利好来袭，玉米飞天!
发布时间：2020-4-28 17:57阅读：259
问一问
自去年底以来，玉米价格就呈现出不断攀升的态势，今年由于疫情导致的运输中断，养殖业饲料需求短缺被恐慌因素放大，虽有临储抛售但时间短，数量少，玉米市场的波动性不减，最近全国联网收费高速公路将同步开展全路段、全流程测试工作，并实施常态化管理，使得原定于6月底结束“高速公路”货运免费的政策是否会提前结束已经成为玉米市场“热议”的话题，今日玉米市场再次上涨，那么除了炒作因素外，玉米市场有那些潜在变化呢？
基层余粮基本售罄，贸易商库存增加
4月底，东北农户余粮基本售罄，市场关注点逐渐转向至：贸易商、库存和政策粮拍卖。据天下粮仓统计：截至4月17日，全国主产区售粮进度92%，较去年同期高5%。可见，全国基层余粮不足一成，部分粮源转至贸易商。与此同时，加工企业库存同比偏低，存在补库需求。截至4月17日，全国119家玉米深加工企业库存总量500万吨，同比减少228万吨（-31%）。据悉，吉林省大部分企业库存可以满足1个月生产，而往年此时可以满足2—3个月。
按照去年首拍前两周公布政策，若月底前仍未公布，5月中下旬启动的概率较大，则首批临储陈化粮流入市场也将在6月份，这对5月仓单影响有限、回调风险有限。预计未来一段时间市场主要是以消化现有库存为主，现货价格将较为抗跌。交易拍卖的预期不单是底价这一个因素，还有时间、质量升贴水、库点分布、运费等因素。当前临储结余库存基本都是2015年产，超期陈化粮的升贴水、黑龙江占比过半，而且从去年拍卖标的来看，库点分布偏远，到港运费也将增加。
需求缺口较大农业农村部发布《2020年2月中国农产品供需形势分析(CASDE-No.44)》，预测2019/20年度中国玉米供需缺口将达到1708万吨，为近三年最大缺口。
需求渐进恢复从季节性角度看，按照往年生猪补栏周期，每年3—5月份是仔猪的补栏高峰。这主要是为下半年猪肉的消费旺季做准备（中秋、国庆等）。当前，生猪价格有所回落，这正说明存栏量开始上升，并引发供给增加的预期。
从生猪存栏看，随着复工复产的推进，以及促进生猪生产的一系列政策落地，生猪生产在改善，在加快恢复。一季度末，生猪存栏32120万头，比上年四季度末增长3.5%；其中，能繁殖母猪存栏3381万头，增长9.8%。监测数据显示，2月份生猪存栏首次环比增长，2月份、3月份环比增幅分别为3.4%、7.3%。据农业部农村部规划，力争在2020年底，我国生猪生产恢复到常年80%左右，2021年恢复正常。
高速公路货运收费或启动据悉，高速公路免费结束时间为6月30日。目前，高速免费政策降低了玉米运输成本，刺激了东北粮向华北地区的流动。当优惠取消后，必然会造成粮源入关成本的增加。以长春二等玉米价格1800—1900元/吨计算，在物流运费恢复后，加上运费300元/吨，玉米入关的价格将达到2100—2200元/吨。但是，对玉米市场的影响将视当时的供求强弱而定。
综上，考虑到当前年度和下一年度供需缺口预期已经为市场所消化，而临储底价大概率不会出现下调，对应期价下方将受到2020年临储出库价支撑，这意味着玉米期价回落调整的空间或相对受限，我们认为在需求逐渐好转以及高速货运恢复收费的潜在成本支撑下，玉米价格易涨难落
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基层余粮基本售罄，贸易商库存增加
4月底，东北农户余粮基本售罄，市场关注点逐渐转向至：贸易商、库存和政策粮拍卖。据天下粮仓统计：截至4月17日，全国主产区售粮进度92%，较去年同期高5%。可见，全国基层余粮不足一成，部分粮源转至贸易商。与此同时，加工企业库存同比偏低，存在补库需求。截至4月17日，全国119家玉米深加工企业库存总量500万吨，同比减少228万吨（-31%）。据悉，吉林省大部分企业库存可以满足1个月生产，而往年此时可以满足2—3个月。
按照去年首拍前两周公布政策，若月底前仍未公布，5月中下旬启动的概率较大，则首批临储陈化粮流入市场也将在6月份，这对5月仓单影响有限、回调风险有限。预计未来一段时间市场主要是以消化现有库存为主，现货价格将较为抗跌。交易拍卖的预期不单是底价这一个因素，还有时间、质量升贴水、库点分布、运费等因素。当前临储结余库存基本都是2015年产，超期陈化粮的升贴水、黑龙江占比过半，而且从去年拍卖标的来看，库点分布偏远，到港运费也将增加。
需求缺口较大农业农村部发布《2020年2月中国农产品供需形势分析(CASDE-No.44)》，预测2019/20年度中国玉米供需缺口将达到1708万吨，为近三年最大缺口。
需求渐进恢复从季节性角度看，按照往年生猪补栏周期，每年3—5月份是仔猪的补栏高峰。这主要是为下半年猪肉的消费旺季做准备（中秋、国庆等）。当前，生猪价格有所回落，这正说明存栏量开始上升，并引发供给增加的预期。
从生猪存栏看，随着复工复产的推进，以及促进生猪生产的一系列政策落地，生猪生产在改善，在加快恢复。一季度末，生猪存栏32120万头，比上年四季度末增长3.5%；其中，能繁殖母猪存栏3381万头，增长9.8%。监测数据显示，2月份生猪存栏首次环比增长，2月份、3月份环比增幅分别为3.4%、7.3%。据农业部农村部规划，力争在2020年底，我国生猪生产恢复到常年80%左右，2021年恢复正常。
高速公路货运收费或启动据悉，高速公路免费结束时间为6月30日。目前，高速免费政策降低了玉米运输成本，刺激了东北粮向华北地区的流动。当优惠取消后，必然会造成粮源入关成本的增加。以长春二等玉米价格1800—1900元/吨计算，在物流运费恢复后，加上运费300元/吨，玉米入关的价格将达到2100—2200元/吨。但是，对玉米市场的影响将视当时的供求强弱而定。
综上，考虑到当前年度和下一年度供需缺口预期已经为市场所消化，而临储底价大概率不会出现下调，对应期价下方将受到2020年临储出库价支撑，这意味着玉米期价回落调整的空间或相对受限，我们认为在需求逐渐好转以及高速货运恢复收费的潜在成本支撑下，玉米价格易涨难落
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