对于大宗商品投资者而言，目前在1700美元/盎司上方的黄金，似乎已有些涨得太快，再去追高风险不容小觑；而在上周跌入负值的油价，则更像是一个吞噬一切的“无底洞”，无论是追空还是抄底，都令人睡不安稳。

  那么，眼下商品市场是否还有更好的投资选择呢？一些人将目光瞄向了白银！

  外媒策略师Giles Coghlan周二表示，“昨天我在阅读彭博社的一篇文章，解释说今年是白银供过于求的第八年。这些大量的白银库存是使得银价相对金价保持低迷的部分原因。不过，看一下金/银价格比，您会发现相对于白银，黄金交易价格实在太高了。这意味着白银价格应会根据比率进行向上修正。 ”

  Coghlan指出，白银可能只是“伴娘”，但当黄金是真正的“新娘”时，白银也能胜出。白银与黄金有着非常密切的关系。两者在过去5年的正相关系数为0.8，beta系数超过1.3。

  此前，世界白银协会(Silver Institute)上周末发布的《2020年世界白银调查报告》也显示，白银价格今年稍晚将试探每盎司19美元，因投资需求旺盛，而新冠疫情料继续打压市场，并将投资者推向贵金属等避险资产。

  通常而言，当黄金相对于白银被高估时，投资者会通过套利机会来出售部分黄金资产来购买白银。当白银相对于黄金被高估时，情况恰恰相反。在这种情况下，贵金属投资者卖出白银来购买黄金。金银比数字越高，白银被低估的越多。

  当前的金银比率为113，是历史上50-60比率的两倍，这意味着与黄金相比，白银的价值被大大低估了。

  黄金的所有看涨因素都已经到位：“黑天鹅”事件引起了巨大的恐惧和不确定性、全球股市暴跌、交易员/投资者纷纷涌向美元、美国国债和贵金属等避险天堂。对美国国债的需求推高了它们的价格，使它们的收益率跌至新低，负实际收益率(收益率减去通胀)对黄金利多。

  相比于黄金，白银的弱势可能在于其相当程度的工业需求。不少业内人士表示，尽管在与疫情相关的不确定性期间，对白银的需求(与大多数工业金属一样)将下降，但在疫情被击败之后，预计白银的需求将回升，并且极度不稳固的金银比率将得以纠正，对白银有利。在疫情之前，业内人士曾普遍预计，受到太阳能、5G和实物投资需求的影响，白银市场将转为供不应求的状态。

  事实上，疫情对银价也有相对有利的一面。尽管这种有时被称为“穷人的黄金”的白色金属预计今年将再次出现过剩，但世界白银协会表示，由于墨西哥和秘鲁等主要生产国的银矿关闭，供应过剩将受到限制(至1470万盎司，比2019年减少53%)。截至4月3日，关闭的银矿已经限制了全球40%的产量。

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