合约在本月第一个交易日跌破50美分/磅。4本月以来，在价值低洼、宏观面利好以及增储传闻等利多因素的影响下国内期棉价格低位回升。截止本周三，ICE连续合约报54.68美分/磅，较三月底上涨3.58美分/磅；持仓量方面，与三月底相比，持仓量增加1.96万手。ZCE09合约报收11335元/吨，较3月底上涨395元/吨；持仓量较三月底上升9.5万手。棉纱主力合约报收18470元.吨，较3月底上涨300元/吨，持仓量较三月底上升6323手。2、现货运行情况本周三，CotlookA 指数报 63.75美分/磅，较三月底上涨 2.85 美分/磅；中国棉花价格指数 3128B 报 11488 元/吨，较上个月同期上涨 395 元/吨。1%关税到岸国内成本 11807 元/吨，上涨 1029元/吨。1%关税内国内外价差 -306元/吨，较上个月同期缩小619元/吨；滑准税到岸国内成本 13646 元/吨，滑准税下内外价差-2145 元/吨，倒挂幅度较上个月同期增加123元/吨。棉纱方面，国内 32S 国产纱指数 19060 元/吨，较上个月同期下跌1100元/吨，国外 32S 进口纱指数港口提货价报19803元/吨，月同比下跌420元/吨。两者价差为-743元/吨，较上个月同期下跌1200元/吨。进入4月份以来，两者价差一直呈倒挂走势。截至本周一日，进口 21S 棉纱价格指数港口提价为18884元/吨，与C21S纱线到厂价格倒挂234元/吨；进口精梳 JC32S价格指数港口提货价为22670元/吨，与JC32S到厂价倒挂1140元/吨。
3、持仓情况截至 4 月 28日，美棉期货+期权总持仓达到224931 手，较上月同期减少46122 手。截止4月28日，郑商所棉花注册仓单27575张，较上个月同期减少3967张；有效预报4664张，较上个月同期增加440张。
二、国际棉花基本面情况1、USDA调减全球棉花消费量预估 4月份美农报告调减全球棉花消费量预估758万包，其中，中国消费量预估调减150万包，该数据已连续三个月遭下调；其次是印度，下调250万包。受新冠肺炎影响，全球经济陷入困境，美棉出口大幅调减150万包，全球贸易量调减585万包。2019/20年度，全球棉花消费量环比调减，期末库存上升786万包至9126万包，为近四年来最高，且较四年均值高出809万包。
2、意向种植面积减幅小于预期根据美国农业部发布的报告，2020年美国意向植棉面积为1370万英亩，同比减少1%，陆地棉面积1350万英亩，同比减少1%，皮马棉面积22.8万英亩，同比减少1%。美国国家棉花总会（NCC）总裁说，由于新冠疫情导致的棉花需求急剧下降和棉花价格大跌，美国棉花种植面积可能会低于3月底发布的意向面积。 美国农业部4月20日发布的美国棉花生产报告显示，截至2020年4月19日，美国棉花播种进度11%，较前周增加2个百分点，较去年同期增加3个百分点，较过去五年均值增加2个百分点。截至目前，新棉播种集中在美国西部和得州地区，其他地区基本没有开始。
3、美棉出口情况美国农业部报告显示， 2020年4月17-23日，2019/20年度美国陆地棉净签约量为9.86万吨，较前周显著增长，中国签约大增。美国2020/21年度陆地棉净出口签约量为3.36万吨。美国2019/20年度陆地棉装运量为5.75万吨，较前周减少5%，较前四周平均值减少31%。
三、国内棉花基本面情况1、中国消费量预估继续调减受新冠疫情影响，4月份美农报告再次调减中国消费量预估150万包，这是继2月份以来连续三个月调减中国消费量预估，且月度调减幅度最高。同时，美农报告调减中国进口量预估100万包，维持产量预估与不变。最终导致本年度棉花期末库存预估较上个月增加75万包。与上个年度相比，本年度国内棉花消费量预估大幅下降450万包，但因期初库存以及进口量预估下降，期末库存预估较上一年度下降42万包。与前几个年度相比，本年度国内棉花期末库存降幅极小。另外，库消比同比增加10.37个百分点，为近三个年度最高值，且为近五个年度以来首次上升的年度。2、新棉种植意向面积稳定略降据中国棉花协会3月底的调查结果显示，2020年全国植棉意向面积为4618.26万亩，同比下降4.10%，降幅较上期缩小0.93个百分点。其中，新疆植棉意向面积为3687.36万亩，同比下降1.16%，降幅较上期缩小1.21个百分点；长江流域植棉意向面积同比减少14.41%，减幅较上期增加4.5个百分点； 黄河流域植棉意向面积同比减少13.52%，减幅较上期增加2.5个百分点。3月底，据国家发展改革委消息，2020年起在新疆完善棉花目标价格政策，目标价格水平为每吨18600元，每三年评估一次，根据评估结果视情况调整目标价格水平。该政策意在稳定新疆棉种植面积，保护棉农种植收益，符合市场预期。
3、棉花商业库存连创新高据有关数据统计显示，截止3月底，国内棉花商业库存为463.67万吨，环比下降33.6万吨，降幅较去年同期缩小7万吨；同比增加47.3万吨，为近年来最高存量。工业库存方面，截止3月底为71.42万吨，同比下降12.75万吨。因下游需求不佳且市场对后市悲观，用棉企业原材料采购意愿不强，保有较低的工业库存量。
4、下游开工回落，产成品库存上升据国家棉花市场监测系统抽样调查显示，截至4月初，被抽样调查企业纱产销率为 81.1%，环比下降 0.8 个百分点，同比下降 24.5 个百分点，比近三年同期平均水平下降 20.8 个百分点；库存为 33.8 天销售量，环比增加 0.9 天，同比增加 13.6 天，比近三年同期平均水平高 17 天。布的产销率为 82%，环比下降 0.8 个百分点，同比下降 16.9 个百分点，比近三年同期平均水平低 17.1 个百分点；库存为 54.2 天销售量，环比增加 0.8 天，同比增加19.9 天，比近三年同期平均水平高 17.5 天。据TTEB统计数据显示，3月底以来，国内纱线和坯布开工率持续下滑；同期，产成品库存增加。截止4月底，国内纱线和坯布开工率指数分别为48.7和41.1，月环比分别下降5.2个百分点和7.9百分点；筛选和坯布库存指数分别为29.9天和31天，月环比分别增加5.3天和4.5天。
5、出口同比下降中国海关总署最新统计数据显示，2020年3月，我国纺织品服装出口额为154.30亿美元，同比下降15.13%。其中，纺织品出口额为89.22亿美元，同比下降6.32%；服装出口额为65.08亿美元，同比下降24.83%。2020年1-3月，我国纺织品服装累计出口额为452.65亿美元，同比下降17.70%，其中纺织品累计出口额为226.94亿美元，同比下降14.62%；服装累计出口额为225.70亿美元，同比下降20.58%。
6、增储传闻4月中下旬，增储的传闻扰动市场，具体内容概况为两点：一，有关机构开会讨论增加部分农产品收储方案，初步增储计划涉及大豆、玉米、棉花、白糖和豆油；二，纺织行业内某大型企业已经开始向美国方面询价，意在购进棉花。首先，从我国目前的储备库库存水平而言，存在轮入需求；其次，从中美贸易第一阶段协议来看，进口美棉也是贸易协议的一部分；第三，从当前国内外棉花的绝对价值以及国内外棉花价差来看，棉花收储及进口对国家、行业、企业都是有利之举。虽然收储及棉花进口传闻对棉花价格起到一定刺激作用，但仍需得到确定落实。
四、行情展望美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2020年5月3日当周，美国棉花种植率为18%，之前一周为13%，去年同期为16%，五年均值为17%。由于美棉种植意向报告数据采集在 3 月上旬前完成，预计美国实际种植面积较 3 月意向报告有所偏低。国内方面，疆内播种基本结束，内地棉花春播也即将收尾，面积暂无较大变化。后期密切关注棉区天气。目前全球新冠疫情最坏的时期已过，部分国家开始恢复生产，而中国商务部表示已启动第127届广交会相关招商招展工作，疫情后的恢复工作已经启动。而增储传闻可能会对盘面有一定的利多作用，其推升棉价能力的大小仍有待政策的进一步落实。不过，下游消费的恢复是一个较为缓慢的过程，目前棉纺产业链依然处在上游供给充足、下游需求低迷的状态，涨势缺乏消费的支撑，预计短期内仍将呈震荡走势。
分析师声明
作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。
免责声明
本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。
我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考，客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。
本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
期货胡经理
手机电脑方便快捷开户，专业的期货服务经理
+微信
当前我在线
最快30秒解答
文章很精彩？转发给需要的朋友吧 
分享该文章
版权及免责声明：本文内容由入驻叩富问财的作者自发贡献，该文观点仅代表作者本人，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断，自行决策投资行为并承担全部风险。本站仅提供信息存储空间服务，不拥有所有权，不承担相关法律责任。如发现本站有涉嫌抄袭侵权/违法违规的内容，请发送邮件至kf@cofool.com 举报，一经查实，本站将立刻删除。
推荐相关阅读
查看更多>
回撤修复什么意思，是谁修复
8416
回撤修复指的是投资产品在经历净值下跌（也就是回撤）之后，重新上涨回到之前较高净值水平的过程。打个比方，一只基金原本净值是1.5元，之后跌到了1.2元，这就是出现了回撤；后续基金净值又涨...
8416
国内的疫情逐步变好，现在可以布局消费类的基金吗？
1877
你好，目前你是可以多关注该板块的信息的，祝你好运
1877
锌：供给修复弹性小，支撑锌价，如何开户交易锌？
1073
您好！锌：供给修复弹性小，支撑锌价；①泰克资源与高丽亚铅敲定长单Benchmark加工费为159美元/干吨，相比去年几乎减半；同时，拉美地区疫情反弹，导致锌精矿进口存在不确定...
1073
疫情后复苏行业的业绩修复节奏如何判断？
153
判断疫情后复苏行业的业绩修复节奏需关注需求释放速度、供应链恢复情况及政策支持力度等因素。
153
棉花供给总量充足，中期郑棉仍偏弱势
162
早盘棉花期货维持弱势运行，现跌超2%，国投安信期货研报观点表示，上周美棉连续大跌，目前市场美棉交易重心主要在需求疲弱和宏观冲击。美棉周度签约数据延续弱势表现，主要纺织品出口国需求均偏弱，需求前景不乐观，短期美棉仍偏弱势。国内上周郑棉跌破13000之后，加速下跌，现货价格跟随下行；新疆轧花厂因盘面大跌，开始下调籽棉收购价格。由于疫情原因，新棉棉花加工进度仍然同比大幅偏慢，但棉农和轧花厂竞争中，轧花厂仍占据优势。现货需求仍然疲弱，10月份需求环比9月大幅走弱，轧花厂也在积极预售新棉，棉花供...
162
市场粮源供给充足 全年玉米价格缺乏大幅上涨基础
310
农业农村部市场与信息化司司长唐珂16日在发布会上表示，2018年我国玉米产需缺口扩大，库存消化进度加快，但当前玉米库存依然处于较高水平，2019年玉米价格缺乏大幅上涨的基础，预计将以稳中有升的走势为主。
唐珂表示，受下游需求快速增长和种植面积调减影响，2018年我国玉米产需缺口扩大，库存消化进度加快，临储拍卖累计成交突破1亿吨。玉米库存消化进度超出预期，全年玉米价格稳中有升，新玉米上市后收购价普遍走高，山东、河北部分地区企业挂牌价超过了每斤1元。
但由于库存依然处于较高水平，市场各...
310
TA的文章
全部>
TA的回答
全部>
优选券商
更多>
热点推荐
-
@所有人，2026春节A股/港股/港股通休市安排一览~
2026-02-12 11:38
-
开启AI炒股：华泰证券AI涨乐APP怎么使用？
2026-02-12 11:38
-
满仓没钱追新机会？一个融资融券工具轻松搞定~
2026-02-12 11:38
