可转债“黑天鹅”引发惨案 有人亏30%出逃有人500万“抄底”

  “太不可思议了。今天这价格居然还成交了500多万，而且是在集合竞价阶段就直接成交了这么多。”5月7日上午，北京某公募可转债基金经理表示。

  5月6日晚间，泰晶科技(603738.SH)公告，决定对“泰晶转债”行使提前赎回权。这一公告，意味着在高位接盘泰晶转债的持有人将承担巨额亏损。

  按照截至5月6日晚间泰晶转债的收盘价的364.94元/张，转股值为134.75/张，如把可转债转成股票，持债者亏损63.1%。而若等待上市公司的赎回，亏损幅度将超过70%。

  5月7日，泰晶转债开盘大跌30%触发熔断，上交所随后对泰晶转债实施盘中临时停牌，自14时57分起恢复交易。

  上市公司按下“核按钮”

  5月6日晚间，泰晶科技公告，由于泰晶转债触发了赎回条款，上市公司决定对泰晶转债行使提前赎回权。

  根据《募集说明书》及相关规定，赎回登记日收市前，“泰晶转债”持有人可选择在债券市场继续交易，或者以转股价格 17.90 元/股转为公司股份(可转债持有人可向开户证券公司咨询办理转股具体事宜)。赎回登记日收市后，未实施转股的“泰晶转债”将全部冻结，停止交易和转股，被强制赎回。

  按照截至5月6日的收盘价，转股溢价率为170.83%，转股值为134.75/张。随着泰晶科技的赎回公告，投资者将面临巨大的亏损。

  “若把可转债转成股票，持债者亏损63.1%。而若等待上市公司的赎回，赎回的亏损就更多。事实上，我们能看到泰晶转债300多的价格的确是高估了，投资者的炒作也完全没有根据。这种确实不该这么投资，完全是脱离了正股在炒转债。”上述北京某公募基金可转债基金经理告诉第一财经。

  “本次可转债赎回价格可能与‘泰晶转债’的市场价格存在差异，强制赎回导致投资损失。”泰晶科技也强调。

  今年3月中旬以来，泰晶转债价格持续走高，曾一度创下420元/张的纪录高点。对于热衷于炒作、甚至是进行“T+0”炒作转债的投资者，泰晶转债无疑成为击鼓传花的最佳标的。

  然而，令投资者没有想到的是，上市公司在5月6日晚间的一则公告犹如按下“核按钮”，高位接盘的投资者不得不面对大亏。

  事实上，这样的事情并非没有先例。3月9日再升科技的一则提前赎回公告，打破了再升转债连涨的格局。3月10日，再升转债暴跌53%。从3月13日至3月24日，再升转债连续录得八连阴，截至24日收盘时报120.19元/张，价格较之9日的高位跌去七成。

  统计也显示，截至赎回登记日(2020年3月24日)收市后，“再升转债”余额为人民币1995.5万元，占“再升转债”发行总额人民币1.14亿元的17.539%，而按照宣布赎回时再升转债80万张余额计算，没有最终转股的占到了近1/4。

  500万不计成本买入

  上市公司突然的公告，也引发了不少投资者的争议。

  2020年2月4日至2020年3月6日期间，连续三十个交易日中至少有十五个交易日收盘价格不低于“泰晶转债”当期转股价格的 130%(即 23.27 元/股)，已触发“泰晶转债”的赎回条款。

  同样，在此前的2019年12月13日至2020年2月3日期间，泰晶科技连续三十个交易日中至少有十五个交易日收盘价格不低于“泰晶转债”当期转股价格的 130%(即 23.27 元/股)，已触发“泰晶转债”的赎回条款。泰晶科技表示，基于《公开发行 A 股可转换公司债券募集说明书》的相关条款规定和实际情况，放弃了行使“泰晶转债” 的赎回权。

  3月6日，泰晶科技继续公告，公司董事会对于2020年2月3日触发“泰晶转债”的赎回条款确认放弃行使赎回权，同时，根据当前市场情况和公司实际情况，董事会决定本次继续不行使“泰晶转债”的提前赎回权利，不提前赎回“泰晶转债”。

  在2次决定不提前赎回后，泰晶科技在第三次改变了做法。

  5月6日晚间，泰晶科技公告，由于泰晶转债触发了赎回条款，上市公司决定对泰晶转债行使提前赎回权。

  “上市公司的做法符合规定，前2次不赎回不代表这次也不赎回。然而可能就是上市公司前两次的表态，让一些投资者误认为不存在提前赎回的可能。”业内人士也分析。

  5月7日，泰晶转债开盘大跌触发熔断。上交所5月7日公告称，自9时30分开始暂停泰晶转债(113503)交易，自14时57分起恢复交易。停牌前，泰晶转债报价255.46元，下跌30%。

  根据目前规则，上交所存在熔断的规则，首次涨跌幅超过20%以后，停牌时间为30分钟，单次(首次、或复牌后继续上涨或下跌)超过30%，直接临时停牌至14:57分；深交所无熔断限制。

  “这样的价格在竞合竞价阶段仍然成交了500多万，想不通是什么样的人在买。”上述可转债基金经理表示。

  统计显示，泰晶转债目前报255.46元/张，成交2012手，成交金额约514万元。

  华泰证券固收分析师张继强表示，转债的交易规则较股票更宽松，一方面具有T+0交易特征，并且无涨跌停限制；集合竞价阶段，上交所有效申报范围为前收盘价的70~150%，深交所非首日开盘集合竞价范围为前收盘价上下10%

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