原油五连阳，聚烯烃领涨化工

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原油五连阳，聚烯烃领涨化工

发布时间：2020-5-6 19:41阅读：452

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今年开市以来，金融市场屡屡受挫，疫情的影响刚有好转，沙俄矛盾再次爆发，石油价格波动频繁，甚至于创下历史未见的负值，下游化工品种也是屡战屡败，期间亦有上攻，但始终处于弱势氛围中，多头一直被空头压着打，毫无还手之力，临近节前，由于下游补货的需要，开启了又一波反弹走势，假期中原油价格五连阳，助推今日聚烯烃高开高走，领涨化工，那么聚烯烃是转势了吗？让我们来看一下。

供应较为充裕4月30日PE和PP装置开工率分别为97.69%和92.29%。
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PE方面，目前石化库存压力缓解，同比下降7.6%左右，加上煤化工企业5月份集中检修较多，下月检修损失量环比增加9万吨，尤其线性检修损失量集中。但5月份进口资源到港较为集中，进口量预计环比增加20-30万吨，对市场形成压力。本周或近期新增检修和复产：中海壳2期24日复产、镇海炼化24日复产、茂名石化4.22-5月初、燕山石化4.27临停1天等。
PP方面，目前纤维料排产率仍在高位，拉丝供应尚未回升至正常水平，预期短期结构上的支撑仍在。5月中旬以后，随着供应结构的改善，相关产品供应恢复到正常水平，加之进口低价货的冲击，市场下行压力将增大。存量装置方面，本周新增或近期检修和复产：福建联合4.24-4.29、中景石化4.13-4.26、燕山石化4.13-4.28等。
库存去化较快国内港口聚乙烯、聚丙烯库存整体继续下行。4月30日国内石化企业PP库存环比4月24日下降7.80%。国内聚丙烯装置检修损失量约6.16万吨，较上周减少16.31%，近期供应小幅上涨。4月底石化销售尚可，工厂在节前也有适量备货，石化去库存速度加快。

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港口塑料库存

港口pp库存数据来源：wind、方正中期研究院
需求仍没有大的好转需求端来看，PE下游开工方面，农膜32%（-3%），包装膜56%（0%）；PP下游开工方面，塑编65%（0%），BOPP 59%(+3%)，注塑57%（-3%）。节前部分工厂已经完成备货，目前尚无新增需求对原料价格产生支撑。

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原油市场仍不稳定上周导致油价形成利好支撑的主要因素是地缘冲突的加剧与减产协议即将落地带来的市场情绪提振。首先，由于美国总统特朗普宣称美军可以击沉发动骚扰的伊朗炮艇，伊朗宣布成功发射该国首颗军事卫星作为回应，两国的行动加强了市场对美伊两国地缘摩擦存在升温风险的预期，受此影响，原油价格在周内初期反弹上涨。

其次，规模高达970万桶/日的OPEC新减产协议即将于5月初落地执行，且根据市场消息，已有部分国家已经公布了在5月期间逐步放松封锁措施并重启经济活动的计划，这在一定程度上减轻了原油市场的供需两端的利空压力，在周内给原油价格提供了支撑。此外，尽管美国原油库存仍然上涨，但涨幅低于市场预期也令多头情绪获得一定提振。

不过当前原油市场供过于求的局面正令全球闲置石油储存空间短缺的状况进一步加重，且据数家机构的最新调查结果显示，按照目前的石油资源累库情况，即使在实施了新版减产协议后，全球原油仓储能力仍有在6月份出现见顶的可能性，这一预期也令当前油价仍面临巨大的下行压力。

综上，对于塑料而言，目前石化库存压力缓解，加上煤化工企业5月份集中检修较多，尤其线性检修损失量集中。但5月份进口资源到港较为集中，对市场形成压力，预计5月塑料市场震荡整理为主。

而对于聚丙烯而言，5月油价有望止跌回升，聚丙烯成本支撑将逐步增强，目前油制企业利润较高，后期如果基本面变差，将有较大下行压力。供应方面，目前纤维料排产率仍在高位，拉丝供应尚未回升至正常水平，预期短期结构上的支撑仍存。综合而言，预计5月份聚丙烯市场面临回落压力。

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