两市第一高价股贵州茅台（600519.SH）业绩股价再创新高。

  4月21日晚间，贵州茅台披露年报。2019年度公司实现营业总收入888.54亿元，同比增长15.1%；实现营业利润590.41亿元，同比增长14.99%；归属于母公司所有者的净利润（以下简称“净利润”）412.06亿元，同比增长17.05%；经营活动产生的现金流量净额452.11亿元，同比增长9.24%。

  截至2019年末，贵州茅台总资产1830.42亿元，较上年末增加14.51%；归属于上市公司股东的净资产1360.1亿元，较上年末增加20.54%；预收货款期末余额137.4亿元，较上年末增长1.2%。

  广发证券指出，茅台量价齐升推动收入保持稳健增长，新冠疫情对公司影响仅停留在批价层面，2020年10%收入目标有望超额实现，明年收入增长还将加速。

  业绩利好下，4月22日贵州茅台盘中股价冲至1242元，超过去年11月19日历史最高价1241.61元，尾盘报收1244.4元/股，涨幅3.7%，总市值超过1.56万亿元，再次刷新记录。

  长江商报记者注意到，持续加大对渠道改革的力度，同时茅台酒及系列酒双轮驱动成效显著，成为贵州茅台业绩持续飘红的重要原因。

  年报显示，报告期内茅台酒实现营业收入758.02亿元，同比增长15.75%，毛利率93.78%，同比提升0.04个百分点，单品销售额、盈利能力持续稳居国内酒业、全球酒业第一。

  其他系列酒营业收入95.42亿元，同比增长18.14%；毛利率72.2%，同比提升1.15个百分点。其中茅台王子酒完成销售收入37.8亿元，继续保持公司产品第二大单品地位，赖茅酒、汉酱酒为10亿元级单品。

  综合来看，2019年度贵州茅台酒类产品共实现营业收入853.45亿元，同比增长16.01%；毛利率91.37%，同比增加0.12个百分点。

  产销方面，2019年度公司完成茅台酒及系列酒基酒产量7.5万吨，同比增长6.88%；销售量6.46万吨，同比增长3.87%。公司同时表示，茅台酒制酒车间3.85万吨的设计产能中，由于茅台酒的生产工艺特点，1120吨茅台酒基酒设计产能在2019年10月投产，实际产能将在2020年释放。

  太平洋证券分析师指出，当前，系列酒收入体量即将过百亿，在国内白酒企业中可排进前7；销售毛利率也已达到72.2%，盈利能力远超大部分中高端白酒产品。收入体量和盈利能力的持续提升，论证了消费者对酱香系列酒的认可。未来随着产能的增加和市场的拓展，双轮驱动的成效将更加显著。

  需要注意的是，为进一步优化营销网络布局，提升经销商整体实力，去年贵州茅台进一步对部分酱香系列酒经销商进行了清理和淘汰，报告期内减少酱香系列酒经销商503家。

  截至去年年末，贵州茅台国内和国外经销商数量分别为2377家、105家，报告期内分别增加30家、4家，减少640家、14家。

  大刀阔斧整顿销售渠道，贵州茅台直销收入大幅提升。2019年度公司直销渠道营收达到72.48亿元，同比增长65.65%；同时批发渠道营收780.96亿元，同比增长12.87%。

  经营业绩持续刷新记录，贵州茅台也提出了“最壕”分红方案，公司拟每10股派现170.25元，现金分红总额213.87亿元，占当期净利润的比例为51.9%，这相当于每一手贵州茅台股票可获得现金分红1702.5元（含税）。

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